Η εμπιστοσύνη της Wall Street στη μηχανή κερδοφορίας των αμερικανικών επιχειρήσεων έχει αρχίσει να κλονίζεται σε ένα διάστημα που το αμερικανικό χρηματιστήριο είναι ήδη ευάλωτο, γεγονός που απειλεί να προκαλέσει νέα αναταραχή στις δοκιμαζόμενες αγορές.
Συγκεκριμένα, αν και η γενική εικόνα για τα εταιρικά κέρδη των αμερικανικών ομίλων παραμένει ισχυρή, οι αναλυτές μειώνουν σταδιακά τις εκτιμήσεις τους για τα αποτελέσματα των εταιρειών στους επόμενους 12 μήνες.
Σύμφωνα με Bloomberg Intelligence, οι προβλέψεις για τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 έχουν υποστεί περισσότερες υποβαθμίσεις παρά αναβαθμίσεις για 22 από τις τελευταίες 23 εβδομάδες, το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από τις αρχές του 2023.
Η επιδείνωση των προοπτικών κερδοφορίας αποτελεί αρνητική εξέλιξη για τους επενδυτές, ιδιαίτερα μετά το κύμα ρευστοποιήσεων που προκάλεσαν οι ανησυχίες για τον οικονομικό αντίκτυπο των δασμών του Ντόναλντ Τραμπ. Παρά την ανάκαμψη της Παρασκευής, ο δείκτης S&P 500 έχει ήδη υποχωρήσει περίπου 8% από το ρεκόρ του περασμένου μήνα. Μάλιστα στη συνεδρίαση της Πέμπτης εισήλθε προσωρινά σε έδαφος διόρθωσης.
Με δεδομένο ότι η ισχυρή αύξηση κερδών είναι απαραίτητη για να δικαιολογηθούν οι υψηλές αποτιμήσεις της αγοράς, τυχόν σημάδια ότι οι εταιρείες δεν θα καταφέρουν να ανταποκριθούν στις προβλέψεις θα μπορούσαν να επιβαρύνουν περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα.
«Οι προοπτικές κερδοφορίας αρχίζουν να ραγίζουν», δήλωσε ο Έρικ Μπέιλι, εκτελεστικός διευθυντής διαχείρισης πλούτου στην Steward Partners. «Η πτώση των μετοχών στέλνει σήμα στους αναλυτές να μειώσουν ακόμη περισσότερο τις προβλέψεις τους για τα ετήσια κέρδη».
Η περίοδος ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων για το πρώτο τρίμηνο ξεκινά στις 11 Απριλίου, με την JPMorgan Chase & Co. και άλλες μεγάλες τράπεζες να δημοσιεύουν τα οικονομικά τους στοιχεία. Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες έχουν ήδη δώσει σήματα ανησυχίας.
Ενδεικτικά, η American Airlines Group Inc. ανακοίνωσε την Τρίτη ότι η ζημία της για το πρώτο τρίμηνο θα είναι διπλάσια από ό,τι αναμενόταν, ενώ αντιστοίχως η Delta Air Lines Inc. μείωσε κατά 50% τις προβλέψεις για τα κέρδη της, επικαλούμενη εξασθένηση της ζήτησης για αεροπορικά ταξίδια.
Στον κλάδο λιανικής, οι αλυσίδες Kohl’s Corp., Abercrombie & Fitch Co. και Walmart Inc. εξέδωσαν επίσης αρνητική προειδοποίηση για την πορεία των κερδών τους επικαλούμενες τη διαφαινόμενη επιβράδυνση της καταναλωτικής δαπάνης.
Οι αναλυτές εξακολουθούν να προβλέπουν αύξηση κερδών 10% για τις εταιρείες του S&P 500 το 2025, αν και αυτός ο αριθμός έχει υποχωρήσει από το 13% που προβλεπόταν στις αρχές Ιανουαρίου. Ωστόσο, υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω μειώσεις.
Ο Γιουνγκ-Γιου Μα, επικεφαλής επενδύσεων στην BMO Wealth Management, εκτιμά ότι οι αναλυτές θα χρειαστεί να αναθεωρήσουν επί τα χείρω τις εκτιμήσεις τους και μάλιστα προς χαμηλά μονοψήφια ποσοστά, ώστε να ληφθεί υπόψη η επίδραση των δασμών στα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.
«Υπάρχει ακόμα κίνδυνος περαιτέρω μειώσεων των εκτιμήσεων, καθώς περισσότερες εταιρείες προσαρμόζουν τις προβλέψεις τους στη νέα εμπορική πολιτική του Τραμπ», συμφώνησε από την πλευρά του ο Σκοτ Κρόνερτ, της Citigroup Inc.
Εξάλλου, κάποιοι αναλυτές έχουν ήδη αναθεωρήσει καθοδικά τις εκτιμήσεις τους. Ενδεικτικά, ο Ντέιβιντ Κόστιν, της Goldman Sachs, μείωσε την πρόβλεψή του για την αύξηση κερδών το 2025 στο 9% από 11%. Προέβλεψε δε, ότι ο δείκτης S&P 500 θα κλείσει το έτος στις 6.200 μονάδες, από 6.500 που εκτιμούσε προηγουμένως. Παρόλα αυτά, αυτή η πρόβλεψη εξακολουθεί να συνεπάγεται μια συνολική άνοδο σχεδόν 10% από το κλείσιμο της Παρασκευής.
Αν οι προοπτικές κερδοφορίας επιδεινωθούν περαιτέρω, αυτό θα μπορούσε να ασκήσει νέες καθοδικές δυνάμεις στις αγορές. Ήδη, υπάρχουν ενδείξεις ότι οι επενδυτές προετοιμάζονται για πιθανή περαιτέρω πτώση:
Καταρχάς, ο χρυσός – που θεωρείται ασφαλές καταφύγιο – βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα και μάλιστα την Παρασκευή πέρασε και το φράγμα των 3.000 δολαρίων. Κατά δεύτερον, οι τιμές των αμερικανικών κρατικών ομολόγων – ένα ακόμη παραδοσιακό καταφύγιο για τους επενδυτές – αυξάνονται σταθερά από τα μέσα Φεβρουαρίου.
Βέβαια, οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν αποδείξει την ανθεκτικότητα τους τα τελευταία χρόνια, παρά τις προκλήσεις της υψηλής πληθωριστικής πίεσης και των υψηλότερων επιτοκίων εδώ και δεκαετίες. Όμως, τα τωρινά δεδομένα αναβαθμίσουν τον κίνδυνο.
Αρκετοί επενδυτές ελπίζουν ότι ο Ντόναλντ Τραμπ θα κάνει πίσω και είτε θα χαλαρώσει είτε θα καταργήσει τους δασμούς προτού επηρεάσουν σημαντικά τα εταιρικά κέρδη. Ωστόσο, μπορεί να χρειαστούν μήνες προτού περισσότερες επιχειρήσεις και αναλυτές προχωρήσουν σε περαιτέρω μειώσεις προβλέψεων.
Ο Μάικλ Κάσπερ, στρατηγικός αναλυτής της Bloomberg Intelligence, υπενθύμισε ότι κατά την πρώτη θητεία Τραμπ το 2018, ο εμπορικός πόλεμος με την Κίνα κλιμακώθηκε στους πρώτους μήνες του έτους, αλλά το πλήγμα στα εταιρικά κέρδη φάνηκε σχεδόν ένα χρόνο αργότερα. Ωστόσο, σημείωσε ότι τότε η οικονομία είχε το πλεονέκτημα των μεγάλων φορολογικών περικοπών που είχε δρομολογήσει ο Τραμπ.
Κατά τον Μάικλ Σαούλ, της Ion Macro Management, τα κέρδη δεν έπαιξαν ρόλο στη πρόσφατη πτώση της αγοράς, η οποία, όπως ανέφερε, οδηγήθηκε από επενδυτές που ρευστοποιούν θέσεις με υψηλή έκθεση σε μεγάλες αμερικανικές εταιρείες και ανακατανέμουν κεφάλαια στην Ευρώπη και την Ασία. Έτσι, για την ώρα παραμένει αισιόδοξος για την πορεία των εταιρικών κερδών και τη μακροπρόθεσμη πορεία των μετοχών. Ωστόσο, υπογραμμίζει πως «αν προκύψουν αρνητικές εκπλήξεις στα κέρδη, η κατάσταση θα γίνει πιο ταραχώδης από εδώ και πέρα».
Διαβάστε ακόμη
Τα 6+1 βήματα προς τη νέα ταυτότητα των ελληνικών τραπεζών
Αριστοτέλης Ωνάσης: Πενήντα χρόνια από τον θάνατό του ο μύθος παραμένει ζωντανός (pics)
e-ΕΦΚΑ – ΔΥΠΑ: Μπαράζ πληρωμών από 17 έως 21 Μαρτίου – Οι δικαιούχοι
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα