Με τα τρέχοντα θέματα θα ασχοληθεί πιθανότατα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) μετά την αποψινή τη συνεδρίαση που αναμένεται να ολοκληρωθεί με ακόμα μια μείωση των επιτοκίων, θα έχει, ωστόσο, το βλέμμα της στραμμένο στο μέλλον, σε ένα σκηνικό που ξαφνικά έχει γίνει πολύ πιο περίπλοκο.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές τιμολογούν με βεβαιότητα σχεδόν ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της κεντρικής τράπεζας θα μειώσει το κόστος δανεισμού αναφοράς κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας, καθώς επιδιώκει να «αναπροσαρμόσει» την πολιτική της σε μια οικονομία με πιο μέτριο πληθωρισμό και μια πιο ευνοϊκή αγορά εργασίας.
Το επίκεντρο, ωστόσο, θα στραφεί στο τι μέλλει γενέσθαι για τον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ και τους συναδέλφους του στη Fed, καθώς πλοηγούνται σε μια μεταβαλλόμενη οικονομία – μετά και τον πολιτικό σεισμό της θριαμβευτικής νίκης του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρική κούρσα.
«Πιστεύουμε ότι ο Πάουελ θα αρνηθεί να δώσει οποιαδήποτε πρόωρη κρίση σχετικά με τις επιπτώσεις των εκλογών στην οικονομία και τα επιτόκια και θα προσπαθήσει να αποτελέσει πηγή σταθερότητας και ηρεμίας», δήλωσε ο Krishna Guha, επικεφαλής της παγκόσμιας πολιτικής και στρατηγικής κεντρικών τραπεζών στην Evercore ISI, σε σημείωμα που εξέδωσε πριν γίνει γνωστό το αποτέλεσμα των εκλογών.
Όπως σημειώνει το CNBC, οι φορείς χάραξης πολιτικής επιθυμούν ιστορικά να παραμένουν υπεράνω της πολιτικής αντιπαράθεσης, και ο Πάουελ «θα πει ότι η Fed θα πάρει το χρόνο που χρειάζεται για να μελετήσει τα σχέδια της νέας κυβέρνησης» και στη συνέχεια θα «βελτιώσει αυτή την αξιολόγηση καθώς θα αναπτύσσονται και θα τίθενται οι πραγματικές πολιτικές αναπτύσσονται και τίθενται σε ισχύ».
Έτσι, ενώ η άμεση κίνηση της Fed θα είναι η διατήρηση της πορείας της και η εφαρμογή της μείωσης των επιτοκίων κατά 0,25%, η προσοχή της αγοράς πιθανότατα θα στραφεί σε όσα έχουν να πουν η επιτροπή και ο Πάουελ για το μέλλον. Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο καθορίζει τι χρεώνουν οι τράπεζες μεταξύ τους για δανεισμό μίας ημέρας, αλλά συχνά επηρεάζει και το καταναλωτικό χρέος, στοχεύει επί του παρόντος σε ένα εύρος μεταξύ 4,75%-5,0%.
Η τιμολόγηση της αγοράς ευνοεί επί του παρόντος άλλη μια μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας τον Δεκέμβριο, ακολουθούμενη από μια παύση τον Ιανουάριο και στη συνέχεια πολλαπλές μειώσεις έως το 2025.
Προετοιμασία για τη νέα προεδρία Τραμπ
Αλλά αν η ατζέντα του Τραμπ – που περιλαμβάνει περικοπές φόρων, υψηλότερες δαπάνες και επιθετικούς δασμούς – καρποφορήσει, θα μπορούσε να έχει ουσιαστικό αντίκτυπο σε μια Fed που προσπαθεί να διορθώσει την πολιτική της μετά τις αυξήσεις επιτοκίων μαμούθ με στόχο τον έλεγχο του πληθωρισμού. Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι ένας νέος γύρος οικονομικών κινήσεων απομονωτισμού από τον Τραμπ θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό, ο οποίος διατηρήθηκε κάτω από το 3% κατά τη διάρκεια ολόκληρης της πρώτης θητείας του παρά την παρόμοια συνταγή που είχε ακολουθήσει.
Ο Τραμπ ήταν συχνός επικριτής του Πάουελ και της Fed κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του, η οποία διήρκεσε από το 2017-21, και τάσσεται υπέρ των χαμηλών επιτοκίων.
«Όλοι είναι σε επιφυλακή για τις μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων», δήλωσε ο Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της LPL Financial. «Επίσης, όμως, υπάρχει το ερώτημα αν μπορούν να κηρύξουν ή όχι τη νίκη επί του πληθωρισμού».
Οποιεσδήποτε απαντήσεις σε αυτά τα ερωτήματα θα πρέπει να δοθούν σε μεγάλο βαθμό στη συνέντευξη Τύπου του Πάουελ μετά τη συνεδρίαση.
Αν και η επιτροπή θα δημοσιεύσει την κοινή της απόφαση για τα επιτόκια, δεν θα παράσχει ενημέρωση σχετικά με την Περίληψη των Οικονομικών Προβλέψεων, ένα έγγραφο που εκδίδεται κάθε τρίμηνο και περιλαμβάνει ενημερώσεις συναίνεσης για τον πληθωρισμό, την αύξηση του ΑΕΠ και την ανεργία, καθώς και το ανώνυμο «dot plot» των προσδοκιών των επιτοκίων των επιμέρους αξιωματούχων.
Πέρα από την παύση του Ιανουαρίου, υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα στην αγορά σχετικά με το πού κατευθύνεται η Fed.
«Αυτό που θα ακούμε όλο και περισσότερο είναι το τελικό επιτόκιο», δήλωσε ο Krosby. «Αυτό θα επανέλθει στο λεξιλόγιο αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν υψηλότερα και δεν συνδέεται πλήρως με την ανάπτυξη».
Πού είναι λοιπόν το τέλος;
Οι έμποροι στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων Fed Funds στοιχηματίζουν σε έναν επιθετικό ρυθμό μειώσεων που μέχρι το κλείσιμο του 2025 θα οδηγήσει το επιτόκιο αναφοράς σε ένα εύρος-στόχο 3,75%-4,0%, ή μια ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα κάτω από το τρέχον επίπεδο μετά τη μείωση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα του Σεπτεμβρίου. Για το εξασφαλισμένο επιτόκιο χρηματοδότησης μίας ημέρας για τις τράπεζες είναι λίγο πιο επιφυλακτικοί, υποδεικνύοντας βραχυπρόθεσμο επιτόκιο γύρω στο 4,2% στο τέλος του επόμενου έτους.
«Ένα βασικό ερώτημα εδώ είναι, ποιο είναι το τελικό σημείο αυτού του κύκλου μείωσης των επιτοκίων;», δήλωσε ο Bill English, πρώην επικεφαλής νομισματικών υποθέσεων της Fed και τώρα καθηγητής οικονομικών στο Yale School of Management. «Αρκετά σύντομα, πρέπει να σκεφτούν, πού πιστεύουμε ότι αλλάζει αυτή η περίοδος μείωσης των επιτοκίων με την οικονομία να φαίνεται αρκετά ισχυρή. Μπορεί να θελήσουν να κάνουν μια παύση αρκετά σύντομα και να δουν πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα».
Ο Πάουελ μπορεί επίσης να κληθεί να αντιμετωπίσει τις τρέχουσες κινήσεις της Fed για τη μείωση των ομολόγων που κατέχει στον ισολογισμό της .
Από την έναρξη της προσπάθειας τον Ιούνιο του 2022, η Fed έχει αφαιρέσει σχεδόν 2 τρισεκατομμύρια δολάρια από τα χαρτοφυλάκιά της σε κρατικά ομόλογα και τίτλους που εξασφαλίζονται με ενυπόθηκα δάνεια. Οι αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι η μείωση του ισολογισμού μπορεί να συνεχιστεί ακόμη και ενώ μειώνουν τα επιτόκια, αν και οι προσδοκίες της Wall Street είναι ότι η εκκαθάριση θα τελειώσει μόλις στις αρχές του 2025.
Διαβάστε ακόμη
Politico: Ποιοι είναι οι πραγματικοί νικητές των αμερικανικών εκλογών στην Ευρώπη
Morgan Stanley: Η επανεκλογή Τραμπ μπορεί να αλλάξει τον κόσμο – Τα τρία σημεία προσοχής
Eurobank: Προετοιμάζει νέα δημόσια πρόταση μετά την απόκτηση επιπλέον 12,848% της Ελληνικής Τράπεζας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα