Πρόωρη αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες αναμένουν πολλοί επενδυτές στις διεθνείς αγορές. Η αλλαγή πλεύσης των ρυθμιστών μετά τα γενναία πακέτα στήριξης κατά τη διάρκεια της πανδημίας οφείλεται στη ραγδαία αύξηση του πληθωρισμού.
Η διαφορά στην προσέγγιση της κατάστασης είναι ιδιαίτερα φανερή στην αλλαγή στρατηγικής της Κεντρικής Τράπεζας της Αγγλίας, μέσω της πρόσφατης, λακωνικής δήλωσης του διοικητή της, Andrew Bailey: «Θα πρέπει να πάρουμε μέτρα».
Οι αγορές, τώρα, αναμένουν αύξηση των επιτοκίων στη χώρα μέσα στο Νοέμβριο, ενώ υπολογίζουν πως το παράδειγμα θα ακολουθήσουν και άλλες κεντρικές τράπεζες.
Fed
Οι επενδυτές υπολογίζουν αύξηση των επιτοκίων από τη Fed κατά 0,5% μέχρι το τέλος του 2022. Η αναμενόμενη αύξηση αποτελεί ριζική αλλαγή του μέχρι τώρα αφηγήματος του «παροδικού πληθωρισμού» και της υποστήριξης της οικονομικής ανάκαμψης μέσω χαμηλών επιτοκίων, άποψη που συμμερίζονται και ορισμένοι αναλυτές.
Σύμφωνα με τον Peter Chatwell, στέλεχος της Mizuho International Plc «εάν η Fed αυξήσει απότομα τα επιτόκια τότε θα σηματοδοτήσει το τέλος της παγκόσμιας αυξημένης ζήτησης, με παράλληλη επιβράδυνση της εγχώριας ανάπτυξης. Πιστεύουμε πως η αύξηση των επιτοκίων το τέταρτο τρίμηνο του 2022 θα είναι πρόωρη».
Παρ’ όλα αυτά, η ρητορική των ρυθμιστών έχει αλλάξει λόγω των διακυμάνσεων σειράς δεικτών οι οποίοι υποδεικνύουν πως οι πληθωριστικές πιέσεις θα συνεχιστούν.
Με τον πληθωρισμό να έχει ξεπεράσει το στόχο των κεντρικών τραπεζών στις περισσότερες χώρες του κόσμου, οι ρυθμιστές δεν μπορούν να συνεχίσουν να αγνοούν την οικονομική απειλή αυτή.
Σύμφωνα με το στέλεχος της Fed, Christopher Waller «οι επόμενοι μήνες θα είναι κρίσιμοι όσον αφορά την υπολογισμό του πληθωρισμού και την παροδικότητά του. Εάν η αύξηση συνεχιστεί μέχρι το τέλος του έτους, θα πρέπει να προχωρήσουμε σε πιο επιθετική προσέγγιση καταπολέμησής της το 2022».
Αρκετοί είναι οι επενδυτές οι οποίοι υπολογίζουν πως η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούλιο ή το Σεπτέμβριο του 2022, ενώ άλλοι αναμένουν πως κάτι τέτοιο θα συμβεί νωρίτερα.
Σημειωτέον, τον περασμένο μήνα, τα στελέχη της Fed υπολόγιζαν πως η αύξηση αυτή θα λάμβανε χώρα το 2023. Τον περασμένο Μάρτιο υπολόγιζαν πως θα γίνει το 2024.
Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, τα ομόλογα δημοσίου περιδινίζονται λόγω διευρυμένου sell-off το οποίο οδήγησε σε φετινές απώλειες της τάξης του 3,1%,, πλησιάζοντας το αρνητικό ρεκόρ του 3,6% το 2009. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς έχει αυξηθεί κατά 0,5% από τον Αύγουστο, σχεδόν στο 1,7%.
«Η Fed προετοιμάζεται για την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων, ή τουλάχιστον μελετά την επιλογή αυτή», ανέφερε η Subadra Rajappa, στέλεχος της Societe Generale, προσθέτοντας πως «αυτό μπορεί να μην αποδειχθεί αρκετό για να περιορίσει τις ανησυχίες πως ο πληθωρισμός είναι -πια- ανεξέλεγκτος».
Οι επενδυτές του Καναδά αναμένουν πως η κεντρική τράπεζα της χώρας θα αυξήσει τα επιτόκια στις αρχές του 2021 και θα συνεχίσει να το κάνει, παρά τις αντίθετες δηλώσεις του διοικητή της, Tiff Macklem.
Η Νέα Ζηλανδία από την πλευρά της σταμάτησε το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της τον Ιούλιο και προχώρησε σε αύξηση των επιτοκίων, κάτι που αναμένεται να επαναλάβει το Νοέμβριο.
Οι αναλυτές αναμένουν πως η κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας, παρά τα προγράμματα στήριξης και την υπόσχεση του διοικητή Philip Lowe για σταθερά επιτόκια μέχρι το 2024, θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων νωρίτερα ακόμη και από τη Fed.
Ευρώπη
Ακόμη και η ΕΚΤ η οποία δεν έχει αυξήσει τα επιτόκιά της εδώ και μία 10ετία, αναμένεται να το πράξει, σύμφωνα με τους επενδυτές. Παρ’ όλα αυτά, ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Γαλλίας Francois Villeroy de Galhau υπογράμμισε πως «δεν υπάρχει λόγος για αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ το 2022. Ο πληθωρισμός θα μειωθεί υπό του στόχου του 2% μέχρι τότε».
Παρ’ όλα αυτά, αρκετοί επενδυτές πιστεύουν πως ο αποπληθωρισμός χωρίς αύξηση των επιτοκίων αποτελεί όνειρο θερινής νυκτός.
«Ανησυχώ πως θα βρεθούμε προ εκπλήξεως όσον αφορά τον πληθωρισμό», αναφέρει χαρακτηριστικά ο Jack Malvey, πρώην μεγαλοστέλεχος της Lehman Brothers Holdings Inc. και νύν σύμβουλος του Center for Financial Stability.
Διαβάστε ακόμη
Ταμείο Ανάκαμψης: Μέσα στον Νοέμβριο όλα έτοιμα για τα φθηνά δάνεια
Μπλοκαρισμένες λόγω οφειλών 6 στις 10 συντάξεις επαγγελματιών
Ερντογάν: Εξέφρασα στον Μακρόν την ανησυχία μας για την πώληση όπλων στην Ελλάδα