Οι επόμενοι 12 μήνες φαίνεται πως θα αποτελέσουν διαστημα μείωσης των επιτοκίων. Μετά από την επιθετικότερη εκστρατεία σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής των τελευταίων δεκαετιών το 2022 και το 2023, οι κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο είναι έτοιμες να ξεκινήσουν τη μείωση των επιτοκίων τους καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να υποχωρεί.
Η μετατόπιση αυτή αποτυπώνεται και σε αντίστοιχο δείκτη του Bloomberg Economics, ο οποίος αναδεικνύει μέσο όρο μείωσης κατά 128 μονάδες βάσης το 2024.
Όπως υπογραμμίζει ο αναλυτής του Bloomberg, Τομ Όρλικ, «οι κεντρικές τράπεζες έχουν καταφέρει να μειώσουν τον πληθωρισμό με μικρή, μόνο, μείωση της ανάπτυξης. Οι αγορές, από την πλευρά τους, αναμένουν διακαώς την μείωση αυτή. Στην πραγματικότητα, όμως, η νομισματική πολιτική δεν έχει μεγάλη σχέση με την μετα-πανδημική άνοδο των τιμών και δεν πρόκειται να αποτελέσει τον κύριο παράγοντα της εξομάλυνσής τους. Το συμπέρασμα είναι πως τα εργαλεία των κεντρικών τραπεζών είναι περιορισμένα και οι πηγές κινδύνου ευρείες».
Τα σχέδια μείωσης των επιτοκίων εξαρτώνται από την πορεία του πληθωρισμού. Οι απαισιόδοξοι αναλυτές προειδοποιούν πως οι τιμές ως επί το πλείστον θα παραμείνουν μακριά από τους στόχους της κεντρικής τράπεζας, ενώ η πολιτική των κεντρικών τραπεζών θα πρέπει να παραμείνει συσφιγμένη.
Παρ’ όλα αυτά, ο πληθωρισμός και ο δομικός πληθωρισμός περιορίζονται, προσφέροντας την ευκαιρία για τη λήψη μέτρων προς ελάφρυνση του βάρους του κόστους δανεισμού για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις.
Το Bloomberg ανέλυσε τις επερχόμενες πιθανές κινήσεις των κορυφαίων κεντρικών τραπεζών του κόσμου:
Fed
Τρέχον επιτόκιο: 5,5%
Εκτίμηση του Bloomberg Economics για το τέλος του 2024: 4,25%
Εκτιμήσεις αγορών: Έξι μειώσεις 25 μονάδων βάσης με την πρώτη τον Μάρτιο
Οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed αναμένουν μείωση των επιτοκίων φέτος αλλά έχουν υπογραμμίσει πως οι κινήσεις τους θα εξαρτηθούν από τα επικαιροποιημένα μακροοικονομικά στοιχεία.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής προβλέπουν μείωση των επιτοκίων στο 4,6% το 2024, αλλά οι αγορές στοιχηματίζουν πως η Fed θα μειώσει τα επιτόκιά της έξι φορές φέτος.
Ο επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ και οι συνεργάτες του έχουν τονίσει πως η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να προχωρήσει προσεκτικά.
Σύμφωνα με την Άννα Γουόνγκ του Bloomberg Economics, «η Fed έχει φτάσει στο τέλος του κύκλου αυξήσεων. Με τον δομικό πληθωρισμό να μειώνεται προς το στόχο του 2%, η FOMC θα μπορεί να είναι σε θέση να αντιμετωπίσει την περιορισμένη ανάπτυξη και την αυξημένη ανεργία με μία πρώτη μείωση των επιτοκίων τον Μάρτιο. Αναμένονται περισσότερες μειώσεις των επιτοκίων ωσότου το ανώτατο όριο της Fed να διαμορφωθεί στο 4,25%».
ΕΚΤ
Τρέχον επιτόκιο: 4%
Εκτίμηση του Bloomberg Economics για το τέλος του 2024: 3,25%
Εκτιμήσεις αγορών: 2,75%
Σε αντίθεση με τη Fed, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ διστάζουν να αναφερθούν στο ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων. Παρά το γεγονός πως ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει πολύ πιο έντονα από το αναμενόμενο, παραμένουν οι ανησυχίες όσον αφορά τον ρυθμό αύξησης των μισθών στην Ευρωζώνη.
Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου δεν έχουν συναινέσει σε μια επικείμενη μείωση, καθώς η οικονομία της Ευρωζώνης «φλερτάρει» με την πρώτη σοβαρή μετα-πανδημική της ύφεση.
Το κύριο ζήτημα είναι, πια, αν η Ευρώπη θα βιώσει μία ήπια ύφεση η οποία θα θεωρηθεί και «ομαλή προσγείωση» ή αν οι παρατεταμένες παρενέργειες της πρωτοφανούς αύξησης του κόστους δανεισμού της ΕΚΤ θα προκαλέσουν μία ύφεση η οποία θα οδηγήσει σε νωρίτερη από την αναμενόμενη μετατόπιση της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Economics, Ντέιβιντ Πάουελ, «η ΕΚΤ έχει τελειώσει με τις αυξήσεις των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός μειώνεται, ενώ οι έρευνες υποδεικνύουν σημαντική επιδείνωση της οικονομικής δραστηριότητας αλλά και της πίστωσης. Η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί περισσότερο χρόνο πριν αποφασίσει μείωση των επιτοκίων, εκτός εάν προκληθεί σημαντική ύφεση της οικονομίας».
Τράπεζα της Ιαπωνίας
Τρέχον επιτόκιο: -0,1%
Εκτίμηση του Bloomberg Economics για το τέλος του 2024: 0%
Το ερώτημα για τους αναλυτές είναι το πότε θα αρθεί το τελευταίο αρνητικό επιτόκιο κεντρικής τράπεζας ανά τον κόσμο. Ο Καζούο Ουέντα θα κληθεί να αξιολογήσει τα επικαιροποιημένα μακροοικονομικά δεδομένα για να αξιολογήσει τη σταθερότητα των πληθωριστικών τάσεων.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Economics, Tάρο Κιμούρα, «η BoJ έχει εντείνει τις επικοινωνιακές προσπάθειές της για να προετοιμάσει το σκηνικό μιας ενδεχόμενης εξόδου από τα αρνητικά επιτόκια. Παρ’ όλα αυτά, δεν βιάζεται να λάβει κάποια απόφαση, αφού δεν υπάρχουν ακόμα ξεκάθαρες ενδείξεις για επίτευξη του πληθωριστικού στόχου του 2%».
Τράπεζα της Αγγλίας
Τρέχον επιτόκιο: 5,25%
Εκτίμηση του Bloomberg Economics για το τέλος του 2024: 4%
Εκτιμήσεις αγορών: 4%
Οι επενδυτές έχουν αυξήσει τις εκτιμήσεις τους για μια μείωση των επιτοκίων τον Μάιο, παρά το γεγονός πως ο επικεφαλής της ΒοΕ, Άντριου Μπέιλι, επιμένει πως είναι πολύ νωρίς για να εξεταστεί μία στροφή της νομισματικής πολιτικής.
Αν και το Ηνωμένη Βασίλειο πέρασε ύφεση το β’ εξάμηνο του 2023, το μακροοικονομικό περιβάλλον έχει αρχίσει να βελτιώνεται. Όπως αναφέρει και ο αναλυτής του Bloomberg Economics, Νταν Χάνσον «οι προοπτικές για τον πληθωρισμό έχουν βελτιωθεί δραματικά τους τελευταίους μήνες. Πιστεύουμε πως ο πληθωρισμός θα μειωθεί υπό του στόχου του 2% της ΒοΕ την ερχόμενη άνοιξη, δίνοντάς της την ευκαιρία για χαλάρωση. Η πρώτη μείωση αναμένεται να λάβει χώρα τον Μάιο, με τα επιτόκια να αγγίζουν το 4% μέχρι το τέλος του έτους».
Τράπεζα της Τουρκίας
Τρέχον επιτόκιο: 42,5%
Εκτίμηση του Bloomberg Economics για το τέλος του 2024: 40%
Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας αναμένεται να ολοκληρώσει την επιθετική εκστρατεία σύσφιξής της με μία τελευταία αύξηση τον Ιανουάριο.
Οι επερχόμενες τοπικές εκλογές του Μαρτίου θα μπορούσαν, επίσης, να προκαλέσουν έναν νέο κύκλο χαλάρωσης νωρίτερα από το αναμενόμενο, δεδομένης και της γενικότερης, ανορθόδοξης νομισματικής πολιτικής του Ερντογάν.
Όπως αναφέρει και η αναλυτής του Bloomberg Economics, Σέλβα Μπαχάρ Μπαζίκι, «η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας δεν έχει τελειώσει με τις αυξήσεις. Αναμένουμε πως το κύριο επιτόκιο θα αγγίξει το 45% τον Ιανουάριο και θα παραμείνει στο επίπεδο αυτό μέχρι το γ’ τρίμηνο του έτους, όποτε και θα μειωθεί».
Διαβάστε ακόμη
Τα Πανεπιστήμια που εξασφαλίζουν μια θέση στην Goldman Sachs
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ