H ιστορική συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σήμερα μπορεί να αποτελέσει τον καταλύτη που θα οδηγήσει τις ευρωπαϊκές μετοχές σε νέα υψηλά επίπεδα.
Η ΕΚΤ αναμένεται να ξεκινήσει έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για πρώτη φορά στην ιστορία, καθώς ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη καταγράψει ταχύτερη μείωση από ό,τι στις ΗΠΑ. Υπάρχουν επίσης βελτιωμένες προοπτικές για τα εταιρικά κέρδη, με την οικονομική ανάπτυξη της Ευρώπης να παραμένει ανθεκτική.
Αυτό οδηγεί τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τους στρατηγικούς αναλυτές της αγοράς να υποστηρίζουν ότι υπάρχει περιθώριο για τον δείκτη αναφοράς Stoxx Europe 600 να αξιοποιήσει το ράλι-ρεκόρ που έχει σημειώσει μέχρι στιγμής φέτος, ακόμη και αν ο χρόνος μείωσης των επιτοκίων της Fed παραμένει αβέβαιος.
«Συνολικά, είναι ένας αρκετά καλός συνδυασμός για τις μετοχές», δήλωσε η Λίλια Πέιταβιν, στρατηγικός αναλυτής στην Goldman Sachs Group Inc. «Αυτό που είναι κρίσιμο είναι οι νέες προοπτικές της ΕΚΤ για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Αναμένουμε ότι η ανάπτυξη θα ανακάμψει στην Ευρωζώνη τα επόμενα τρίμηνα, οπότε αυτό θα είναι κάτι το θετικό για τις λεγόμενες κυκλικές μετοχές».
Η ιστορία υποδεικνύει ότι η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής είναι καλός οιωνός για τις μετοχές. Από τη δεκαετία του 1980, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν σημειώσει άνοδο 2% τον μήνα που ακολουθεί τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed, σύμφωνα με ανάλυση της Goldman Sachs. Το ράλι σε διάστημα 12 μηνών τείνει να είναι πολύ ισχυρότερο όταν οι μειώσεις συνοδεύονται από μια εύρωστη οικονομία, όπως έδειξαν τα στοιχεία.
Φυσικά, τα κέρδη του 8% φέτος αντανακλούν ήδη κάποια αισιοδοξία. Η Ευρωζώνη έχει εξέλθει από την ύφεση, με τις τέσσερις κορυφαίες οικονομίες της να οδηγούνται σε ταχύτερη ανάπτυξη από την αναμενόμενη. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές έχουν πλέον τιμολογήσει πλήρως τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ για το 2024.
Ενώ αυτό περιορίζει τις πιθανότητες μιας «μεγάλης ανάκαμψης» εάν η κεντρική τράπεζα μειώσει τα επιτόκια την Πέμπτη, «η κίνηση θα έχει σχέση με τις αποφάσεις της ΕΚΤ», δήλωσε ο Λούκα Παολίνι, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Pictet Asset Management. «Μπορεί να έχει τιμολογηθεί, αλλά υπάρχει ένας ψυχολογικός αντίκτυπος που δεν μπορεί να αγνοηθεί, δεδομένου ότι τα θεμελιώδη μεγέθη κινούνται σιγά-σιγά προς τη σωστή κατεύθυνση».
Υπάρχουν ακόμη καλύτερα νέα όσον αφορά τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές. Οι στρατηγικοί αναλυτές της Citigroup Inc. δήλωσαν ότι υπάρχει πιθανότητα τα επιτόκια να διαμορφωθούν τελικά γύρω στο 2%, χαμηλότερα από το σημερινό επίπεδο αλλά υψηλότερα από την εποχή των μηδενικών επιτοκίων της προηγούμενης δεκαετίας.
Αυτό μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να επιλέξουν την Ευρώπη, δεδομένου ότι οι κυκλικές μετοχές της περιοχής «ήταν πολύ πιο πιθανό να υπεραποδώσουν έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση», έγραψε σε σημείωμά της η αναλυτής Μπεάτα Μάνθεϊ.
Η ανακούφιση θα είναι εμφανέστερη σε τομείς που έχουν επωμιστεί υπερβολικό χρέος, όπως τα ακίνητα. Το υψηλό κόστος δανεισμού και οι ανησυχίες σχετικά με την αναχρηματοδότηση έχουν πλήξει τις αποτιμήσεις των ακινήτων, καθιστώντας τον τομέα εξαιρετικά προβληματικό φέτος. Οι αυτοκινητοβιομηχανίες πρόκειται επίσης να βγουν κερδισμένες, εν μέρει καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια καθιστούν τη χρηματοδότηση των αυτοκινήτων πιο προσιτή.
Οι τράπεζες, από την άλλη πλευρά, είναι πιθανό να βγουν χαμένες, αφού είναι ο τομέας με τις καλύτερες επιδόσεις στον Stoxx 600 μέχρι στιγμής το 2024. Οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. δήλωσαν ότι είναι επιφυλακτικοί για τους δανειστές, καθώς «η εποχή της υπεραπόδοσης των κερδών μπορεί να τελειώνει».
Μια πιθανή πηγή συνολικού κινδύνου είναι ο πιο επίμονος από τον αναμενόμενο πληθωρισμός, ο οποίος θα μπορούσε να εκτροχιάσει τις προοπτικές για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι εξακολουθούν να αναμένουν τριμηνιαίες μειώσεις μετά την απόφαση αυτής της εβδομάδας, αλλά ορισμένοι εκτιμούν ότι οι αυξημένες πιέσεις στις τιμές και η ταχεία αύξηση των μισθών θα περιορίσουν τη χαλάρωση, ειδικά αν συνεχιστεί η οικονομική ανθεκτικότητα.
«Όπως έχουν τα πράγματα, πιστεύουμε ότι μια μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ αυτή την εβδομάδα μπορεί σύντομα να θεωρηθεί λανθασμένη νομισματική πολιτική», δήλωσε ο Γκαμπριέλε Φόα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Algebris Investments.
Σύμφωνα με το Bloomberg, άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά ανησυχούν λιγότερο. Ο στρατηγικός αναλυτής της Oddo BHF SCA, Τόμας Ζλοβόντσκι, δήλωσε ότι ο συνδυασμός της πρώτης μείωσης των επιτοκίων, η άμβλυνση της πολιτικής αβεβαιότητας μετά τις εκλογές του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και η ανάκαμψη της οικονομικής ανάπτυξης είναι λόγοι για τους οποίους οι ευρωπαϊκές μετοχές θα συνεχίσουν να έχουν θετικό πρόσημο.
Διαβάστε ακόμη
Ταμείο Ανάκαμψης: «Παράθυρο» για να πάρουμε άμεσα το 1 δισ. ευρώ της 4ης δόσης
PPF: «Τρέχει» έργα προϋπολογισμού 3,5 δισ. ευρώ – Σε εξέλιξη 448 διαγωνιστικές διαδικασίες (pic)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ