Αφού κατέγραψαν πτώση τους τελευταίους μήνες του 2024, οι ευρωπαϊκές μετοχές του τομέα της υγειονομικής περίθαλψης ξεκινούν το νέο έτος αντιμετωπίζοντας τον κίνδυνο της αμερικανικής πολιτικής και τα αποτελέσματα δοκιμών για νέα φάρμακα.
Κλειδί για τους επενδυτές θα είναι η σαφήνεια σχετικά με την αμερικανική πολιτική στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, αφού ο διορισμός από τον εκλεγμένο πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ αξιωματούχων του τομέα της υγείας, συμπεριλαμβανομένου ενός σκεπτικιστή των εμβολίων, προκάλεσε ένα sell-off που καταρράκωσε τον τομέα.
Ο δείκτης Stoxx 600 Health Care Index, που μόλις τον Σεπτέμβριο ήταν ο ευρωπαϊκός κλάδος με τις καλύτερες επιδόσεις φέτος, έχει σημειώσει πτώση 12% από τότε που έφτασε σε υψηλό ρεκόρ στα τέλη Αυγούστου. Βασικό ρόλο σε αυτό έπαιξε η μερική αντιστροφή των κερδών της Novo Nordisk A/S και η πτώση της AstraZeneca Plc εν μέσω προβλημάτων που αντιμετωπίζει στην Κίνα.
Το πολιτικό τοπίο στις ΗΠΑ «θα μπορούσε να έχει μεγάλο αντίκτυπο, τουλάχιστον όσον αφορά το επενδυτικό κλίμα», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Γκρεγκουάρ Μπιολάζ, ανώτερος διευθυντής επενδύσεων στην Pictet Asset Management. «Όσον αφορά τις θεμελιώδεις αλλαγές, υπάρχει ακόμη μεγάλη αβεβαιότητα ενώ τα συστήματα υγειονομικής περίθαλψης είναι εγγενώς δύσκολο να τροποποιηθούν».
Η άνοδος των μετοχών υγείας οφείλεται εν μέρει στην έλξη τους ως αμυντικό καταφύγιο από το ζοφερό οικονομικό σκηνικό της Ευρώπης, ενώ η φρενίτιδα γύρω από τα φάρμακα για την απώλεια βάρους ώθησε τις αποτιμήσεις προς τα πάνω. Η δυναμική έχει έκτοτε σταματήσει, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τις προοπτικές στις ΗΠΑ.
Οι έξι μεγαλύτερες φαρμακευτικές εταιρείες της Ευρώπης με βάση την αγοραία αξία τους όφειλαν μεταξύ περίπου 40% και 55% των εσόδων τους στις ΗΠΑ πέρυσι, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Η αναλυτής της Barclays Plc, Έμιλι Φιλντ, βλέπει «πιο δύσκολες προοπτικές» για τον ευρωπαϊκό φαρμακευτικό τομέα ενόψει του 2025. Για τους αναλυτές της HSBC Bank Plc, «κανένα από τα οικονομικά στοιχεία της ανάπτυξης των φαρμακευτικών δεν στέκει αν αφαιρέσει κανείς τις ΗΠΑ από την εξίσωση».
Η επιλογή του Ρόμπερτ Κένεντι από τον Τραμπ τον περασμένο μήνα για την ηγεσία του Υπουργείου Υγείας προκάλεσε συναγερμό στον κλάδο της υγειονομικής περίθαλψης και προκάλεσε πτώση των μετοχών των φαρμακευτικών, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη.
«Οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμάζονται για συνεχή μεταβλητότητα καθώς οδεύουμε προς το 2025», ανέφεραν ο Άντι Άκερ και ο Νταν Λάιονς, διαχειριστές χαρτοφυλακίου της Janus Henderson Investors. «Πιστεύουμε επίσης ότι τώρα είναι η κατάλληλη στιγμή για να επικεντρωθούμε σε εταιρείες που προάγουν το πρότυπο περίθαλψης για τους ασθενείς ή βελτιώνουν τα αποτελέσματα και την αποτελεσματικότητα του συστήματος υγειονομικής περίθαλψης».
Οι αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. βλέπουν ότι οι ανησυχίες σχετικά με τον αντίκτυπο της νέας αμερικανικής κυβέρνησης στον ευρωπαϊκό φαρμακευτικό κλάδο θα διασκεδαστούν έως το 2025. Οποιαδήποτε επίπτωση στα κρατικά χρηματοδοτούμενα εμβόλια ή στην τιμολόγηση των φαρμάκων είναι περιορισμένη, «γεγονός που θα μπορούσε επίσης να βοηθήσει σε μικρό βαθμό τον κλάδο να αναπτυχθεί», αναφέρουν σε σημείωμά τους.
Πέρα από το πολιτικό τοπίο, οι αναλυτές βλέπουν τα αποτελέσματα των δοκιμών για τα υπό ανάπτυξη φάρμακα ως κάτι το εξαιρετικά σημαντικό το επόμενο έτος, ιδίως καθώς οι εταιρείες μετρούν αντίστροφα για την απώλεια της προστασίας των πατεντών για ορισμένα από τα βασικά τους προϊόντα.
Η Novo Nordisk, η AstraZeneca και η Novartis AG έχουν «τη μεγαλύτερη ροή με τις υψηλότερες πιθανότητες επιτυχίας», σύμφωνα με τους αναλυτές της JPMorgan. Αντίθετα, βλέπουν «περιορισμένη ροή» για την GSK Plc και δεν αναμένουν ότι οι εκτιμήσεις του επόμενου έτους για τα νέα φάρμακα της Roche Holding AG θα είναι επιτυχείς.
Η έκβαση των βασικών αποτελεσμάτων των δοκιμών σε ολόκληρο τον τομέα -ιδιαίτερα όταν η επιτυχία σε μελέτες προχωρημένου σταδίου είναι αβέβαιη αλλά το δυναμικό πωλήσεων είναι σημαντικό- θα καθορίσει ποιος θα αναδειχθεί νικητής το 2025, σύμφωνα με τον αναλυτή της Intron Health, Ναρές Τσουχάν.
Παρ’ όλα αυτά, ο ίδιος προτείνει προσοχή. Ακόμη και με την πρόσφατη υποχώρηση, ο δείκτης Stoxx 600 Health Care διαπραγματεύεται περίπου 16 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, περίπου 20% ακριβότερα από τον ευρύτερο ευρωπαϊκό δείκτη αναφοράς.
«Επενδύστε προσεκτικά», έγραψε ο ίδιος σε πρόσφατη ανάλυσή του. «Ο τομέας έχει γίνει πολύ πολύπλοκος υπερβολικά γρήγορα, κυρίως λόγω των αποτιμήσεων και επομένως κάθε υποχώρηση έχει υπερμεγέθη αντίκτυπο στην απόδοση των τιμών των μετοχών».
Διαβάστε ακόμη
Οι «χρυσές» business της εξωσωματικής γονιμοποίησης – Ξεπερνούν τα 35 δισ. δολάρια
Bitcoin: Αυτά είναι τα πιο ακραία σενάρια για το 2025 (γράφημα)
Αυτές θα είναι οι εταιρείες που θα βγουν πραγματικά κερδισμένες από την τεχνητή νοημοσύνη
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα