Η ΑΧΙΑ επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες ανακοίνωσαν πολύ ισχυρά σύνολα αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου, εκπλήσσοντας θετικά την αγορά, θέτοντας στέρεες βάσεις για ισχυρές επιδόσεις φέτος.
«Αναμένουμε ότι αυτή η υπεραπόδοση σε σχέση με τους στόχους και τα επιχειρηματικά σχέδια θα συνεχιστεί και στο δ’ τρίμηνο, οδηγώντας σε αναβαθμίσεις των κατευθυντήριων γραμμών και του consensus. Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου θα πρέπει να λειτουργήσουν ως υπενθύμιση ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη τους. Ως εκ τούτου, εμείς πιστεύουμε ότι υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου στην απόδοση των τιμών των μετοχών για όλες τις συστημικές ελληνικές τράπεζες. Με τη μεταβλητότητα γύρω από τις αμερικανικές εκλογές, τα μικτά παγκόσμια εταιρικά κέρδη και τις ανακοινώσεις μακροοικονομικών στοιχείων πίσω μας, οι θετικές προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες και οι τρέχουσες αποτιμήσεις της αγοράς υποδηλώνουν μια επιτακτική αγοραστική ευκαιρία. Επί του παρόντος έχουμε αξιολογήσεις αγοράς και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τιμές στόχους σε Apha Bank στα 2,50 ευρώ, Eurobank στα 3,00 ευρώ, Εθνική Τράπεζα στα 10,50 ευρώ και Τράπεζα Πειραιώς στα 5,30 ευρώ. Θα επικαιροποιήσουμε τους αριθμούς μας φέτος και για τα επόμενα έτη και θα επανέλθουμε με τις νέες προσαρμοσμένες εκτιμήσεις και τις τιμές στόχους μας», επισημαίνει η ΑΧΙΑ.
Τα βασικά στοιχεία του τριμήνου των τραπεζών είναι τα ακόλουθα:
– Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη μεγέθη που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο
– Οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο όρο P/B για το 2025 στις 0,64 φορές που αντιστοιχεί σε μέση μερισματική απόδοση 10%, καθιστώντας τον κλάδο πιο ελκυστικό έναντι των τραπεζών της ΕΕ που διαπραγματεύονται σε μέσο όρο P/B στις 0,75 φορές για μερισματική απόδοση 7,54% (λαμβάνοντας υπόψη όλες τις τράπεζες του δείκτη SX7P)
-Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί βασική εστίαση στις προβλέψεις. Επιπλέον, το κόστος της εξομάλυνσης του κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμη συνιστώσα του αφηγήματος ανάπτυξης για τις ελληνικές τράπεζες
-Οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω της ενίσχυσης της αξίας τους σε δραστηριότητες, όπως η επιτάχυνση των δεικτών διανομής (για να φτάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024) που θα μοιραστούν μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών.
«Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη στοιχεία που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο. Με βάση τα αναμενόμενα ισχυρά αποτελέσματα χρήσης για φέτος, πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν θέσει στέρεα θεμέλια για βιώσιμη ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, ενώ παράλληλα δημιουργούν ευκαιρίες για την επιτάχυνση των αποδόσεων των μετόχων και βελτιστοποίηση των κεφαλαιακών δομών. Τα βασικά στοιχεία από το γ’ τρίμηνο περιλαμβάνουν ανθεκτική παραγωγή καθαρού εισοδήματος από τόκους (NII), που αντανακλά αποτελεσματικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, παράλληλα με το ομαλοποιημένο κόστος κινδύνου, τη συνεπή πιστωτική επέκταση και η ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου.
Αυτοί οι παράγοντες τοποθετούν τις τράπεζες σε θέση να ενισχύσουν τις αποδόσεις των μετόχων και να βελτιστοποιήσουν τις κεφαλαιακές δομές, υποστηριζόμενες από την ταχύτερη απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs). Η δυναμική που παρατηρείται μέχρι στιγμής το 2024, υποστηριζόμενη από τις παραπάνω συνιστώσες έχει ενισχύσει την εμπιστοσύνη στον ελληνικό τραπεζικό τομέα για τις προοπτικές του για τα επόμενα τρία χρόνια. Τα ισχυρά αποτελέσματα του δημιουργούν τις προϋποθέσεις για πιθανές ανοδικές αναθεωρήσεις στα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών για τα έτη 2025-2027, όπως αποδεικνύεται από τους πρόσφατα ανακοινωθέντες στόχους για φέτος, σηματοδοτώντας την πιθανότητα αναβαθμίσεων του consensus στο μέλλον», καταλήγει η ΑΧΙΑ.
Διαβάστε ακόμη
DBRS: Σε υψηλό τέμπο οι επιδόσεις στις ελληνικές και ευρωπαϊκές τράπεζες το 2025 (γραφήματα)
Tencent: Υπερκαλύφθηκαν οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη
Πιτσιλής: Οι οκτώ σύγχρονες προκλήσεις των φορολογικών διοικήσεων
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα