Οι επενδυτές ομολόγων περιορίζουν τα στοιχήματα στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των 2ετών ομολόγων αμερικανικού Δημοσίου, καθώς τα παρατεταμένα ερωτήματα γύρω από τα σχέδια του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς θολώνουν τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Η υποχώρηση λαμβάνει χώρα καθώς η εστίαση στις προτάσεις του προέδρου για τους δασμούς έχει ενταθεί. Την Τρίτη 21 Ιανουαρίου, ο Τραμπ διεύρυνε τις δασμολογικές απειλές του για να συμπεριλάβει την Κίνα και την Ευρωπαϊκή Ένωση. Ωστόσο, παρά τις υποσχέσεις του κατά τη διάρκεια της προεκλογικής του εκστρατείας, δεν έχει ακόμη επιβάλει καμία.
Τα τελικά επίπεδα δασμών που θα αποφασίσει η κυβέρνηση και ο ρυθμός με τον οποίο θα τεθούν σε ισχύ θα είναι καθοριστικά για τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές θα εκτιμήσουν τον πληθωριστικό αντίκτυπό τους και το χρόνο και το μέγεθος τυχόν πρόσθετων μειώσεων των επιτοκίων της Fed. Οι ανησυχίες ότι οι δασμοί θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό έχουν συμβάλει στην προώθηση των στοιχημάτων για περαιτέρω χαλάρωση της Fed μέχρι τα μέσα του έτους.
Η μείωση θέσεων στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διετούς διάρκειας προέκυψε από ένα μείγμα τόσο της κάλυψης βραχυπρόθεσμων θέσεων όσο και της ρευστοποίησης θέσεων long κατά τη διάρκεια μιας ευμετάβλητης περιόδου, όταν οι αγορές απορρόφησαν τα σχόλια για τους δασμούς, τα ψυχρότερα από τις προβλέψεις στοιχεία για τον πληθωρισμό και τα ήπια σχόλια του διοικητή της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ.
Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης που συνδέεται με το Secured Overnight Financing Rate, το οποίο παρακολουθεί στενά την πολιτική της Fed, μια ξεχωριστή συναλλαγή την Τετάρτη στόχευε σε ένα σενάριο σύμφωνα με το οποίο η κεντρική τράπεζα δεν θα μειώσει τα επιτόκιά της φέτος. Η αγορά swaps τιμολογεί επί του παρόντος περίπου 0,40 ποσοστιαίες μονάδες χαλάρωσης μέχρι τη συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο.
Όπως αναφέρει το Bloomberg, την εβδομάδα έως τις 21 Ιανουαρίου, η τελευταία έρευνα της JPMorgan Chase & Co. έδειξε μια πιο ανοδική διάθεση. Η ομάδα των αναλυτών επέκτεινε τις άμεσες τοποθετήσεις αγοράς κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες στις μεγαλύτερες από τον Δεκέμβριο του 2023. Οι βραχυπρόθεσμες θέσεις μειώθηκαν κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ οι ουδέτερες θέσεις αυξήθηκαν κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες.
Το ασφάλιστρο στα δικαιώματα προαίρεσης του Δημοσίου παραμένει στρεβλό προς τα δικαιώματα πώλησης, καθώς οι συναλλασσόμενοι προσπαθούν να αντισταθμίσουν ένα sell-off στην αγορά ομολόγων έναντι ενός ράλι, με το υψηλότερο ασφάλιστρο να παραμένει στο μακροπρόθεσμο ομόλογο.
Ωστόσο, η στρέβλωση έχει υποχωρήσει από το υψηλότερο επίπεδο του περασμένου έτους, καθώς οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων έχουν μειωθεί από περίπου 4,8% την περασμένη εβδομάδα στα τρέχοντα επίπεδα του 4,6%. Οι ροές την Τρίτη περιλάμβαναν ζήτηση για προστασία έναντι μιας ανόδου της απόδοσης στο 4,85%, ενώ οι ροές την περασμένη εβδομάδα είχαν ευρεία κλίση προς παρόμοιες αντισταθμίσεις αναμένοντας υψηλότερες αποδόσεις των 10ετών ομολόγων.
Την τελευταία εβδομάδα, μία από τις πιο δραστήριες θέσεις δικαιωμάτων προαίρεσης SOFR ήταν το επίπεδο 95,9375, όπου οι πρόσφατες ροές περιλάμβαναν αγορές στα spreads SOFR Mar25 95,8125/95,9375 και Mar25 95,875/95,9375. Επίσης, το SOFR Mar25 95,875/95,9375/96,125 έχει αγοραστεί μαζί με το Jun25 95,8125/95,875/95,9375/96,00.
Στα δικαιώματα προαίρεσης SOFR έως το Sep25, το σημαντικότερο στοίχημα παραμένει στα 96,00, κυρίως λόγω της μεγάλης ποσότητας αγοράς Mar25 και πώλησης Jun25 σε αυτό το επίπεδο. Οι πρόσφατες ροές γύρω από το στοίχημα αυτό περιλάμβαναν επίσης επενδυτές σε SFRZ5 96,00/96,50/97,00, ενώ η αγορά SFRH5 96,00/96,25/96,50 ήταν επίσης δημοφιλής. Η τοποθέτηση έχει επίσης αυξηθεί στο στοίχημα 95,75 μετά από πρόσφατες ροές, συμπεριλαμβανομένων επενδυτών σε SFRH5 95,75/95,8125/95,875.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της CFTC έως τις 14 Ιανουαρίου, τα hedge funds κάλυψαν την καθαρή τους θέση πώλησης κατά περίπου 200.000 ισοδύναμα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης 10ετών τίτλων, μετά από περίπου 264.000 που καλύφθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα.
Από την άλλη πλευρά, τα hedge funds διέγραψαν περίπου 76.000 ισοδύναμα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης 10ετών ομολόγων σε καθαρές θέσεις αγοράς, μετά από περίπου 126.000 ρευστοποιήσεις θέσεων αγοράς 10ετών ομολόγων την προηγούμενη εβδομάδα.
Διαβάστε ακόμη
Το πλάνο του Τραμπ για την τεχνητή νοημοσύνη καταβαραθρώνει τις ελπίδες της Ευρώπης
Οι δύο κορυφαίες περιοχές στην Ελλάδα στις αξιολογήσεις των τουριστών το 2024 (πίνακες)
Επενδυτικό προσκλητήριο από την Κριστίν Λαγκάρντ – Πώς θα ανταποκριθούν οι ελληνικές τράπεζες
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα