Στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας έχει υποχωρήσει ο βασικός δείκτης μέτρησης του ρίσκου στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, καθώς η έλλειψη τίτλων υψηλής ποιότητας που ταλαιπώρησε επί χρόνια τις αγορές χρήματος της περιοχής συνεχίζει να εκτονώνεται.
Το spread μεταξύ των 10ετών γερμανικών συμφωνιών ανταλλαγής επιτοκίων (interest-rate swaps) και των αντίστοιχων ομολογιακών αποδόσεων έχει μειωθεί στις 23 μονάδες βάσης, το «στενότερο» επίπεδο από το 2014. Το τελευταίο σκέλος της κίνησης ακολούθησε την είδηση της Παρασκευής ότι η Γερμανία, ο πιο φερέγγυος δανειολήπτης της περιοχής, σχεδιάζει να πουλήσει περισσότερα χρεόγραφα το επόμενο έτος.
Το χάσμα δείχνει συνήθως πόσο ακριβό είναι για τους επενδυτές να αντισταθμίσουν τις τοποθετήσεις τους σε κρατικά ομόλογα. Σύμφωνα με το Bloomberg, έχει «στενέψει» το τελευταίο έτος, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μειώνει τον ισολογισμό της, αυξάνοντας το ποσό του χρέους που είναι διαθέσιμο στην αγορά.
Τα interest-rate swaps έχουν συνήθως υψηλότερη απόδοση από τα ομόλογα, επειδή ο αντισυμβαλλόμενος είναι χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και όχι κυβέρνηση. Ένα ασυνήθιστα μεγάλο χάσμα παραπέμπει σε υποκείμενο stress. Το 2022, η αγορά αντιμετώπισε σοβαρή έλλειψη των εν λόγω τίτλων, γεγονός που προκάλεσε την άνοδο του spread ανταλλαγής πάνω από τις 110 μονάδες βάσης.
Ο George Cole, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs, δήλωσε ότι το spread θα πρέπει σταδιακά να περιοριστεί περαιτέρω, καθώς η ΕΚΤ θα συνεχίσει το πρόγραμμα ποσοτικής σύσφιξης για αρκετό χρονικό διάστημα και η Γερμανία δεν φαίνεται να μειώνει την προσφορά ομολόγων.
Η Γερμανία θα αυξήσει το νέο καθαρό δανεισμό το επόμενο έτος κατά περίπου 5 δισ. ευρώ, εκμεταλλευόμενη έναν μηχανισμό που είναι συνταγματικά κατοχυρωμένος και επιτρέπει πρόσθετο δανεισμό σε περιόδους οικονομικής αδυναμίας, σύμφωνα με άτομα που επικαλείται το Bloomberg.
«Η πορεία των Bund spreads θα εξαρτηθεί από το αν οι ροές της προσφοράς χρέους είναι αρκετά διαχειρίσιμες για να τις “χωνέψει” η αγορά», έγραψε ο Cole σε note του.
Διαβάστε ακόμη
Η Quest εξαγόρασε το 70% της Μπενρουμπή – Option για το 30%
TSMC: Περισσότερα εργοστάσια στην Ευρώπη εξετάζει η ταϊβανέζικη κατασκευάστρια τσιπ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα