Τα αρνητικά επιτόκια που προσφέρει η παγκόσμια αγορά ομολόγων, ύψους 15 τρις. δολαρίων, σύμφωνα με ειδικούς των ομολόγων είναι η μεγαλύτερη φούσκα όλων των εποχών- μετά την φούσκα της τεχνολογίας το 2000 και των ακινήτων το 2007 -και επιτείνεται απο τις αγορές των Κεντρικών Τραπεζών.
Όπως αναρωτιούνται, τι θα συμβεί άραγε εάν οι Κεντρικές Τράπεζες δεν μπορούν να αγοράσουν πλέον; Για τους ίδιους, αυτές οι επενδύσεις με αρνητικά επιτόκια μοιάζουν με εγγύηση ότι θα χαθούν τα κεφάλαια.
Υπο την παραπάνω οπτική, πηγές από επενδυτική τράπεζα υπογραμμίζουν ότι, η ευφορία που έχει αναπτυχθεί και στην Ελλάδα για χαμηλότερα επιτόκια “δεν αφορά όλες τις εταιρείες. Δεν μπορούν όλες οι εταιρείες να εξασφαλίσουν χαμηλότερα επιτόκια”
Όπως προσθέτουν οι ίδιες πηγές, οι πρόσφατες εκδόσεις των ομολόγων από τον ΟΤΕ με κουπόνι 0,875% και των Ελληνικών Πετρελαίων με 2%, αποτελούν προσωπική επιτυχία των διοικήσεων των εταιρειών οι οποίες παρουσίασαν ένα σοβαρό πιστωτικό αφήγημα (credit story) προς τους επενδυτές.
Ναι, μεν η συγκυρία είναι θετική εξαιτίας του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, ωστόσο οι ξένοι επενδυτές πείστηκαν απο τις διοικήσεις. Προτιμούν εξάλλου να απολαμβάνουν αποδόσεις 0,875% και 2% παρά να έχουν τα αρνητικά επιτόκια των ευρωπαϊκών εταιρειών. Όμως, ο συνομιλητής μας προσθέτει, ότι έχει δημιουργηθεί μια ευφορία ότι όλοι μπορούν να δανειστούν με τα ίδια επιτόκια. Αυτό δεν ισχύει κατά την γνώμη του καθώς οι διοικήσεις πρέπει να πείσουν, όπως έκαναν οι διοικήσεις σε ΟΤΕ- ΕΛ.ΠΕ παρουσιάζοντας ένα βιώσιμο πλάνο.
Εκδόσεις άνω των 200 εκατ. ευρώ με ρευστότητα για τις μεγάλες εταιρείες
Για μια διεθνή έκδοση ομολόγων απαιτείται το ύψους να υπερβαίνει τα 200 εκατ.ευρώ και φυσικά να υπάρχει μεγάλη ρευστότητα, διαφορετικά οι διεθνείς διαχειριστές δεν μπαίνουν καν στον κόπο να δουν την έκδοση. Βεβαίως, όπως προαναφέρθηκε, οι εταιρείες με έκδοση 300-400 εκατ. ευρώ διαθέτουν και τον ανάλογο ισολογισμό, δηλαδή έχουν υψηλές ταμειακές ροές με τις οποίες μπορούν να εξυπηρετήσουν το κόστος δανεισμού. Εξασφαλίζουν χαμηλότερο κόστος δανεισμού, και όταν επενδύουν επιτυγχάνουν υψηλότερες αποδόσεις στα κεφάλαια τους με αποτέλεσμα μεγαλύτερα κέρδη και μερίσματα,
Αγορά εταιρικών ομολόγων
Η αγορά των εταιρικών ομολόγων της Αθήνας δίνει την δυνατότητα στις μικρότερες και μεσαίες επιχειρήσεις να εξασφαλίσουν φθηνά κεφάλαια, κυρίως, από καταθέτες και θεσμικούς επενδυτές, σε μια περίοδο όπου οι προθεσμιακές καταθέσεις τείνουν να μηδενιστούν. Μέχρι σήμερα, η αγορά έχει λειτουργήσει καθώς οι κίνδυνοι φαίνεται να έχουν τιμολογηθεί σωστά.