Η πτώση των επιτοκίων βοηθάει να μειωθεί αισθητά το κόστος δανεισμού των τραπεζών και δίδει την δυνατότητα – υπό προϋποθέσεις- αντικατάστασης προηγούμενων εκδόσεων με νέες χαμηλότερου κόστους για τις τράπεζες αλλά και απόδοσης για τους επενδυτές. Επομένως, αυτό δεν μπορεί να γίνεται άκριτα αλλά μόνον όταν προβλέπεται στις διάφορες εκδόσεις των τραπεζών, επομένως σε συγκεκριμένες ημερομηνίες γιατί αλλιώς οι επενδυτές δυσανασχετούν και δεν μετέχουν σε επόμενες εκδόσεις.
Οι εκδόσεις των ελληνικών τραπεζών
Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να έχουν ενεργή εκδοτική δραστηριότητα στις διεθνείς αγορές ομολόγων, έχοντας ήδη καλύψει τους ενδιάμεσους στόχους για την Ελάχιστη Απαίτηση Ιδίων Κεφαλαίων και Επιλέξιμων Υποχρεώσεων (MREL).
Από την αρχή του έτους οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες έχουν εκδώσει ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (senior bonds) συνολικού ποσού 5 δισ. ευρώ και χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (subordinated bonds) ύψους 2,75 δισ. ευρώ, όπως αναφέρει η ενδιάμεση έκθεση της ΤτΕ.
Οι εκδόσεις αυτές έρχονται να προστεθούν σε εκδόσεις συνολικού ύψους περίπου 13 δισ. ευρώ από το 2018.
Το τρέχον κόστος έκδοσης των εν λόγω ομολόγων στην πρωτογενή αγορά είναι χαμηλότερο σε σχέση με αντίστοιχες εκδόσεις τα προηγούμενα έτη, αντανακλώντας, πέρα από τη μείωση των αποδόσεων στην ευρωπαϊκή αγορά τραπεζικών ομολόγων, τις πρόσφατες αναβαθμίσεις στην πιστοληπτική αξιολόγηση των ελληνικών τραπεζών, σε συνέχεια της αναβάθμισης του Ελληνικού Δημοσίου στην επενδυτική κατηγορία το προηγούμενο έτος, αλλά και της βελτίωσης στα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών.
Οι αναβαθμίσεις της κρατικής πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδος στην επενδυτική κατηγορία έχουν οδηγήσει σε βελτίωση των αξιολογήσεων των ελληνικών τραπεζών. Συγκεκριμένα, οι αξιολογήσεις των ελληνικών συστημικών τραπεζών από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης (S&P, Moody’s, Fitch) τοποθετούνται μία ή δύο βαθμίδες κάτω από την επενδυτική κατηγορία, με θετικές προοπτικές.
Οι εξελίξεις αυτές επέδρασαν μειωτικά στο κόστος χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Έτσι, μετά την ανακοίνωση των θετικών προοπτικών από τον οίκο S&P τον Απρίλιο του 2023 για την κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδος, ο μέσος όρος των αποδόσεων των τραπεζικών ομολόγων υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, σταθμισμένος ως προς την αξία των υποκείμενων ομολόγων, έχει μειωθεί κατά περίπου 440 μ.β.
Η εξέλιξη αυτή εξηγείται από τις αναβαθμίσεις των πιστοληπτικών αξιολογήσεων του κράτους και των τραπεζών και συμβαδίζει με εκτιμήσεις που είχαν γίνει από την Τράπεζα της Ελλάδος. Η μείωση των αποδόσεων στη δευτερογενή αγορά για τα ομόλογα που έχουν εκδώσει οι ελληνικές τράπεζες οδηγεί, με τη σειρά της, στην έκδοση νέων ομολόγων με χαμηλότερο κόστος.
Οι αποδόσεις – οι εναλλακτικές
Συγκεκριμένα, από την αρχή του έτους οι συστημικές ελληνικές τράπεζες έχουν εκδώσει ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας με μεσοσταθμική απόδοση 4,3% και χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας με μεσοσταθμική απόδοση 6,2%, δηλαδή περίπου 240 μ.β. και 350 μ.β. χαμηλότερα από τα ομόλογα αντίστοιχης εξοφλητικής προτεραιότητας το προηγούμενο έτος.
Η έκδοση νέων τίτλων με σχετικά χαμηλότερο κόστος δανεισμού επιτρέπει επίσης την αποπληρωμή ομολόγων που έχουν εκδοθεί με υψηλότερο κόστος, συμβάλλοντας έτσι στη διαρθρωτική βελτίωση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων των τραπεζών, χωρίς να επιβαρύνεται το κόστος δανεισμού της πραγματικής οικονομίας αναφέρεται στην έκθεση.
Καθώς οι αξιολογήσεις των ελληνικών τραπεζών από τους οίκους βρίσκονται πλέον στον προθάλαμο της επενδυτικής κατηγορίας, με θετικές προοπτικές, η τάση μείωσης των αποδόσεων των τραπεζικών ομολόγων αναμένεται να συνεχιστεί, αποφέροντας σημαντικά οικονομικά οφέλη από την ελάφρυνση του κόστους χρηματοδότησης, αλλά και την αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος σε συνθήκες σύγκλισης.
Διαβάστε ακόμη
Πλειστηριασμοί: Πώς έκαναν «ποδαρικό» στο νέο έτος (pics)
ΝΟΚ: Αναστολή σε άνω από 40 οικοδομικές άδειες που έχτιζαν με τα μπόνους αποφάσισε ο δήμος Αλίμου
Τα νέα δεδομένα που οδηγούν την ΕΑΒ σε αναπτυξιακή τροχιά (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα