Σε μια σχετικά άγνωστη πλευρά της πιστωτικής αγοράς που οι ρυθμιστικές αρχές χαρακτήρισαν πέρυσι ως πιθανή εστία greenwashing, υπάρχουν ενδείξεις ότι οι τραπεζίτες έχουν αρχίσει να παρακολουθούν από κοντά τα σχέδια των εταιρειών.
Ο Πολ Ο’Κόνορ, επικεφαλής του τμήματος βιώσιμης χρηματοδότησης EMEA της JPMorgan Chase & Co., υποστηρίζει ότι οι εταιρικοί πελάτες αφιερώνουν πλέον χρόνο για να συντάξουν «σωστά» τις προτάσεις τους για τα λεγόμενα δάνεια που συνδέονται με τη βιωσιμότητα (SLL). Ως αποτέλεσμα, η αγορά βλέπει «πιο λογικές δομές».
Τα SLL αποτελούν μία από τις λιγότερο ρυθμιζόμενες πτυχές της χρηματοδότησης ESG. Είναι επίσης μία από τις μεγαλύτερες. Από τότε που ρυθμίστηκε το πρώτο SLL πριν από περίπου επτά χρόνια, η αγορά τέτοιων δανείων έχει αυξηθεί σε σχεδόν 1,8 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το BloombergNEF.
«Ο φόβος έχει υποχωρήσει λίγο, καθώς οι άνθρωποι έχουν αποκτήσει εμπειρία και είναι λίγο πιο σίγουροι τώρα για το πώς θα κινηθούν», δήλωσε ο Ο’Κόνορ σε συνέντευξή του.
Τα δάνεια που συνδέονται με τη βιωσιμότητα υποτίθεται ότι φέρουν όρους ESG, όπως η μείωση των εκπομπών. Η αποτυχία επίτευξης αυτών των στόχων μπορεί να οδηγήσει σε κυρώσεις, για παράδειγμα με τη μορφή υψηλότερων επιτοκίων.
Μέχρι σήμερα, υπάρχουν πολύ λίγες καταγραφές για την απώλεια στόχων SLL ή την επιβολή κυρώσεων, σε μεγάλο βαθμό επειδή οι δανειακές συμβάσεις πραγματοποιούνται γενικά πίσω από κλειστές πόρτες. Μεταξύ των λίγων που έχουν δημοσιοποιηθεί είναι τα SLL της Enel SpA, τα οποία ενεργοποιήθηκαν μαζί με τα ομόλογά της που συνδέονται με τη βιωσιμότητα νωρίτερα φέτος.
Η Loan Market Association (LMA) παρέχει εθελοντικές κατευθυντήριες γραμμές για να ορίσει ότι οι στόχοι βιώσιμων επιδόσεων που συνδέονται με τα SLL πρέπει να είναι «φιλόδοξοι, ουσιαστικοί και ποσοτικοποιήσιμοι».
Πέρυσι, ωστόσο, η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου απηύθυνε προειδοποίηση προς την αγορά SLL, η οποία, σύμφωνα με την ίδια, κινδύνευε να γίνει αντικείμενο «κατηγοριών για greenwashing» λόγω «αδύναμων κινήτρων, πιθανών συγκρούσεων συμφερόντων» και βασικού «κακού σχεδιασμού» σε ορισμένες πτυχές της αγοράς.
Μέχρι στιγμής φέτος, η JPMorgan έχει οργανώσει SLL αξίας άνω των 24 δισ. δολαρίων, σε σύγκριση με περίπου 12,7 δισ. δολάρια για όλο το 2023, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Η Bank of America Corp. έχει διευθετήσει περίπου 23 δισ. δολάρια μέχρι το τέλος Οκτωβρίου φέτος, έναντι περίπου 18 δισ. δολαρίων για τη Citigroup Inc. και λίγο πάνω από 16 δισ. δολάρια για την Wells Fargo & Co., σύμφωνα με τα στοιχεία.
Ο Φίλιπ Μπράουν, στέλεχος τη Citigroup, δήλωσε στο Bloomberg ότι «η αγορά και η διακυβέρνηση για τα προϊόντα που συνδέονται με τη βιωσιμότητα ωριμάζουν και βλέπουμε ότι η καλά δομημένη χρηματοδότηση που συνδέεται με τη βιωσιμότητα συνεχίζει να αποτελεί σημαντικό χρηματοδοτικό εργαλείο για ορισμένους πελάτες».
Στη Wells Fargo, οι τραπεζίτες εξετάζουν τις προτάσεις SLL από πελάτες σε «νέους τομείς, κυρίως στη χρηματοδότηση κεφαλαίων, την ακίνητη περιουσία, την ενέργεια και τις ιδιωτικές και μεσαίες εταιρείες σε συγχρονισμό με την ανάπτυξη στρατηγικών βιωσιμότητας για συγκεκριμένους τομείς», όπως δήλωσε η Ζενεβιέβ Πις.
Η ίδια υποστηρίζει ότι τα δημόσια διαθέσιμα στοιχεία μπορεί στην πραγματικότητα να υποτιμούν τον ρυθμό ανάπτυξης των SLL, καθώς οι νέες συμφωνίες συχνά «δεν αναφέρονται».
Ο Ο’Κόνορ, ο οποίος αρνήθηκε να παράσχει λεπτομέρειες σχετικά με τις συμφωνίες της JPMorgan, δήλωσε ότι η τράπεζα βλέπει μια αγορά που καταλαγιάζει σε έναν πιο ήρεμο ρυθμό έκδοσης.
Μεταξύ 2018 και 2021, η αγορά SLL κατέγραψε ανάπτυξη άνω του 984% σε 531 δισ. δολάρια ετήσιων συμφωνιών. Μόνο μεταξύ 2020 και 2021, η αύξηση ήταν πάνω από 300%, σύμφωνα με τα στοιχεία του BloombergNEF.
«Νομίζω ότι είναι απίθανο να δούμε ξανά ένα μεγάλο άλμα όπως αυτό μεταξύ 2020 και 2021», δήλωσε ο ίδιος.
Το τι πραγματικά συμβαίνει στην αγορά SLL μπορεί να είναι δύσκολο να προσδιοριστεί, ωστόσο, δεδομένης της έλλειψης απαιτήσεων υποβολής εκθέσεων για τέτοιες συμφωνίες. Τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, τα οποία βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε ανακυκλούμενες πιστωτικές διευκολύνσεις που φέρουν ετικέτες SLL, δείχνουν ανάπτυξη περίπου της τάξης του 10% φέτος.
Η Πις της Wells Fargo αναφέρει ότι ο νόμος της κυβέρνησης Μπάιντεν για τη μείωση του πληθωρισμού το 2022 (IRA), αποτελεί μέρος μιας δέσμης νομοθετικών μέτρων φιλικών προς το κλίμα που ενισχύει τη ζήτηση για SLL. Λέει επίσης ότι εάν μια πλήρης δομή SLL θεωρηθεί πολύ επαχθής για έναν εκδότη, η Wells Fargo είναι έτοιμη να διερευνήσει εναλλακτικές ρυθμίσεις για να ικανοποιήσει συγκεκριμένες ανάγκες πελατών.
«Βλέπουμε ζήτηση από ορισμένες επιχειρήσεις για ανακυκλούμενες πιστωτικές διευκολύνσεις διαθέσιμες τόσο για γενικούς σκοπούς όσο και για έναν αμοιβαία συμφωνημένο σύντομο κατάλογο στρατηγικά ευθυγραμμισμένων πράσινων πρωτοβουλιών», δήλωσε η ίδια.
Εν τω μεταξύ, οι τράπεζες εξετάζουν όλο και περισσότερο τα λεγόμενα ομόλογα SLL, μια δομή που δοκιμάστηκε για πρώτη φορά από την Nordea Bank Abp το 2022. Η LMA υποστηρίζει ότι τα ομόλογα που συνδέονται με τη βιωσιμότητα θα πρέπει να ανταποκρίνονται σε παρόμοιες αρχές χρήσης των εσόδων με εκείνες που ισχύουν για τα πράσινα ομόλογα.
Η προοπτική έκδοσης των λεγόμενων SLLBs λειτουργεί ως «ένα κίνητρο για ορισμένες τράπεζες να αρχίσουν πραγματικά να προωθούν αυτές τις δομές στους πελάτες τους», δήλωσε ο Ο’Κόνορ. Αλλά τα ομόλογα «θα λειτουργήσουν μόνο εάν το υποκείμενο χαρτοφυλάκιο δανείων που συνδέονται με τη βιωσιμότητα είναι υψηλής ποιότητας», συμπλήρωσε χαρακτηριστικά.
Διαβάστε ακόμη
Μάστιγα οι ρευματοκλοπές: Πάνω από 400 εκατ. ευρώ οι ετήσιες απώλειες
ΤΑΞΙ: Έρχονται κλιμάκια ελεγκτών και πρόστιμα για το αυτοκόλλητο σήμα (pics)
«Καπνική Μιχαηλίδης»: Από τον «καπνό» των ζημιών στη «φωτιά» των πλειστηριασμών (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα