Οι Ευρωπαίοι επενδυτές που περιμένουν ότι οι μετοχές της περιοχής θα καλύψουν το χάσμα των αντίστοιχων αμερικανικών το επόμενο έτος θα απογοητευτούν.
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 θα κλείσει το 2025 στις 535 μονάδες, σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα του Bloomberg. Οι αντίστοιχες προβλέψεις για την άνοδο του δείκτη S&P 500 κυμαίνονται κατά μέσο όρο στο 7,5% και έως και 17% σύμφωνα με τις πιο ανοδικές προοπτικές.
Ενώ ο Stoxx 600 έχει καταγράψει αύξηση πάνω από 8% φέτος, εξακολουθεί να οδεύει προς μία από τις χειρότερες ετήσιες επιδόσεις του έναντι του S&P 500 που έχουν καταγραφεί ποτέ.
Η πολιτική αναταραχή στη Γαλλία και τη Γερμανία και η υποτονική ανάπτυξη έχουν αφήσει τις ευρωπαϊκές μετοχές να αγωνίζονται να συμβαδίσουν με τις αμερικανικές που ενισχύονται από την ανθεκτική οικονομία της χώρας. Εν τω μεταξύ, οι πιθανοί εμπορικοί δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ αναμένεται να προκαλέσουν νέα προβλήματα στην Ευρώπη.
Για τον Φρέντερικ Ντόνταρντ, επικεφαλής της κατανομής περιουσιακών στοιχείων της State Street Global Advisors Ltd., οι ευρωπαϊκές εταιρείες έχουν υγιείς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις. Αυτό υποστηρίζει τις μέτριες προβλέψεις για κέρδη στις τιμές των μετοχών για το επόμενο έτος.
«Ωστόσο, η πολιτική αβεβαιότητα και η ισχυρή απόδοση των αμερικανικών μετοχών δεν βοηθούν τις ευρωπαϊκές μετοχές να ανακτήσουν τη δυναμική τους, οπότε είμαστε εποικοδομητικά επιφυλακτικοί για την περιοχή», δήλωσε.
Η έρευνα του Bloomberg προσφέρει επίσης παρηγοριά στους επενδυτές, καθώς σχετικά λίγοι στρατηγικοί αναλυτές προβλέπουν σημαντικές μειώσεις για τον Stoxx 600, με το 85% των προβλέψεων να βλέπουν τον δείκτη να κλείνει το επόμενο έτος στις 530 μονάδες ή πάνω από αυτές.
Οι αναλυτές της Citigroup Inc. και της Deutsche Bank AG ήταν οι πιο αισιόδοξοι πέρυσι, θέτοντας στόχο 510 μονάδων. Είναι επίσης μεταξύ των πιο αισιόδοξων για το επόμενο έτος, προβλέποντας κέρδη 10% και 13% αντίστοιχα.
Η Μπεάτα Μάνθεϊ της Citigroup δήλωσε ότι η εκτίμησή της υποστηρίζεται από τη «σταθερή αλλά κάτω από τη συναίνεση» αύξηση των εταιρικών κερδών. Λιγότερες εταιρείες μειώνουν τις προβλέψεις κερδοφορίας τους και οι αποτιμήσεις των μετοχών αυξάνονται, ακόμη και στο πλαίσιο των αμερικανικών δασμών.
«Μας ενθαρρύνει το γεγονός ότι ο δείκτης αναθεώρησης των κερδών μας για την ηπειρωτική Ευρώπη έχει επιστρέψει σε ουδέτερα επίπεδα από τις υφεσιακές ενδείξεις του Σεπτεμβρίου έως τον Οκτώβριο», δήλωσε η ίδια. «Αυτό υποδηλώνει ότι ένα μεγάλο μέρος της ανακατάταξης βρίσκεται πίσω μας».
Στην πραγματικότητα, οι προσδοκίες αύξησης των κερδών για το επόμενο έτος τρομάζουν ορισμένους συμμετέχοντες στην αγορά. Οι λεγόμενες bottom-up εκτιμήσεις για το 2025 από αναλυτές που μελετούν μεμονωμένες εταιρείες βλέπουν αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 8% για την Ευρώπη.
Αυτό απέχει ελάχιστα από τις προβλέψεις για τις ΗΠΑ και φαίνεται υπερβολικά αισιόδοξο σε πολλούς στρατηγικούς αναλυτές, ιδίως όταν η οικονομία της ευρωζώνης προβλέπεται να αναπτυχθεί μόλις κατά 1,1%.
Η TFS Derivatives και η UBS Group AG έχουν τις πιο πτωτικές προβλέψεις για τον Stoxx 600 στις 470 μονάδες, που συνεπάγονται υποχώρηση σχεδόν 10%. Ο στρατηγικός αναλυτής της UBS, Τζέρι Φάουλερ, δήλωσε ότι οι παράγοντες στους οποίους βασίζει την επιφυλακτική εκτίμησή του είναι η αδυναμία στις πωλήσεις και τα περιθώρια κέρδους που θα συμπαρασύρουν τα κέρδη κατά 5%.
«Η αδυναμία της Κίνας συνεχίζεται, η ανάπτυξη των ΗΠΑ εξασθενεί και οι μεγαλύτερες εταιρείες της Ευρώπης συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν πιέσεις στην ανάπτυξη, καθώς η τιμολογιακή δύναμη και η ζήτηση που σχετίζεται με την πανδημία συνεχίζουν να αντιστρέφονται», δήλωσε ο ίδιος. «Όλα αυτά αποκλείουν τις δυνητικά πιο αρνητικές συνέπειες από τα δασμολογικά σχέδια του Τραμπ που ανακοινώθηκαν προηγουμένως και θα μπορούσαν να επηρεάσουν την Ευρώπη».
Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν επεκτείνει ένα μοτίβο μακροχρόνιας υποαπόδοσης έναντι των αμερικανικών ομολόγων τους. Ο S&P 500 έχει εκτοξευθεί κατά 27% φέτος, ωθούμενος από τον ενθουσιασμό των επενδυτών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, τη μεγάλη ζήτηση για τις megacaps και μια ευρύτερη «δίψα» για αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία που έχει ωθήσει το δολάριο υψηλότερα.
Αυτές οι τάσεις έχουν διευρύνει την έκπτωση της Ευρώπης έναντι των ΗΠΑ όσον αφορά τους μελλοντικούς πολλαπλασιαστές τιμών προς κέρδη (P/E) ακόμη περισσότερο από τα περσινά επίπεδα, ωθώντας την σε επίπεδο-ρεκόρ περίπου στο 40%.
Σύμφωνα με την έρευνα, οι προοπτικές είναι λίγο καλύτερες για τον FTSE 100 του Ηνωμένου Βασιλείου, ο οποίος αναμένεται να αυξηθεί κατά περίπου 5%, αφού αποδείχθηκε ουραγός φέτος. Ο γερμανικός DAX και ο δείκτης αναφοράς Euro Stoxx 50 της ευρωζώνης αναμένεται να καταγράψουν αύξηση κατά περίπου 1% και 3%, αντίστοιχα.
Ο «εξαιρετισμός» των ΗΠΑ είναι πιθανό να συνεχιστεί, καθώς οι πολιτικές του Τραμπ συμβάλλουν στην επέκταση του πλεονεκτήματος που έχουν οι μετοχές της Wall Street έναντι του υπόλοιπου κόσμου, δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Barclays Plc, Εμάνουελ Σάου.
«Όμως, η υποαπόδοση της Ευρώπης από έτος σε έτος είναι η υψηλότερη που έχει καταγραφεί ποτέ και φαίνεται υπερβολική σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη, ενώ η αλλαγή κυβέρνησης στη Γερμανία, η πιθανή πρόοδος σε μια συμφωνία στην Ουκρανία και τα περισσότερα οικονομικά κίνητρα στην Κίνα θα μπορούσαν να βοηθήσουν κάποια στιγμή», δήλωσε ο ίδιος.
Διαβάστε ακόμη
Όλα όσα πρέπει να γνωρίζουμε για τις κινήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ το 2025 (πίνακες)
Κίνα: Drones ξεδιψούν τουρίστες στο Σινικό Τείχος
Kellogg’s: Πόσα εκατ. λίρες επένδυσε για να αυξήσει τις πωλήσεις
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα