H Goldman Sachs αυξάνει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες και τις εκτιμήσεις για τις επιδόσεις τους τα επόμενα έτη. Οι νέες στόχοι τιμών είναι για την Τράπεζα Πειραιώς τα 5,90 ευρώ από 5,30 ευρώ προηγουμένως με σύσταση αγορά, για την Εθνική Τράπεζα τα 11 ευρώ από 10 ευρώ πριν με σύσταση αγορά, για την Eurobank τα 2,70 ευρώ από 2,50 ευρώ πριν με σύσταση αγορά και για την Alpha Bank τα 2 ευρώ από 1,95 ευρώ, προγενέστερα με σύσταση ουδέτερη.
Ο αμερικανικός οίκος επαναλαμβάνει τη θετική του στάση για τις ελληνικές τράπεζες, παρότι οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν σημειώσει άνοδο 24% από την αρχή του έτους και έχουν υπεραποδώσει έναντι του ευρωπαϊκού δείκτη τραπεζών (SX7P), του οποίου η αύξηση είναι μόλις 15% από την αρχή του έτους. Ο οίκος εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν περιθώρια για re-rating και παραμένουν υποτιμημένες, καθώς διαπραγματεύονται επί του παρόντος με μέσο όρο 0,7 φορές σε όρους P/TBV με βάση τις εκτιμήσεις του 2025 και από τις 0,5 φορές για την Alpha Bank έως 0,8 φορές για τις ΕΤΕ/Eurobank.
Η αμερικανική τράπεζα επικαιροποίησε τις εκτιμήσεις της για τις ελληνικές τράπεζες μετά τα οικονομικά αποτελέσματα του β’ τριμήνου, καθώς σημείωσαν βελτίωση στα καθαρά κέρδη από τη βελτίωση κατά 2% στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) και τη μείωση των προβλέψεων κατά 10%.
Οι διαφοροποιήσεις μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών
Ο οίκος διαφοροποιεί μεταξύ των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών βάσει:
1. της φθηνότερης χρηματοδοτική βάσης, η οποία αποτελεί έναν από τους βασικούς παράγοντες που καθορίζουν τα μεσοπρόθεσμα επίπεδα απόδοσης ROTE,
2. τα χαμηλότερα επίπεδα μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων και τα υψηλότερα επίπεδα κάλυψης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων,
3. τα υψηλότερα επίπεδα δείκτη κεφαλαίων CET1 που ανοίγουν περιθώρια για μεγαλύτερη ανάπτυξη και μερισματική ευελιξία.
«Διατηρούμε τη σύσταση αγοράς για την Εθνική Τράπεζα, η οποία διαθέτει από τα ισχυρότερα κεφαλαιακά αποθέματα σε προβλέψεις, με κάλυψη NPE πάνω από 100% και δείκτη ROTE του 13,5% το 2026. Αναμένουμε ότι η τράπεζα ότι θα είναι η πρώτη τράπεζα στην Ελλάδα που θα φτάσει το μέσο ευρωπαϊκό δείκτη διανομής μερισμάτων σε περίπου 50% το 2025). Η νέα τιμή στόχος μας είναι τα 11,00 ευρώ από 10,00 ευρώ προηγουμένως και συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 38%», εκτιμά ο οίκος.
«Παραμένουμε αγοραστές στη Eurobank, η οποία προσφέρει από τους ισχυρότερες συνδυασμούς κεφαλαιακής θέσης (CET1 το 2026 στο 18,5%) και δείκτη αποδοτικότητας ROTE (12,5% το 2026), με δείκτη NPE στο 3% το 2026. Προβαίνουμε στη μεγαλύτερη ανοδική αύξηση των κερδών ανά μετοχή στις αναθεωρήσεις μας για τη Eurobank κατά 22% το 2024 και 12% με 13% το 2025-2027. Η Eurobank έχει πλέον ολοκληρώσει τη συμφωνία για την απόκτηση πρόσθετου ποσοστού στην Ελληνική Τράπεζα στην Κύπρο, οδηγώντας σε αύξηση της συμμετοχής της σε 55,48%. Η νέα τιμή στόχος είναι τα 2,70 ευρώ από 2,50 ευρώ προηγουμένως και συνεπάγεται 31% περιθώριο ανόδου», προβλέπει η τράπεζα.
«Συνεχίζουμε με σύσταση αγορά για την Τράπεζα Πειραιώς, για την οποία βλέπουμε το υψηλότερο περιθώριο ανόδου στην τιμή της στο 47%, δεδομένου του υψηλού προβλεπόμενου δείκτη ROTE για το 2025, που είναι περίπου 14%. Ο δείκτης ευθυγραμμίζεται με τις επιδόσεις των ΕΤΕ/Eurobank στα ίδια έτη, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς διαπραγματεύεται με 23% περίπου έκπτωση σε σχέση με τους ομολόγους της στο 2025 σε όρους P/TBV. Η νέα τιμή στόχος είναι στα 5,90 ευρώ από 5,30 ευρώ, προηγουμένως.
Τέλος, διατηρούμε την ουδέτερη σύσταση για την Alpha λόγω του σχετικά χαμηλότερου ανοδικού περιθωρίου που βλέπουμε στη μετοχή σε σύγκριση με τις αντίστοιχες μετοχές. Η νέα τιμή στόχος είναι στα 2,00 ευρώ από 1,95 ευρώ προηγουμένως και δίνει 27% περιθώριο ανόδου», καταλήγει η τράπεζα Goldman Sachs.
Διαβάστε ακόμη
«Απογειώθηκε» το Ελ. Βενιζέλος: Αύξηση 10,5% στην επιβατική κίνηση τον Αύγουστο
Στην κόψη του ξυραφιού οι διαβουλεύσεις για το ηλεκτρικό καλώδιο Κρήτης – Κύπρου
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ