Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να διατηρήσει σταθερό το κόστος δανεισμού για τέταρτη συνεδρίαση, αν και οι νέες οικονομικές προβλέψεις θα ενισχύσουν τα επιχειρήματα για μειώσεις επιτοκίων που θα ξεκινήσουν αργότερα φέτος.
Οι αναλυτές προβλέπουν ομόφωνα ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα διατηρηθεί στο επίπεδο ρεκόρ του 4%, με τους περισσότερους αξιωματούχους να συνεχίζουν να προειδοποιούν ότι είναι πολύ νωρίς για να κηρύξουν τη νίκη επί του πληθωρισμού – παρά το γεγονός ότι πλησιάζει τον στόχο του 2%.
Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις που συντάσσονται από το προσωπικό της ΕΚΤ αναμένεται να αποκαλύψουν μια ταχύτερη πορεία επιστροφής προς τον στόχο, δίνοντας στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής μεγαλύτερη σιγουριά καθώς εξετάζουν το ενδεχόμενο να ξετυλίξουν την πρωτοφανή σειρά αυξήσεων, όπως μεταδίδει το Bloomberg.
Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την Τράπεζα της Αγγλίας να σκέφτονται ακόμη πότε θα αρχίσουν να χαλαρώνουν τη νομισματική πολιτική, η Κριστίν Λαγκάρντ και οι συνάδελφοί της δεν βιάζονται. Η πρόεδρος της ΕΚΤ είναι πιθανό να σηματοδοτήσει και πάλι μια αρχική μείωση τον Ιούνιο, όταν θα υπάρχει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με το αν η αγορά εργασίας της Ευρώπης ψύχεται.
Σε αυτό το χρονοδιάγραμμα συμφωνούν πλέον και οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι, μετατοπίζοντας τη συζήτηση στο πόσο γρήγορα θα μειωθούν τα επιτόκια και πού θα καταλήξουν, καθώς η οικονομία των 20 χωρών της ευρωζώνης παραμένει βυθισμένη στη στασιμότητα.
«Αναμένουμε ότι η Λαγκάρντ θα χρησιμοποιήσει τις αναθεωρήσεις προς τα κάτω των προβλέψεων των οικονομολόγων του προσωπικού της ΕΚΤ για να προετοιμάσει το έδαφος για μια περικοπή, αλλά πιθανότατα θα υποστηρίξει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν μπορούν να κινηθούν μέχρι να έχουν περισσότερα στοιχεία για τους μισθούς, αναφέρει το Bloomberg Economics.
Επιτόκια
Ελάχιστα από τα 26 μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν εκφράσει την προτίμησή τους για χαλάρωση πριν από τον Ιούνιο, οπότε οι αξιωματούχοι θα έχουν αφομοιώσει μια σειρά από εκθέσεις για τους μισθούς – την κύρια εστίασή τους επί του παρόντος.
Πολλοί προειδοποιούν κατά της βιασύνης, λέγοντας ότι οι συνέπειες μιας ανάκαμψης του πληθωρισμού θα ήταν πολύ χειρότερες από εκείνες που θα είχε η διατήρηση του κόστους δανεισμού εκεί που είναι για λίγο ακόμη.
«Παρόλο που μπορεί να είναι πολύ δελεαστικό, είναι πολύ νωρίς για μείωση των επιτοκίων», δήλωσε τον περασμένο μήνα ο πρόεδρος της Bundesbank Γιοακιμ Νάγκελ.
Η μέτρηση του πληθωρισμού του Φεβρουαρίου ήταν λίγο πιο θερμή από ό,τι αναμενόταν – ενισχύοντας αυτές τις διαθέσεις. Αλλά ένα μοντέλο Nowcast της Bloomberg Economics έδειξε ότι ο πληθωρισμός έπεσε κάτω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ για πρώτη φορά από το 2021 αυτή την εβδομάδα, σύμφωνα με το Bloomberg.
Ένα βασικό ερώτημα είναι πόσο έντονα η Λαγκάρντ προσανατολίζεται σε μια μείωση το καλοκαίρι – και αν αυτό αποκλείει εντελώς μια κίνηση στη συνεδρίαση πριν από αυτή, τον Απρίλιο.
Ένα άλλο ερώτημα είναι πόσο θα υλοποιηθεί η χαλάρωση. Οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg βλέπουν μόνο τρεις μειώσεις κατά ένα τέταρτο της μονάδας το 2024, έναντι τεσσάρων πριν από την τελευταία απόφαση της ΕΚΤ για τα επιτόκια, αν και οι προσδοκίες αποκλίνουν σημαντικά.
Οι επενδυτές, εν τω μεταξύ, έχουν περιορίσει σημαντικά τα στοιχήματα χαλάρωσης για το τρέχον έτος και επί του παρόντος τιμολογούν λιγότερες από 100 μονάδες βάσης για κινήσεις.
Οικονομικές προοπτικές
Οι επικαιροποιημένες προβολές της ΕΚΤ θα δείξουν πιθανότατα πιο ήπιες προοπτικές για τον πληθωρισμό το 2024, αν και οι αναλυτές δεν βλέπουν μεγάλες μεταβολές για το 2025 και το 2026, τις οποίες οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν πιο σημαντικές.
Η συνολική εικόνα θα παραμείνει αυτή της αύξησης των τιμών που θα κυμαίνεται γύρω από τον στόχο κατά τη διάρκεια των επόμενων δύο ετών, ενώ η οικονομική ανάπτυξη θα επιταχύνεται συγκρατημένα.
Μια σημαντική ανησυχία είναι ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός, ο οποίος είναι πιο ευαίσθητος στις αμοιβές των εργαζομένων, θα αποδειχθεί επίμονος. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών προειδοποίησε αυτή την εβδομάδα ότι η σημερινή κυριαρχία των υπηρεσιών στη συνολική αύξηση των τιμών μπορεί να απαιτήσει αυστηρότερη πολιτική.
Οι αυξήσεις στους μισθούς που αποτέλεσαν αντικείμενο διαπραγμάτευσης μετριάστηκαν στο 4,5% το τέταρτο τρίμηνο – που εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τα επίπεδα που γενικά θεωρούνται συμβατά με τον πληθωρισμό 2%. Πρόσθετα στοιχεία που καλύπτουν την ίδια περίοδο αναμένονται την Παρασκευή, ενώ οι πληροφορίες για τους πρώτους τρεις μήνες του 2024 θα διαρρεύσουν μόνο αργά.
Επιχειρησιακό πλαίσιο
Κοιτάζοντας πέρα από την άμεση συζήτηση για τα επιτόκια, η ΕΚΤ είναι έτοιμη να συμφωνήσει σε ένα νέο πλαίσιο για τον τρόπο με τον οποίο εφαρμόζει τη νομισματική πολιτική. Η αναμόρφωση μπορεί να επιτρέψει στην κεντρική τράπεζα να λειτουργεί με μικρότερο ισολογισμό και να εξακολουθεί να παρέχει σταθερές συνθήκες χρηματοδότησης για τις τράπεζες, αν και θα χρειαστούν χρόνια για τη μετάβαση στο σύστημα.
Αν και η Λαγκάρντ πιθανώς θα διστάσει να μοιραστεί λεπτομέρειες, μπορεί να αποκαλύψει το χρονοδιάγραμμα της ενδεχόμενης ανακοίνωσης – κάτι που αξιωματούχοι που γνωρίζουν τις συζητήσεις δήλωσαν τον περασμένο μήνα ότι θα έρθει σύντομα.
Εξ αποστάσεως η συνεδρίαση λόγω της απεργίας
Αρκετά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα συμμετάσχουν εξ αποστάσεως στη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της Πέμπτης λόγω των απεργιών στη Γερμανία, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Παραμένοντας στη Φρανκφούρτη θα κινδύνευαν να εγκλωβιστούν στην πόλη, αφού το προσωπικό εδάφους του αεροδρομίου και οι μηχανοδηγοί των τρένων ξεκίνησαν ξεχωριστά στάσεις εργασίας που θα επηρεάσουν τα δρομολόγια μέχρι το Σαββατοκύριακο. Οι άνθρωποι μίλησαν υπό τον όρο της ανωνυμίας, καθώς το θέμα είναι ιδιωτικό, όπως επισημαίνει το Bloomberg.
Η ΕΚΤ πραγματοποίησε όλες τις συνεδριάσεις της κατά τη διάρκεια της πανδημίας εξ αποστάσεως, οπότε διαθέτει την υποδομή που διευκολύνει τους αξιωματούχους που δεν βρίσκονται φυσικά στην αίθουσα.
Διαβάστε ακόμη
3+1 στοιχήματα τον Μάρτιο για την ελληνική οικονομία
Φουρλής: Έρχονται τα νέα ΙΚΕΑ – Το project στο Ελ. Βενιζέλος και το deal με τους Σουηδούς
ΤΧΣ: Στα €4 η τελική τιμή προσφοράς των μετοχών της Πειραιώς
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ