Η βιομηχανία εξαγορών ήταν εδώ και πολλά χρόνια στραμμένη στα deals ορυκτών καυσίμων. Τώρα εστιάζει σε νέα πράσινα κεφάλαια και assets, σε μια προσπάθεια να δελεάσει τους θεσμικούς που ενδιαφέρονται για φιλικές προς το κλίμα επενδύσεις.
Τα σημερινά μεγάλα ιδιωτικά κεφάλαια, -συμπεριλαμβανομένου του μεγαλύτερου διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, της Blackstone Group Inc.-, επενδύουν σε ταχέως αναπτυσσόμενους τομείς όπως η ηλιακή ενέργεια, η δέσμευση άνθρακα και η αποθήκευση. Μέρος αυτής της τάσης οφείλεται στην ταχεία υιοθέτηση της αιολικής και ηλιακής ενέργειας, καθώς αυξάνεται η ζήτηση για κλιματική ευθύνη. Είναι μια αλλαγή στην επενδυτική στρατηγική που έρχεται μετά από χρόνια διακυμάνσεων του χώρου των ΑΠΕ, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Ειδικά τους τελευταίους 18 μήνες, οι παράγοντες ESG έχουν γίνει επίσης πολύ πιο σημαντικοί για τους επενδυτές της Βόρειας Αμερικής, δήλωσε η Kelly DePonte, διευθύνουσα σύμβουλος της Probitas Partners, η οποία βοηθά στη συγκέντρωση χρημάτων για ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια.
Όπως και οι Ευρωπαίοι ομόλογοι τους, αρχίζουν να δίνουν προτεραιότητα στους παράγοντες ESG. Και όπου πηγαίνουν τα χρήματα, εκεί πηγαίνουν και τα ιδιωτικά κεφάλαια.
Οι επενδυτές σε ιδιωτικά κεφάλαια, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, «απομακρύνονται από τις επενδύσεις σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο, ανεξάρτητα από τις αποδόσεις, με σκοπό την επιδίωξη ουδέτερων εκπομπών άνθρακα», δήλωσε η DePonte. «Αν και η τάση σήμερα είναι μικρή, σταδιακά μεγαλώνει και πολλά από αυτά τα κεφάλαια που έκαναν την αρχή είναι πρωταγωνιστές της αγοράς».
Τα ιδιωτικά κεφάλαια πρασινίζουν
Το New York State Common Retirement Fund, το τρίτο μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο των ΗΠΑ, δεσμεύθηκε τον Δεκέμβριο να επιτύχει καθαρές μηδενικές εκπομπές αερίων θερμοκηπίου στις επενδύσεις του έως το 2040. Το California State Teachers’ Retirement System, το δεύτερο μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο των ΗΠΑ, σχεδιάζει να δημιουργήσει ένα βιώσιμο χαρτοφυλάκιο για ιδιωτικές αγορές και να επενδύσει μεταξύ 1 και 2 δις δολ. τα επόμενα δύο χρόνια, ενώ στις αρχές του τρέχοντος έτους το Ontario Teachers’ Pension Plan δεσμεύτηκε να επιτύχει καθαρές μηδενικές εκπομπές στο επενδυτικό του χαρτοφυλάκιο εντός των επόμενων τριών δεκαετιών.
Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια που επενδύουν αποκλειστικά σε περιουσιακά στοιχεία ανανεώσιμης ενέργειας συγκέντρωσαν περίπου 52 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι, ποσό- ρεκόρ, σύμφωνα με την Preqin.
Επιπλέον, τα χρήματα που συγκεντρώθηκαν μέχρι στιγμής φέτος για τέτοιες επενδύσεις ξεπερνούν τη συγκέντρωση κεφαλαίων για επενδύσεις σε ορυκτά καύσιμα.
«Η κίνηση προς επενδύσεις που εστιάζουν στο ESG αρχίζει να στερεύει την προσφορά κεφαλαίου στον συμβατικό ενεργειακό χώρο», δήλωσε ο Dave Lowery, στέλεχος της Preqin. Τα funds για τις ΑΠΕ συγκέντρωσαν 258 δισεκατομμύρια δολάρια τη δεκαετία έως το 2020,αντιπροσωπεύοντας περίπου το ένα τρίτο του συνολικού ενεργειακού τομέα, είπε. Ωστόσο, το μερίδιο των κεφαλαίων που προορίζονται για ΑΠΕ έχει αυξηθεί σημαντικά από το 2016 και ανέρχεται στο 80% περίπου το 2021, σύμφωνα με τα στοιχεία της Preqin.
Η Blackstone, η οποία έχει μακροχρόνια συμμετοχή στις εταιρείες ορυκτών καυσίμων, ήταν μεταξύ εκείνων που έδωσαν ώθηση σε συμφωνίες που επικεντρώνονται στη μετάβαση σε καθαρότερη ενέργεια. Στις αξιοσημείωτες επενδύσεις περιλαμβάνονται η εταιρεία Saber Industries Inc.,ο πάροχος αποθήκευσης ενέργειας, Aypa Power, οι εταιρείες ηλιακής ενέργειας, Loanpal LLC και Altus Power America, και η Therma Holdings, η οποία παρέχει υπηρεσίες ενεργειακής απόδοσης.
Άλλοι παίκτες ιδιωτικών κεφαλαίων – που ‘κάηκαν΄ με την κατάρρευση των τιμώντ ου πετρελαίου όταν η πανδημία πρωτοχτύπησε – στρέφονται επίσης προς τέτοιες επενδύσεις. Η Warburg Pincus απομακρύνεται από τις επενδύσεις σε ορυκτά καύσιμα, που γέμιζαν το χαρτοφυλάκιό της, και αναμένεται να επενδύσει σε ΑΠΕ και ενεργειακή τεχνολογία. Η Riverstone Holdings, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων του ενεργειακού τομέα στον κόσμο, επίσης αυξάνει την έκθεσή της σε πιο βιώσιμες μορφές ενέργειας.
Τα ορυκτά καύσιμα ξεθωριάζουν
Οι επενδυτές έχουν επίσης μειώσει τις δεσμεύσεις τους για τα παραδοσιακά funds πετρελαίου και φυσικού αερίου λόγω της κακής απόδοσης στον κλάδο. Οι διαχειριστές κεφαλαίων συνειδητοποιούν πλέον ότι οι επενδυτές θέλουν να δουν μια στροφή προς τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ή τουλάχιστον μια στρατηγική για τη μείωση των εκπομπών από ‘βρώμικα’ περιουσιακά στοιχεία, δήλωσε ο Will Jackson-Moore, επικεφαλής της Global Private Equity, Real Assets και Sovereign Investment Funds στην PwC. «Θα υπάρξουν σημαντικά χρηματικά ποσά που θα χαθούν κατά την ενεργειακή μετάβαση», είπε.
Αυτή η αλλαγή αποτελεί μέρος της ιστορίας μιας χρηματοοικονομικής βιομηχανίας που επανεξετάζει σταθερά τις επενδύσεις της σε βιομηχανίες που συμβάλλουν άμεσα στην κλιματική αλλαγή και σε άλλα περιβαλλοντικά και κοινωνικά προβλήματα. Φέτος, για πρώτη φορά, οι τράπεζες βρίσκονται σε καλό δρόμο για τη δέσμευση περισσότερων χρηματοδοτήσεων σε φιλικά προς το κλίμα έργα από τους παραγωγούς πετρελαίου, φυσικού αερίου και άνθρακα. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Τζο Μπάιντεν προσπάθησε να θέσει το κλίμα στο επίκεντρο της ατζέντας του, όπως και η Ε.Ε., όπου οι κανόνες γύρω από τις μετρήσεις του ESG θέτουν τον παγκόσμιο ρυθμό αλλαγής.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι συμβατικές ενεργειακές επενδύσεις των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων θα εξαλειφθούν. Τα ορυκτά καύσιμα θα παραμείνουν ζωτικής σημασίας στην παγκόσμια οικονομία για τις επόμενες δεκαετίες. Η KKR ανακοίνωσε στις αρχές Ιουνίου σχέδια για την δημιουργία fund- «οχήματος» ύψους 5,7 δις δολ για την απόκτηση δύο εταιρειών σχιστολιθικής δραστηριότητας.
Η καινούρια οντότητα θα επικεντρωθεί σε εναπομείναντα περιουσιακά στοιχεία του σχιστολιθικού πετρελαίου, αναφέρει το Bloomberg. Και οι τιμές του αργού στις ΗΠΑ βελτιώνονται φέτος, με το πετρέλαιο να κλείνει πάνω από 75 δολάρια την περασμένη εβδομάδα για πρώτη φορά από το 2018.
Πριν περίπου μια δεκαετία οι ΑΠΕ αποδείχθηκαν ένα κακό στοίχημα, με τους κατασκευαστές ηλιακών συλλεκτών σε ΗΠΑ και Ευρώπη να καταρρέουν εν μέσω μιας πλημμύρας φθηνών κινεζικών εισαγωγών. Οι αποτυχίες αυτές άφησαν ένα στίγμα γύρω από τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ενώ κάποιοι πιστεύουν ότι τα έργα ήταν πολύ δαπανηρά ή εξαρτώνται από κρατικές επιδοτήσεις.
Ωστόσο, τα παλαιότερα funds με ΑΠΕ κατάφεραν να ξεπεράσουν τη συμβατική ενέργεια, αν και το πλεονέκτημα απόδοσης φαίνεται να έχει μειωθεί με την πάροδο του χρόνου, σύμφωνα με στοιχεία της Preqin. Για παράδειγμα, τα συμβατικά ενεργειακά αμοιβαία κεφάλαια που άρχισαν να επενδύουν το 2010 σημείωσαν απώλειες 5,6% έως τον Μάρτιο του 2021, ενώ τα κεφάλαια με ΑΠΕ από την ίδια περίοδο σημείωσαν κέρδος 8%.
«Τα εστιασμένα σε ανανεώσιμες πηγές κεφάλαια κατάφεραν να ξεπεράσουν σημαντικά τα συμβατικά ενεργειακά κεφάλαια», σύμφωνα με τους αναλυτές. «Αυτό υποδηλώνει ότι μπορεί να έχει γίνει πιο δύσκολο να επιτευχθεί υπεραπόδοση καθώς η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων έχει αυξηθεί τόσο σε δημοτικότητα όσο και σε μέγεθος, και οι αποδόσεις φαίνεται να συγκλίνουν».
Τα private equity παραμένουν σημαντικοί επενδυτές στον ενεργειακό τομέα, ολοκληρώνοντας συμφωνίες 261 δισεκατομμυρίων δολαρίων από το 2017, που αντιστοιχεί περίπου στο 20% των συνολικών συναλλαγών, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg. Οι επενδύσεις ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στις ΗΠΑ από ιδιωτικά κεφάλαια ξεπέρασαν τα 23 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020, το μεγαλύτερο ετήσιο ποσό μέχρι σήμερα.
Σε αντίθεση με έναν ιδιοκτήτη αμοιβαίων κεφαλαίων, ο οποίος συνήθως κατέχει ένα μικρό ποσοστό σε εκατοντάδες εισηγμένες μετοχές, ένα ταμείο εξαγοράς μπορεί να οδηγήσει την αλλαγή μέσω του ελέγχου της διοίκησης και των διορισμένων συμβουλίων. Αυτό είναι σημαντικό γιατί με το κεφάλαιο να ‘κλειδώνεται’ συνήθως για μια δεκαετία, τόσο οι διαχειριστές όσο και οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν πώς οι κανονιστικές και περιβαλλοντικές αλλαγές μπορούν να περιορίσουν τα λειτουργικά κέρδη και να επηρεάσουν την αξία οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Ο φόβος να ‘κολλήσεις’ κρατώντας ένα μη αξιοποιήσιμο στοιχείο είναι ένας λόγος για τον οποίο ορισμένοι διαχειριστές δεν θα αγγίξουν κάτι που δεν πληροί τις μετρήσεις ESG. «Ένα από τα κρίσιμα ερωτήματα είναι το ποιος θα αγοράσει αυτήν την επιχείρηση σε πέντε χρόνια», δήλωσε ο Philippe Poletti, επικεφαλής της ομάδας εξαγοράς της Ardian. «Εάν δεν βρούμε στρατηγικούς παίκτες που ενδιαφέρονται να το αγοράσουν, δεν θα κάνουμε μια συμφωνία.»
«Οι εταιρείες ενέργειας έχουν χάσει πολλά χρήματα,», δήλωσε ο Wil VanLoh, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Quantum Energy Partners με έδρα το Χιούστον. Η Quantum συγκεντρώνει ένα νέο ταμείο που θα αφιερώσει έως και το 30% των επενδύσεών του στην ενεργειακή μετάβαση και στην απόσυρση του άνθρακα.