Η αυξανόμενη διάθεση για την ανάληψη επενδυτικού κίνδυνου στις αγορές αυξάνει τις αποτιμήσεις και καθιστά ευάλωτο το χρηματοοικονομικό σύστημα των ΗΠΑ, σημείωσε η Federal Reserve στην εξαμηνιαία έκθεσή της.
«Τα ευάλωτα σημεία που σχετίζονται με την αυξημένη όρεξη για την ανάληψη κινδύνου αυξάνονται», ανέφερε η επικεφαλής της Eπιτροπής Oικονομικής Sταθερότητας του Διοικητικού Συμβουλίου Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Λίελ Μπρέιναρντ. «Ο συνδυασμός ‘’απαιτητικών’’ αποτιμήσεων με πολύ υψηλά επίπεδα εταιρικού χρέους χρειάζεται προσοχή καθώς δίνει τη δυνατότητα να ενισχυθούν οι επιπτώσεις επανατιμολόγησης».
Σε αυτό το κλίμα, οι τιμές μπορεί να είναι ευάλωτες σε «σημαντικές μειώσεις» σε περίπτωση ικανοποίησης της διάθεσης των επενδυτών, σημειώνεται στην έκθεση της Fed.
Η Μπρέιναρντ και η έκθεση αναφέρονται μάλιστα και στις απώλειες που είχαν τράπεζες λόγω των συναλλαγών με την Archegos Capital Management, με τον κεντρικό τραπεζίτη να κάνει λόγο για: «περισσότερο λεπτομερείς, υψηλής συχνότητας γνωστοποιήσεις.»
«Η υπόθεση της Archegos δείχνει την περιορισμένη ορατότητα στα ανοίγματα των hedge fund και υπενθυμίζει ότι τα διαθέσιμα μέτρα μόχλευσης των hedge fund ενδέχεται να ενέχουν σημαντικούς κινδύνους».
Η αντίδραση των hedge fund
Η Hedge Fund Association (ΗFA), που εκπροσωπεί τα hedge fund, αντέδρασε έπειτα από τις δηλώσεις της Μπρέιναρντ. «Είναι ατυχές το γεγονός ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής λανθασμένα μπερδεύουν τα hedge funds με μη ρυθμισμένες οντότητες όπως ιδιώτες και οικογενειακά γραφεία,» ανέφερε ο Μπράιαν Κόρμπετ, πρόεδρος της Ένωσης σε δήλωσή του. Τα hedge funds είναι πολύ καλά ρυθμισμένα από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, τόνισε.
Με τα επιτόκια να βρίσκονται πλησίον του μηδενός και τα προγράμματα μαζικής αγοράς ομολόγων σε πλήρη εξέλιξη –η Federal Reserve αγοράζει ενυπόθηκα χρεόγραφα αξίας 40 δισ. δολαρίων και κρατικά χρεόγραφα αξίας δισ. δολαρίων κάθε μήνα- έχουν οδηγήσει τους επενδυτές σε αναζήτηση υψηλών αποδόσεων με αποτέλεσμα οι τιμές ενεργητικού να βρίσκονται στα ύψη. Χαρακτηριστικά παραδείγματα αποτελούν οι επενδύσεις υψηλού ρίσκου όπως μετοχές, κρυπτονομίσματα και χρέος υψηλής απόδοσης. Αξίζει να σημειωθεί ότι δείκτης S&P 500 ενισχύεται ήδη κατά 12% φέτος.
«Η πραγματική ιστορία εδώ είναι η ένταση –αν όχι η έντονη αντίφαση- της πολιτικής της Fed για ποσοτική χαλάρωση, του στόχου για χαμηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια και η ενθάρρυνση της αναζήτησης για αποδόσεις, την ίδια ώρα εκφράζουν την ανησυχία τους για το γεγονός ότι οι επενδυτές αναζητούν πράγματι αποδόσεις,» δήλωσε ο Τζόρτζ Σέλγκιν, της Cato Institute στην Ουάσιγκτον, αναφερόμενος στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων. «Η Fed σίγουρα θα μπορούσε να περιορίσει τις δραστηριότητες της ως προς την ποσοτική χαλάρωση προκειμένου να αντιμετωπίσει αυτή την αύξηση του κινδύνου καθώς η ανάκαμψη συνεχίζεται,» πρόσθεσε.
Η «φρενίτιδα» γύρω από τις μετοχές meme και τα SPAC
«Ενδείξεις για την αύξηση της διάθεσης για ρίσκο στα χρηματιστήρια στις αρχές του 2021 περιλαμβάνουν μια σειρά από ισχυρούς όγκους συναλλαγών αλλά και τη μεταβλητότητα των αποκαλούμενων meme μετοχών –μετοχών που καταγράφουν άνοδο στις συναλλαγές αφού πρώτα έχουν γίνει viral στα κοινωνικά δίκτυα,» ανέφερε η έκθεση της Fed, για να προσθέσει: «H αυξημένη έκδοση μετοχών μέσω των SPACs (Special-Purpose Acquisition Company) επίσης σημαίνει ενισχυμένη διάθεση για ρίσκο.»
Επιπλέον, τα χαμηλά επιτόκια επηρεάζουν την πραγματική οικονομία. Οι τιμές κατοικιών ενισχύθηκαν 1% φέτος εν μέσω υψηλής ζήτησης για ακίνητα και της έλλειψης προσφοράς, ενώ η έκρηξη στην ανακαίνιση κατοικιών συνέβαλε στην ώθηση των προθεσμιακών συμβολαίων ξυλείας σε νέα ιστορικά υψηλά. Ο Δείκτης Εμπορευμάτων του Bloomberg, που καταγράφει εμπορεύματα από σιτηρά μέχρι φυσικό αέριο και νικέλιο, βρίσκεται 19% πάνω από τις αρχές του έτους.
Η έκθεση τονίζει ότι οι αυξήσεις στις τιμές κατοικιών είχαν θετικό αντίκτυπο στους δανειζόμενους αφού ενίσχυσαν τις αξίες. Ωστόσο, επισημαίνει ότι κάποιες κατηγορίες δανειζομένων που βρίσκονται σε προγράμματα αναστολής πληρωμών –όσοι πρόκειται να προσληφθούν σε βιομηχανίες που επλήγησαν σημαντικά από την πανδημία- θα βρεθούν εκτεθειμένοι με τη λήξη των προγραμμάτων.
Η έκθεση τόνισε επίσης ότι τα χαμηλά επιτόκια έχουν μειώσει τις προσδοκίες αδυναμίας πληρωμών ενώ και οι τράπεζες έχουν χαλαρώσει τους κανόνες δανεισμού. «Το τμήμα των νέων δανείων σε μεγάλες επιχειρήσεις με υψηλό ποσοστό μόχλευσης –που θεωρείται η αναλογία χρέους/Εbitda άνω του 6- υπερέβη τα ιστορικά υψηλά των προηγούμενων ετών» ανέφερε.
Η έκθεση της Τράπεζας επισημαίνει ότι βάσει των διαθέσιμων στοιχείων πως τα hedge funds παρουσιάζουν υψηλή μόχλευση, ενώ τονίζει ότι υπάρχει ανάγκη για μεγαλύτερη διαφάνεια ως προς τον βαθμό έκθεσης στον κίνδυνο, απηχώντας την έκκληση της Μπρέιναρντ για περισσότερη διαφάνεια.
«Ορισμένα hedge funds με σημαντικές short θέσεις είχαν απώλειες στη διάρκεια του επεισοδίου με τις μετοχές meme τον Ιανουάριο του 2021, όταν η έντονη δραστηριότητα στα κοινωνικά δίκτυα συνέβαλε στη διακύμανση των τιμών για ορισμένες μετοχές,» ανέφερε η έκθεση, προφανώς αναφερόμενη στη μετοχή της GameStop Corp η οποία εκτινάχθηκε πάνω από τα 300 δολάρια η μετοχή από 20 δολάρια που ήταν, σε διάστημα ολίγων ημερών.
Διαβάστε ακόμα:
Lockdown: Αυτά είναι τα νέα μέτρα από 8 Μαΐου – Τι ανοίγει και πότε, οι ανακοινώσεις Χαρδαλιά (vid)
«Μαγνήτης» επενδύσεων το Μαρούσι: Deals εκατομμυρίων ευρώ στα επαγγελματικά ακίνητα