Στις κεφαλαιαγορές θα παιχτεί το παιχνίδι των ελληνικών τραπεζών μέχρι το τέλος του χρόνου, ενώ ήδη διανύουμε έναν δυναμικό Σεπτέμβριο με εκδόσεις τις οποίες θα συνεπικουρήσουν οι διεθνείς επενδυτές.
Ας σημειωθεί πως οι εκλογές στις ΗΠΑ θέτουν εκτός τα αμερικανικά κεφάλαια περίπου έναν μήνα πριν από τη διεξαγωγή τους (5 Νοεμβρίου 2024) και δύο με τρεις εβδομάδες μετά.
Εν τω μεταξύ, η κρισιμότητα του συγκεκριμένου εκλογικού αποτελέσματος για τις διεθνείς κεφαλαιαγορές αποτελεί παράγοντα που οδηγεί σε επίσπευση όλων των σχεδίων τα οποία αφορούν εκδόσεις, αν φυσικά τέτοια επίσπευση μπορεί να υπάρξει.
Παράγοντες της αγοράς που γνωρίζουν από επενδυτικούς σχεδιασμούς αναφέρουν χαρακτηριστικά ότι δύο στους τρεις ξένους θεσμικούς επενδυτές που έχουν τοποθετηθεί στο Ελληνικό Χρηματιστήριο έχουν τοποθετηθεί και στον τραπεζικό κλάδο, ενώ οι μισοί εξ αυτών είναι Αμερικανοί. Ως εκ τούτου, τα αμερικανικά κεφάλαια παραμένουν στο στόχαστρο των εκδοτών για όλες τις κινήσεις που θα ακολουθήσουν.
Ιδιαίτερα για τον τραπεζικό κλάδο, στη χώρα μας οι συνθήκες, όπως αυτές έχουν διαμορφωθεί μέσα από τις επαναλαμβανόμενες αναβαθμίσεις των ελληνικών πιστωτικών ιδρυμάτων, τα εξαιρετικά αποτελέσματα που αυτές παρουσίασαν και τις θετικές αναθεωρήσεις των ίδιων των τραπεζών για την περαιτέρω πορεία τους, συνεπικουρούν στην επίσπευση των σχεδιαζόμενων εκδόσεων.
Τρεις συν μία επενδυτικές κινήσεις στο τραπεζικό σύστημα θα λειτουργήσουν ως κεφαλαιακοί μαγνήτες γι’ αυτούς που ενδιαφέρονται να τοποθετηθούν στις τράπεζες – και δεν είναι λίγοι.
Ομολογιακές εκδόσεις 1,5 δισ. ευρώ από τις τράπεζες
Οι τράπεζες αναμένεται να φέρουν νωρίτερα όλες τις ομολογιακές τους εκδόσεις που οφείλουν να διενεργήσουν στο πλαίσιο των περίφημων MREL.
Πρόκειται για τις ελάχιστες απαιτήσεις σε ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL) που έχουν θέσει οι αρχές εξυγίανσης προς τις τράπεζες προκειμένου να διασφαλίζεται ότι αυτές διατηρούν ανά πάσα στιγμή επαρκή μέσα αν χρειαστεί να εξυγιανθούν. Οι συστημικές τράπεζες έλαβαν από τον SRB (Single Resolution Board – Eνιαίο Συμβούλιο Εξυγίανσης) οδηγίες να επιτύχουν τους σχετικούς στόχους σε ό,τι αφορά τις εκδόσεις αυτές όχι στο τέλος του 2025, αλλά κατά προτίμηση το α’ τρίμηνο του επόμενου έτους και, πάντως, όχι αργότερα από το α’ εξάμηνο. Ας σημειωθεί πως οι ελληνικές τράπεζες είχαν ζητήσει και λάβει παράταση από τον μηχανισμό να ολοκληρώσουν τις εκδόσεις MREL καλύπτοντας τους σχετικούς στόχους ως την 1/1/2026.
Με δεδομένο ότι μεσολαβούν και οι αμερικανικές εκλογές, εκτιμάται πως ο Σεπτέμβριος και ο Δεκέμβριος ενδέχεται να είναι μήνες πυκνών ομολογιακών εκδόσεων από το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι τράπεζες υποχρεούνται να εκδώσουν ομόλογα που διασφαλίζουν τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα, σταθερότητα και αποτελεσματικότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Ο στόχος για τις ελληνικές τράπεζες είναι περίπου 28% και οι περισσότερες εξ αυτών έχουν καλύψει ήδη τον στόχο για το 2025 (περίπου 26%) κινούμενες ασφαλώς εντός των ορίων που έχει θέσει ο SRB. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι τράπεζες οφείλουν να εκδώσουν ακόμη ομόλογα ύψους περίπου 2,5 δισ. ευρώ για να πιάσουν τον τελικό στόχο, με τις πρόσφατες αναβαθμίσεις να διευκολύνουν ιδιαίτερα την προσπάθειά τους, ενώ μια μείωση των επιτοκίων θα περιόριζε και το κόστος του δανεισμού. Στο τέλος του 2023 απέμεναν περίπου 5,2 δισ. ευρώ που έπρεπε να καλυφθούν με ομολογιακές εκδόσεις για να πιαστεί ο στόχος του 2025.
Για τους ίδιους λόγους (αμερικανικές εκλογές) το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) προετοιμάζεται να προχωρήσει στο εγχείρημα διάθεσης των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας εντός του Σεπτεμβρίου μια και θα απευθυνθεί στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Υπενθυμίζεται πως με εξαιρετική επιτυχία διατέθηκε τον περασμένο Νοέμβριο το 22% από το σύνολο των μετοχών (40,39%) που κατείχε το ΤΧΣ στην Εθνική Τράπεζα, μέσω δημόσιας προσφοράς σε Έλληνες και ξένους επενδυτές, αντί συνολικού τιμήματος 1,067 δισ. ευρώ. Ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος θα μελετήσει τη συναλλαγή και θα καταθέσει τη σχετική πρόταση στο ΤΧΣ, η οποία αναμένεται να κάνει λόγο για πώληση μέχρι του συνολικού ποσοστού που κατέχει το Ταμείο, δηλαδή 18,39%. Η δεύτερη πράξη του χρηματοοικονομικού συμβούλου είναι να διερευνήσει την αγορά και να μιλήσει με ένα πλήθος υποψήφιων επενδυτών προετοιμάζοντας την πώληση.
Ασφαλώς και θα πρέπει να σημειωθεί ότι, όπως κάθε φορά συμβαίνει, θα υπάρξουν προβληματισμοί για το αν θα πρέπει να προχωρήσει η πώληση ολόκληρου του ποσοστού ή τμήματος αυτού, όπως επίσης και για το αν όλες οι κινήσεις θα πρέπει να λάβουν χώρα τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, οι σχετικοί με τις εξελίξεις εκτιμούν πως ο πρώτος μήνας του φθινοπώρου θα είναι ο μήνας της Εθνικής και δεδομένου ότι η τράπεζα προτίθεται να προχωρήσει και η ίδια σε ένα buy back έως το 5% του μετοχικού της κεφαλαίου, αυτό μπορεί να διευκολύνει περαιτέρω αν χρειαστεί τις ενέργειες του ΤΧΣ.
Στο Χ.Α. η Τράπεζα Κύπρου
Η επόμενη επενδυτική κίνηση έχει ταυτότητα κυπριακή, ωστόσο αφορά το Χρηματιστήριο Αθηνών, όπου με πολύ γρήγορες διαδικασίες προχωρά η εισαγωγή της Τράπεζας Κύπρου. Η είσοδος προγραμματίζεται για την ερχόμενη Δευτερα 23 Σεπτεμβρίου, ενώ θα προηγηθεί η διαγραφή των μετοχών της τράπεζας από το Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Όπως αναφέρει ο πρόεδρος της τράπεζας Τάκης Αράπογλου σε επιστολή του προς τους μετόχους της, αν και το Χ.Α. αποτελεί μικρότερη αγορά από εκείνη του LSE, εντούτοις αποτελεί μια αγορά πιο συμβατή με το προφίλ των κεφαλαίων που αναφέρονται στην τράπεζα – «μια δυνητικά πιο σχετική επενδυτική βάση που εστιάζει σε εταιρείες συμβατές με το προφίλ της τράπεζας».
Έτσι, η τράπεζα θα έχει καλύτερη πρόσβαση σε κεφάλαια από ελληνικά εγχώρια επενδυτικά ταμεία, επενδυτικά ταμεία που επικεντρώνονται στον τραπεζικό τομέα της Νότιας Ευρώπης και της περιφέρειας, επενδυτικά ταμεία με πολιτική να επενδύουν στο Χ.Α., καθώς και ιδιώτες επενδυτές με καλύτερη γνώση της εταιρείας.
Αν και δεν πρόκειται να πραγματοποιηθεί αύξηση κεφαλαίου, εκτιμάται πως η εισαγωγή της Τράπεζας Κύπρου στο Ελληνικό Χρηματιστήριο θα ενισχύσει σημαντικά την εμπορευσιμότητα του κλάδου στο Χ.Α. και φυσικά την αντίστοιχη εμπορευσιμότητα των μετοχών της ίδιας της τράπεζας.
Ο 5ος τραπεζικός πυλώνας
Εντός Σεπτεμβρίουξεκίνησαν και οι διαδικασίες για τον 5ο τραπεζικό πυλώνα. Η Attica Bank πήρε το πράσινο φως για τη συγχώνευση με την Παγκρήτια Τράπεζα, ορίζοντας με αυτόν τον τρόπο την τελική ευθεία για τη δημιουργία του 5ου τραπεζικού πόλου.
Υψηλά μερίσματα
Οι ελληνικές τράπεζες αλλά και οι κυπριακές έχουν θέσει πολύ υψηλά τον πήχη σε ό,τι αφορά τα μερίσματα που τις αμέσως προσεχείς χρονιές, συμπεριλαμβανομένης της τρέχουσας, αναθεωρούνται θετικά και θα κινηθούν στο 40%-50% σε μια μεικτή πολιτική επιστροφών που περιλαμβάνει και buy back. Η εικόνα αυτή αναμένεται να καταστήσει τις ελληνικές τράπεζες σε σημαντικό βαθμό πόλο έλξης για το προσεχές χρονικό διάστημα τόσο από Έλληνες όσο και από ξένους επενδυτές.
Αποτελέσματα και αναβαθμίσεις
Εν τω μεταξύ, τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου και πρώτου εξαμήνου ενίσχυσαν πολύ τις προσδοκίες για τις ελληνικές τράπεζες. Οι εκτιμήσεις των πιστωτικών ιδρυμάτων μιλούν για υψηλές χορηγήσεις δανείων ως απόρροια της ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, της υποστήριξης από το Ταμείο Ανάκαμψης της Ε.Ε., της δυναμικής αγοράς των ακινήτων, αλλά και της ισχυρής αγοράς εργασίας. Τα έσοδα από τόκους, αν και χαμηλότερα, παραμένουν υψηλά, όπως επίσης τα έσοδα από προμήθειες.
Οι εκτιμήσεις για υψηλά κέρδη παραμένουν σταθερές παρά την επικείμενη ενίσχυση του λειτουργικού κόστους των πιστωτικών ιδρυμάτων.
Διαβάστε ακόμη
Το σοκ στην κρουαζιέρα από την επιβολή τέλους επιβατών και η επόμενη ημέρα
Η μάχη της κάψουλας του καφέ – Ποιοι είναι οι μεγαλύτεροι παίκτες στην Ελλάδα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ