Οι συστάσεις για την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank διατηρούνται ουδέτερες, παρότι τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου ήταν ισχυρά και ξεπέρασαν τόσο τις προσδοκίες της αγοράς, όσο και τις δικές της εκτιμήσεις, επισημαίνει η ιταλική επενδυτική τράπεζα Mediobanca.
Η ίδια διατηρεί την τιμή στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 2,70 ευρώ και για την Alpha Bank στα 1,40 ευρώ. Παρότι η αποτίμηση των δύο τραπεζών δεν είναι υψηλή, ο οίκος παραμένει επιφυλακτικός. Η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank διαπραγματεύονται με 0,5 φορές και 0,45 φορές σε όρους λογιστικής αξίας για 9% περίπου και 10% περίπου δείκτη αποδοτικότητας RoTE, κατά μέσο όρο για την περίοδο του 2023 και 2024, αντίστοιχα.
Κεντρικό σημείο στην αναφορά του ιταλικού οίκου είναι η πρόβλεψη των δύο τραπεζών για τη διανομή και πληρωμή μερισμάτων στους μετόχους τους από τα φετινά κέρδη σε ποσοστό από 10% έως 20%, ενώ η ίδια μοντελοποιεί δείκτες της τάξεως του 20% – 25% τα επόμενα έτη.
«Παραμένουμε ουδέτεροι για τους δύο τίτλους γιατί βραχυπρόθεσμα η πιθανή μεταβλητότητα από τις εκλογές εξακολουθεί να βαραίνουν την επαναξιολόγηση (rerating) των δύο μετοχών αλλά επίσης υπάρχει και ανησυχία στην αγορά για τις προοπτικές των επιτοκίων», εξηγεί ο ιταλικός οίκος.
«Η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς ανέφεραν ικανοποιητικά στοιχεία για την ποιότητα του ενεργητικού τους, με τους δείκτες NPEs να διαμορφώνονται σε 7,6% και 6,6%, αντίστοιχα, εξαιτίας των αρνητικών οργανικών εισροών. Όσον αφορά την κάλυψη, η Τράπεζα Πειραιώς αύξησε την κάλυψη των NPEs στο 55% αλλά αντίθετα η Alpha Bank εξακολουθεί να παρουσιάζει μικρή μείωση στην κάλυψη στο 40% κατά μία μ.β. σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Το τελευταίο οφείλεται κυρίως στο μείγμα του αποθέματος των NPEs της Alpha Bank, που επικεντρώνεται σε NPEs κάτω από των 90 ημερών(το 49% του αποθέματος NPEs της έναντι 31% περίπου για τις ελληνικές τράπεζες), εκ των οποίων το 62% είναι ενυπόθηκα δάνεια (έναντι 19% για τις ελληνικές τράπεζες). Ωστόσο, αυτό αφήνει την Alpha Bank περισσότερο εκτεθειμένη σε μακροοικονομικά και εξωτερικά σοκ, κατά την άποψή μας», εξηγεί η Mediobanca.
Η ιταλική τράπεζα προβλέπει χαμηλό διψήφιο δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) και καλύτερη κεφαλαιακή θέση για την Τράπεζα Πειραιώς, αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για το 2023, αναμένοντας τώρα σταθμισμένο δείκτη αποδοτικότητας RoTE 12% έναντι προηγούμενου 10% με βάση τα υψηλότερα έσοδα από τόκους. Μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, η Mediobanca αναβαθμίζει τα καθαρά έσοδα της τράπεζας κατά 3% το 2023 – 2024 και 1% το 2025. Βλέπει το δείκτη CET1 Fully Loaded να ανέρχεται στο 12,8% το 2023 με πρόβλεψη για πληρωμή μερισμάτων το 10% από τα καθαρά κέρδη της και μετά δείκτη πληρωμών 20% – 25%.
Για την Alpha Bank, μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, η τράπεζα επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για να αποτυπώσει τα ελαφρώς υψηλότερα επιτόκια και τις υψηλότερες αποδόσεις από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων, οδηγώντας σε αναβάθμιση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά περίπου 2% το 2023. Αυτό, σε συνδυασμό με το ελαφρώς χαμηλότερο κόστος κινδύνου (CoR) για το φέτος σε 85 μονάδων βάσης περίπου, σύμφωνα με το guidance, οδηγεί σε αναβάθμιση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 1% το 2023 και το 2025. Ο ιταλικός οίκος βλέπει ότι η Alpha Bank θα δημιουργήσει 9% περίπου δείκτη RoTE το 2023-2024 και τα κεφάλαια ότι είναι σε καλό δρόμο για να ανταποκριθούν στο φετινό guidance για δείκτη κεφαλαίων CET1 FL 13,5% – 13,6% περίπου μετά την καταβολή 20% των καθαρών κερδών για μερίσματα.
Διαβάστε ακόμη
Η Ζωή… ξανάρχεται, η ταραχή στα ψάρια, του Παντελή του λείπουν 700 και το μέρισμα στη ΔΕΗ
Capital Economics: Τι σηματοδοτούν οι εκλογές για τις προοπτικές της Ελλάδας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ