Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε την Τετάρτη τα επιτόκια σταθερά, όπως αναμενόταν, ενώ προχώρησε σε ήπιες αλλαγές στη δήλωση πολιτικής της, θέτοντας τις βάσεις για μια πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τις αναλυτές της PIMCO, Τίφανι Γουάιλντινγκ και Άλισον Μπόξερ.
Παρ’ όλα αυτά, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, απέφυγε να σηματοδοτήσει οτιδήποτε πέραν του Σεπτεμβρίου, τονίζοντας αντίθετα ότι οι συζητήσεις της FOMC θα γίνονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση και θα εξαρτώνται από την εξέλιξη των μακροοικονομικών προοπτικών.
Οι αναλυτές αναφέρουν πως δεν έχουν αλλάξει άποψη όσον αφορά την μείωση των επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο. Τα πρόσφατα ενθαρρυντικά στοιχεία για τον πληθωρισμό καθώς και η εξομάλυνση των κενών θέσεων εργασίας, έχουν δημιουργήσει την εντύπωση ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα συνεχίσει να περιορίζεται σταδιακά.
Οι αναλυτές υποστηρίζουν, παράλληλα, ότι οι αξιωματούχοι της Fed σχεδιάζουν να προχωρήσουν σε μειώσεις των επιτοκίων κάθε τρίμηνο, ξεκινώντας από τον Σεπτέμβριο, συνεχίζοντας μέχρι η νομισματική πολιτική πλησιάσει περισσότερο το ουδέτερο επιτόκιο.
Παρά ταύτα, οι εκλογές στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο θα μπορούσαν να αποδειχθούν ανατρεπτικές λόγω των αλλαγών στην εμπορική πολιτική, οι οποίες με τη σειρά τους θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την ανάπτυξη και να ενισχύσουν τον πληθωρισμό.
Δεδομένης αυτής της αβεβαιότητας, η FOMC πιθανότατα θα θελήσει να μειώσει τα επιτόκια σταδιακά και να ανταποκριθεί στις οικονομικές εξελίξεις, όπως αυτές προκύπτουν, ενώ δεν θα θελήσει να δεσμευτεί εκ των προτέρων σε μια συγκεκριμένη στρατηγική.
Η Fed αναθεώρησε το αφήγημα της δήλωσης πολιτικής της για να προωθήσει δύο βασικά σημεία. Οι αξιωματούχοι πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί τουλάχιστον κοντά στον πληθωριστικό στόχο και ως αποτέλεσμα, οι κίνδυνοι για τη διπλή εντολή της Fed για τον πληθωρισμό και την απασχόληση είναι πλέον πολύ πιο ισορροπημένοι.
Οι δύο αλλαγές αυτές σηματοδοτούν το γεγονός ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων πλησιάζει, αλλά δεν αναφέρονται σχετικά με τον ρυθμό των μειώσεων μετά την έναρξή τους.
Σύμφωνα με την PIMCO, στην πρώτη παράγραφο της δήλωσης αναγνωρίζεται η πρόσφατη βελτίωση των πληθωριστικών στοιχείων -τόσο όσον αφορά τους μισθούς όσο και για τις τιμές- ενώ σημειώνεται ότι η αγορά εργασίας συνεχίζει να ψυχραίνεται.
Πιο σημαντικό, κατά την άποψή των αναλυτών της εταιρείας είναι το γεγονός πως ο λόγος των κενών θέσεων εργασίας προς την ανεργία έχει ανακάμψει πλήρως από τις οξείες ελλείψεις εργατικού δυναμικού του 2021 και του 2022, σηματοδοτώντας ότι οι τάσεις των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων έχουν μετριαστεί.
Τόσο η ψύξη στην αγορά εργασίας όσο και η πρόοδος στην καταπολέμηση του πληθωρισμού συνηγορούν υπέρ μιας πιο ισορροπημένης προοπτικής κινδύνου, γεγονός που υποδηλώνει ότι σύντομα μπορεί να ξεκινήσει ένας σταδιακός ρυθμός μείωσης των επιτοκίων.
Τα σχόλια του Πάουελ
Στη συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε την έκδοση της δήλωσης, ο πρόεδρος Πάουελ αναγνώρισε τα πρόσφατα καλά νέα για τον πληθωρισμό, ενώ διαβεβαίωσε ότι η αγορά εργασίας έχει επιστρέψει στην προ-πανδημική κατάσταση και πιθανότατα δεν αποτελεί πλέον μεγάλη πηγή πληθωριστικών πιέσεων.
Υποστήριξε ότι η FOMC δεν θα πρέπει να αντιδράσει υπερβολικά σε ορισμένα θετικά επικαιροποιημένα δεδομένα, αλλά τόνισε πως τόσο ο ίδιος όσο και η επιτροπή είναι της άποψης ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει με βιώσιμο τρόπο προς το 2%. Ως αποτέλεσμα, οι αξιωματούχοι είναι έτοιμοι να αρχίσουν να προσαρμόζουν την πολιτική σε ένα ελαφρώς λιγότερο περιοριστικό επίπεδο από ό,τι είναι σήμερα.
Ο πρόεδρος Πάουελ περιέγραψε τους παράγοντες που θα εξετάσει η επιτροπή προκειμένου να αξιολογήσει την καταλληλότητα των μειώσεων των επιτοκίων, υποστηρίζοντας πως «το ερώτημα θα είναι αν το σύνολο των δεδομένων, οι εξελισσόμενες προοπτικές και η ισορροπία των κινδύνων συνάδουν με την αύξηση της εμπιστοσύνης για τον πληθωρισμό και τη διατήρηση μιας σταθερής αγοράς εργασίας. Εάν ικανοποιηθούν αυτοί οι παράμετροι, μια μείωση του επιτοκίου πολιτικής μας θα μπορούσε να τεθεί επί τάπητος ήδη από την επόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου».
Σημαντικό, σύμφωνα με τις αναλυτές της PIMCO, είναι και το γεγονός ότι ο πρόεδρος Πάουελ απέφυγε να υποδείξει οτιδήποτε πέραν του Σεπτεμβρίου, τονίζοντας αντίθετα ότι τα μέλη της επιτροπής «δεν έχουν λάβει αποφάσεις για μελλοντικές συνεδριάσεις».
Οι προοπτικές, συμπεριλαμβανομένων των επιπτώσεων της νομισματικής πολιτικής, όσο και η αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική ενόψει των προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ, θα είναι σημαντικοί παράγοντες που η Fed θα πρέπει να σταθμίζει συνεχώς. Ως αποτέλεσμα αυτών των αβεβαιοτήτων, ο Πάουελ τόνισε ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται ανά συνεδρίαση.
Τα συμπεράσματα
Η Fed επιβεβαίωσε ότι βρίσκεται πιο κοντά στην έναρξη της πρώτης μείωσης των επιτοκίων της, αφού μια περίοδος ραγδαίας αύξησης του πληθωρισμού μετά την πανδημία οδήγησε σε έναν από τους ταχύτερους και πιο επιθετικούς κύκλους αύξησης των επιτοκίων εδώ και δεκαετίες.
Η πρόοδος όσον αφορά τον πληθωρισμό συνεχίστηκε και διευρύνθηκε μετά την καθυστέρηση που σημειώθηκε στις αρχές του έτους. Επιπλέον, η αγορά εργασίας φαίνεται να εξισορροπείται μετά τις ελλείψεις εργατικού δυναμικού οι οποίες είχαν εντείνει και τις πιέσεις για αύξηση των μισθών.
Αυτές οι εξελίξεις έχουν συμβάλει στην εμφάνιση κινδύνων για τη διπλή εντολή της Fed, αντί αποκλειστικά για τους κινδύνους πληθωρισμού, ενώ πιθανότατα θα οδηγήσουν τη Fed σε πολλαπλές μειώσεις των επιτοκίων, αρχής γενομένης από τον Σεπτέμβριο.
Παρ’ όλα αυτά, οι προοπτικές παραμένουν αβέβαιες, με τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ και τις συνακόλουθες πολιτικές αλλαγές να επιτείνουν την αβεβαιότητα. Προς το παρόν, σύμφωνα με την PIMCO, η Fed πρέπει να προσαρμόσει την πολιτική της όσο το δυνατόν καλύτερα εν μέσω της αβεβαιότητας. Οι Γουάιλντινγκ και Μπόξερ είναι της άποψης ότι αυτό σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να αρχίσει να προσαρμόζει σιγά-σιγά την πολιτική της προς την ουδέτερη κατεύθυνση.
Διαβάστε ακόμη
Διακοπές: Ποιες εθνικότητες τουριστών επιλέγουν την Ελλάδα
Ακτοπλοϊκά εισιτήρια: Γιατί είναι δύσκολη εξίσωση η μείωση του ΦΠΑ
Καζάνι που βράζει η Μέση Ανατολή: Ενισχύονται οι αμερικανικές δυνάμεις στην περιοχή (tweet)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ