Η συνεχιζόμενη άνοδος της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να ενθουσιάζει τους επενδυτές, αλλά οι συνθήκες στις αγορές μοιάζουν με εκείνες που προηγήθηκαν του τεχνολογικού κραχ στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όπως αναφέρει η JPMorgan σε πρόσφατο σημείωμά της.
«Όταν εξετάζονται σε ιστορικό πλαίσιο, οι παραλληλισμοί με την εποχή της ‘φούσκας των dot com’ συχνά απορρίπτονται λόγω της ‘παράλογης υπερβολής’ που χαρακτήριζε αυτή την περίοδο», ανέφερε η ομάδα αναλυτών του Κουράμ Τσάουντρι, προσθέτοντας πως «η ανάλυσή μας υποδεικνύει ότι ενώ υπάρχουν αξιοσημείωτες διαφορές, οι δύο καταστάσεις είναι πολύ πιο παρόμοιες από ό,τι μπορεί να νομίζει κανείς».
Το Business Insider παραθέτει ορισμένα ανησυχητικά σημάδια τα οποία θα μπορούσαν να υποδεικνύουν πως η σύγχρονη αγορά δεν είναι τόσο διαφορετική από εκείνη που προηγήθηκε της φούσκας dotcom.
Η κλαδική κατανομή των σημερινών 10 μεγαλύτερων μετοχών με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι χειρότερη από εκείνη της περιόδου της φούσκας των dot com, όταν η τεχνολογία κυριαρχούσε υπέρμετρα στην αγορά, ανέφερε η JPMorgan. Η σημερινή κατανομή είναι στην πραγματικότητα λιγότερο διαφοροποιημένη σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο.
Υπάρχει επίσης λιγότερη διαφοροποίηση ανάμεσα στις ίδιες τις μεγαλύτερες μετοχές. Για παράδειγμα, μόνο η Apple και η Microsoft αποτελούν το 40% της αποτίμησης των σημερινών 10 κορυφαίων ονομάτων, ενώ όλες οι υπόλοιπες εταιρείες της αγοράς εξακολουθούν να παραμένουν εκτεθειμένες στον κλάδο της τεχνολογίας.
Έκθεση
Τα προφίλ των παραγόντων μεταξύ των δύο περιόδων είναι «τρομακτικά παρόμοια», δήλωσε η JPMorgan.
Τόσο στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όσο και σήμερα, τα μεγαλύτερα ονόματα χαρακτηρίζονταν από υψηλή ποιότητα, αυξανόμενη δυναμική και αρνητική αξία. Ωστόσο, οι μετοχές της εποχής των dot com είχαν μεγαλύτερη έκθεση στην ανάπτυξη, γεγονός που σηματοδοτεί ένα πιο υποστηρικτικό σκηνικό σε σύγκριση με σήμερα, πράγμα που σημαίνει ότι οι μετοχές είναι πιο επιρρεπείς στον κίνδυνο αυτή τη στιγμή.
«Ένας καλός τρόπος για να περιγράψει κανείς το προφίλ των παραγόντων του σημερινού Top 10 θα ήταν ‘ποιότητα σε μια όχι και τόσο λογική τιμή’», αναφέρεται στο σημείωμα.
Απόδοση
Η ευρύτερη αγορά θα μπορούσε σύντομα να ξεπεράσει την απόδοση του Top 10 των μετοχών της. Αυτό συμβαίνει συνήθως μετά από ένα ράλι υπεραπόδοσης, όπως αυτό που απόλαυσαν οι μεγαλύτερες μετοχές της αγοράς το 2023. Μόνο οι επτά κορυφαίες εταιρείες του S&P 500 ήταν υπεύθυνες για πάνω από το 60% των κερδών του δείκτη πέρυσι.
«Δεδομένης της φύσης του μεγέθους των πρόσφατων ράλι, καθώς και των ακραίων επενδύσεων στις μετοχές, αναμένουμε να προκληθεί σημαντική διόρθωση στην αγορά, η οποία μπορεί κάλλιστα να οφείλεται στην αδυναμία των 10 κορυφαίων μετοχών», αναφέρουν οι αναλυτές
Αποτιμήσεις
Οι εξαιρετικά εκτεταμένες αποτιμήσεις συνήθως σηματοδοτούν ότι η συγκέντρωση της αγοράς φτάνει στα όριά της, τονίζει η JPMorgan.
Αν και η τρέχουσα αναλογία P/E των 10 κορυφαίων μετοχών βρίσκεται στο 26,8, δεν πλησιάζει ούτε κατά διάνοια το υψηλό σημείο των dot com του 41,2. Οι μεγαλύτερες μετοχές σήμερα απαιτούν πολύ υψηλότερο premium αποτίμησης από την υπόλοιπη αγορά, ξεπερνώντας ακόμη και τα ακραία επίπεδα που παρατηρήθηκαν στη δεκαετία του 2000.
Αυτό συμβαίνει καθώς η διαφορά απόδοσης των κερδών μεταξύ των σημερινών κορυφαίων μετοχών και του υπόλοιπου δείκτη είναι η μεγαλύτερη από το 1994.
Κέρδη ανά μετοχή
Σε σύγκριση με την άνοδο της τιμής κάθε μίας από τις 10 δημοφιλέστερες μετοχές, τα κέρδη κατέγραψαν μόνο μέτρια ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια, όπως υποστηρίζει η JPMorgan. Η βαρύτητα των EPS βρίσκεται τώρα στο ίδιο επίπεδο με την φούσκα των dot com. Σε αντίθεση με την αγορά της εποχής του 2000, οι σημερινές 10 κορυφαίες μετοχές δεν φαίνεται να έχουν μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό πλεονέκτημα.
«Αν και δεν θα θέλαμε ακόμα να αναφερθούμε στα σημερινά επίπεδα των Top 10 μετοχών ως φούσκα, σίγουρα φαίνεται ότι οι αντίστοιχες δέκα καλύτερες μετοχές κατά τη διάρκεια της εποχής των dot com υποστηρίζονταν από ανώτερα πιθανά κέρδη ανά μετοχή», δήλωσε η JPMorgan.
Διαβάστε ακόμη
UBS: Oι επενδύσεις θα είναι η κινητήρια δύναμη για την Ελλάδα το 2024-2025
Η V+O προχωρά σε στρατηγική συμφωνία με τον διεθνή όμιλο επικοινωνίας Sec Newgate
«Σάρωσε» το ΙΡΟ για την εισαγωγή του «Ελ. Βενιζέλος» στο Χρηματιστήριο
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ