Όλα τα γκάλοπ δείχνουν νίκη και δεύτερη θητεία του Μακρόν στις εκλογές τις Κυριακής. Για τους αναλυτές τραπεζών όπως η Citigroup ή επενδυτικών όπως η Amundi, όμως, τα σημάδια μιας πιθανής ανατροπής ολοένα και πληθαίνουν.
Εάν η Μαρίν Λεπέν ανατρέψει τα δεδομένα, θα προκαλέσει τεράστιες αναταραχές στις ευρωπαϊκές αγορές. Οι συνολικές επιπτώσεις, σύμφωνα με τους ίδιους, θα φανούν μετά τις βουλευτικές εκλογές του Ιουνίου όπου η Λεπέν ενδέχεται να αποκτήσει την πλειοψηφία για την προώθηση αλλαγών των εμπορικών συμφωνιών και την εφαρμογή ελέγχων στα σύνορα.
Προς το παρόν, τα γκάλοπ δείχνουν προβάδισμα του Μακρόν κατά της Λεπέν της τάξης του 55,5% σε σχέση με 44,5%, αντίστοιχα. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές θυμούνται ακόμα την κατάσταση το 2016, όταν τόσο το Brexit όσο και η εκλογή του λαϊκιστή Τραμπ ανατάραξε τις αγορές.
Τόσο οι τράπεζες όσο και οι fund managers συνιστούν πληθώρα στρατηγικών για την αντιστάθμιση μιας πιθανής νίκης της Λεπέν. Η Citigroup, η οποία υπολογίζει ποσοστό πιθανότητας νίκης του Μακρόν στο 65% συνιστά στους επενδυτές την πώληση των 8ετών ομολόγων γαλλικού δημοσίου και την αγορά των αντίστοιχων αυστριακών. Η Amundi, από την πλευρά της, λαμβάνει επιφυλακτική θέση όσον αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές και το ευρώ, προτιμώντας τις υψηλής ποιότητας αλλά και τις φθηνές αμερικανικές μετοχές.
O Στεφάν Μονιέ, CIO της Lombard Odier συνιστά στους επενδυτές που ανησυχούν για πιθανή νίκη της Λεπέν την αποεπένδυση σε ευρώ και την επένδυση σε δολάρια.
Σημειωτέον πως ο βρετανικός δείκτης FTSE 100 Index κατέγραψε πτώση της τάξης του 5,6% τις δύο πρώτες ημέρες μετά το δημοψήφισμα του Brexit, ενώ ο Stoxx 600 κατέγραψε πτώση της τάξης του 11%.
Μια νίκη της Λεπέν θα αποτελέσει σημαντικό σοκ για τους επενδυτές, δεδομένου του προβαδίσματος του Μακρόν έναντι της Λεπέν. Σύμφωνα με τον Λουντοβίκ Λαμπάλ, στέλεχος τoυ Strategic Europe Quality Fund της Eric Sturdza Investments, σε περίπτωση νίκης της Λεπέν ο Stoxx 600 θα καταγράψει πτώση της τάξης του 6% ενώ ο γαλλικός CAC 40 Index θα καταβαραθρωθεί ακόμα περισσότερο.
Αν και η Λεπέν δεν υποστηρίζει έξοδο της Γαλλίας από την Ε.Ε., υποστηρίζει πως θα πρέπει να υπάρξει αλλαγή του γαλλικού Συντάγματος έτσι ώστε αυτό να υπερισχύει των ευρωπαϊκών νόμων. Παράλληλα ζητά τη μόνιμη επαναφορά των συνοριακών ελέγχων στη ζώνη Σένγκεν, αλλά και τη μείωση της γαλλικής χρηματοδότησης για ευρωπαϊκά πρότζεκτ.
Οι προτάσεις αυτές θα αναστρέψουν όποια πρόοδο έχει κάνει ο Μακρόν για μεγαλύτερη ενσωμάτωση στην Ευρωπαϊκή Ένωση, επιβαρύνοντας τα ομόλογα των ασθενέστερων ευρωπαϊκών οικονομιών όπως αυτό της Ιταλίας, σύμφωνα με τη Citigroup. Η πιθανή νίκη της Λεπέν, σύμφωνα με τον Φρέντερικ Ντουκροζέ της Pictet Wealth Management, θα υπονομεύσει και φιλοευρωπαϊκούς ηγέτες όπως τον Ιταλό Μάριο Ντράγκι.
Η νίκη της Λεπέν θα οδηγήσει το spread μεταξύ των ιταλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων στις 250 μονάδες βάσης, από τις τρέχουσες 164.
Προς το παρόν, όμως, με τα γκάλοπ να δείχνουν νίκη του Μακρόν, το spread των 10ετών γαλλικών και των αντίστοιχων γερμανικών έχει μειωθεί στις 47 μονάδες βάσης από 55 μονάδες βάσης πριν τον πρώτο γύρο της 10ης Απριλίου. Σύμφωνα με τον Βίνσεντ Γιούβινς της JPmorgan Asset Management, το spread ενδέχεται να αυξηθεί πάνω από τις 80 μ.β. σε περίπτωση νίκης της Λεπέν.
Ο Βιράζ Πατέλ της Vanda Research συνιστά επενδύσεις σε CDS ιταλικών ομολόγων δημοσίου ως αντιστάθμιση (hedge) εναντίον της περίπτωσης μιας πολιτικά διασπασμένης Ευρωπαϊκής Ένωσης μετά τις γαλλικές εκλογές. Σε αυτήν την περίπτωση, αναμένει πως το ευρώ, σε μακροπρόθεσμο επίπεδο, θα φτάσει σε ισοτιμία 1/1 με το αμερικανικό δολάριο.
Δεδομένου του ότι η Λεπέν θα χρειαστεί πλειοψηφία στο γαλλικό κοινοβούλιο για να προωθήσει τις όποιες συνταγματικές της αλλαγές σε περίπτωση νίκη της, οι επενδυτές θα μπορέσουν να επικεντρωθούν στους υπόλοιπους λόγους μεταβολής της ισοτιμίας του ευρώ, όπως αυτόν της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ, σύμφωνα με τον Λι Χάρντμαν της MUFG Bank.
Πέραν του αποτελέσματος της Κυριακής, απ’ ό,τι φαίνεται η μεταβλητότητα της αγοράς ενδέχεται να παραμείνει μέχρι τις γαλλικές βουλευτικές εκλογές τον Ιούνιο.
Διαβάστε ακόμα:
Πώς η Netflix κόστισε 435 εκατ. δολάρια στον Μπιλ Άκμαν
Πιο κοντά η αύξηση των επιτοκίων ( ; ) – Τα στοιχήματα των traders και οι δεύτερες «σκέψεις» της ΕΚΤ