H Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια λιγότερο από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες τα επόμενα δύο χρόνια, όπως υποστηρίζει ο αναλυτής της Pacific Investment Management Co., Άντριου Μπολς.
Οι επενδυτές προβλέπουν επί του παρόντος έναν ομοιόμορφο βαθμό χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στις περισσότερες ανεπτυγμένες χώρες κατά την περίοδο αυτή, συνολικά περίπου 150 μονάδων βάσης για τη Fed, την Τράπεζα του Καναδά και την Τράπεζα της Αγγλίας, ενώ λίγο περισσότερη χαλάρωση αναμένεται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Κεντρική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας.
Ωστόσο, η Pimco ποντάρει στην απόκλιση της πορείας της πολιτικής των διαφόρων κεντρικών τραπεζών, με τη Fed να είναι πιθανό να προβεί σε λιγότερες μειώσεις.
Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις διαφορές στις αγορές στεγαστικών δανείων. Με λίγα λόγια, τα στεγαστικά δάνεια σταθερού επιτοκίου είναι πιο διαδεδομένα στις ΗΠΑ, γεγονός που επέτρεψε στους δανειολήπτες να κλειδώσουν ιστορικά χαμηλά επιτόκια στις αρχές της πανδημίας, «προστατεύοντας» τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου από τον επιθετικό κύκλο σύσφιξης της Fed.
Το International Bond Fund της Pimco, ύψους 14,2 δισ. δολαρίων, είναι προσανατολισμένο για μεγαλύτερη χαλάρωση εκτός των ΗΠΑ, σε οικονομίες όπου τα στεγαστικά δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο είναι πιο τυπικά, κάτι που σημαίνει ότι το υψηλότερο κόστος δανεισμού θα επιβαρύνει περισσότερο την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό τα επόμενα δύο χρόνια.
Ο Μπολς και ο συνάδελφός του, Σαχίν Γκούπτα, δήλωσαν σε συνέντευξή τους ότι προτιμούν το χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου, της Αυστραλίας, της Νέας Ζηλανδίας, του Καναδά και της Ευρώπης έναντι των ΗΠΑ.
Το Pimco International Bond Fund έχει καταγράψει κέρδη της τάξης του 1,3% φέτος, ξεπερνώντας τους περισσότερους ομολόγους του, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Το ταμείο, το οποίο οι Μπολς και Γκούπτα συνδιαχειρίζονται με τον Λορέντζο Παγκάνι, έχει επίσης υπεραποδώσει σε ετήσια βάση.
Οι επενδυτές έχουν ήδη «καεί» προσπαθώντας να προβλέψουν το πότε οι κεντρικοί τραπεζίτες θα στραφούν στη χαλάρωση, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός οδήγησε στη διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα.
Στα τέλη του περασμένου έτους, για παράδειγμα, οι αγορές στοιχημάτιζαν σε έξι μειώσεις της Fed το 2024. Οι επενδυτές, πια, αμφιβάλλουν ακόμη και για το αν η Fed θα είναι σε θέση να εκπληρώσει την πρόβλεψή της για τρεις συνολικές μειώσεις των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους.
Προς το παρόν, υπάρχει ευρεία ομοιομορφία στις εκτιμήσεις των παγκόσμιων αγορών ότι ο Ιούνιος αποτελεί πιθανό σημείο εκκίνησης του κύκλου χαλάρωσης των κεντρικών τραπεζών.
Όπως εκτιμά η Pimco, αυτή η συναίνεση παραμένει ευάλωτη δεδομένων των διαφορετικών οικονομικών προοπτικών.
Σε κάποιο βαθμό οι αγορές τιμολογούν «χωρίς να λαμβάνουν υπόψη την αμερικανική καμπύλη», δήλωσε ο Γκούπτα, προσθέτοντας πως «πολλές χώρες τιμολογούν περικοπές 150 έως 170 μονάδων βάσης, ενώ υπάρχει ευπάθεια στην πλευρά της ανάπτυξης».
Στις ΗΠΑ, η Fed της Ατλάντα εκτιμά ότι η οικονομία επεκτείνεται με ετήσιο ρυθμό 2,8%. Αυτό συγκρίνεται με το 0,5% ή ακόμα χαμηλότερο για την Ευρώπη, όπως δήλωσε ο Γκούπτα.
Η πορεία του πληθωρισμού είναι κρίσιμη για τις κεντρικές τράπεζες και την αγορά των ομολόγων.
Η αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων προχώρησε σε sell-off αυτή την εβδομάδα, καθώς η πιθανότητα χαλάρωσης της Fed τον Ιούνιο μειώθηκε υπό του 50% δεδομένων των επικαιροποιημένων και σταθερών στοιχείων της αμερικανικής οικονομίας.
Σε δηλώσεις του την περασμένη Παρασκευή, όταν οι αγορές ήταν κλειστές, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, επανέλαβε ότι οι αξιωματούχοι χρειάζονται περισσότερες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός καταγράφει μείωση προτού αρχίσουν να χαλαρώνουν.
Διαβάστε ακόμη
«Νηρεύς»: Ένα «ναυάγιο» του Γεράσιμου Αγούδημου στη στεριά (pics)
«Καλπάζει» η χρυσή λίρα – Σε υψηλό 16ετίας η τιμή της – Πόσο «πιάνει» εντός και εκτός ΤτΕ (πίνακας)
Εφορία: «Προσκλητήριο» σε 230.000 χαμένες αλλά… ενεργές ρυθμίσεις χρεών
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ