Στο Τζάκσον Χολ, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ, περιέγραψε δύο προτεραιότητες για τους επόμενους μήνες: τη σταθεροποίηση της αμερικανικής οικονομίας και την επανεξέταση των κινήσεων των περασμένων ετών.
Ο Πάουελ προσέφερε ενδείξεις για την επανεξέταση της στρατηγικής της Fed από τότε που αιφνιδιάστηκε από την έξαρση του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια της πανδημίας, ένα λάθος που ανάγκασε τους αξιωματούχους να αυξήσουν γρήγορα τα επιτόκια.
Στα τέσσερα χρόνια που μεσολάβησαν από την τελευταία αναμόρφωση του πλαισίου πολιτικής της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, αυτή έγινε μάρτυρας μιας παγκόσμιας πανδημίας, ιστορικών δημοσιονομικών κινήτρων και πολλαπλών γεωπολιτικών κρίσεων – τα οποία συνέβαλαν στην εκτόξευση του πληθωρισμού στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών.
Επιφανείς οικονομολόγοι, πρώην αξιωματούχοι της Fed και Ρεπουμπλικάνοι νομοθέτες έχουν επικρίνει τη στρατηγική, η οποία ανακοινώθηκε λίγο μετά την έναρξη της πανδημίας.
Ο Πάουελ αναγνωρίζει ότι η Fed άργησε να αυξήσει τα επιτόκια το 2022, επειδή ο ίδιος και οι συνάδελφοί του εκτίμησαν λανθασμένα πόσο επίμονος θα αποδεικνυόταν ο πληθωρισμός.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες των ΗΠΑ δεν είναι οι μόνοι που προβαίνουν σε μια τέτοια επανεξέταση. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι η κίνηση αυτή δεν θα είναι τόσο εκτεταμένη όσο αυτή του 2021 αλλά παρ’ όλα αυτά θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις στις μελλοντικές αποφάσεις για τα επιτόκια και την αντίδραση της ΕΚΤ στις κρίσεις.
Στη Fed, οι αξιωματούχοι είναι πιθανό να εξετάσουν εξονυχιστικά τον τρόπο με τον οποίο προσεγγίζουν καθεμία από τις εντολές που τους έχει αναθέσει το Κογκρέσο, αυτό της επίτευξης χαμηλού πληθωρισμού και μέγιστου ποσοστού απασχόλησης. Το πλαίσιο που παρουσίασαν το 2020 επηρεάστηκε από τη συγκυρία της απώλειας των θέσεων εργασίας εκατομμυρίων ανθρώπων και του υποτονικού πληθωρισμού.
Αυτό το σκηνικό οδήγησε σε δύο βασικές αλλαγές. Πρώτον, η κεντρική τράπεζα θα επεδίωκε πληθωρισμό ελαφρώς πάνω από τον στόχο μετά από περιόδους χαμηλού πληθωρισμού υπό του στόχου. Δεύτερον, θα αντιδρούσε όταν το ποσοστό ανεργίας ανέβαινε πάνω από αυτό που θεωρούσε ουδέτερο επίπεδο, αλλά όχι όταν έπεφτε κάτω από το επίπεδο αυτό.
Αξιοσημείωτη απόκλιση
Η τελευταία αλλαγή σηματοδότησε μια αξιοσημείωτη απόκλιση από τη μακροχρόνια προσέγγιση, σύμφωνα με την οποία η Fed θα άρχιζε τη σύσφιξη σε περιόδους χαμηλής ανεργίας για να αναχαιτίσει τυχόν δυνητικές πληθωριστικές πιέσεις που μπορεί να προκύψουν από μια θερμή αγορά εργασίας.
Οι οικονομολόγοι έχουν επίσης προτείνει ότι η γενική στρατηγική προσέγγιση της Fed μπορεί να έχει παίξει ρόλο στην καθυστέρηση της αντίδρασής της όσον αφορά την αύξηση του πληθωρισμού.
Το 2020, oι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν ότι αναμένουν να διατηρήσουν τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα για να στηρίξουν την οικονομία έως ότου δουν τον πληθωρισμό να υπερβαίνει το 2% για «κάποιο χρονικό διάστημα» και τόνισαν πως θα συνεχίσουν τις αγορές ομολόγων μεγάλης κλίμακας έως ότου σημειώσουν «ουσιαστική περαιτέρω πρόοδο» όσον αφορά τους στόχους τους για τον πληθωρισμό και την απασχόληση.
Ο τρόπος με τον οποίο η Fed επικοινωνεί τις προθέσεις της θα αποτελέσει πιθανότατα επίσης αντικείμενο ελέγχου.
Σύμφωνα με το Bloomberg, ένα από τα κύρια σημεία της συζήτησης στο περιθώριο του συνεδρίου του Τζάκσον Χολ ήταν το κατά πόσον οι επενδυτές και το ευρύτερο κοινό κατανοούν την προσέγγιση της Fed, καθώς και οι τρόποι με τους οποίους θα μπορούσε να είναι πιο αποτελεσματική η παρουσίασή της για το πώς θα μπορούσε να αντιδράσει σε διαφορετικές καταστάσεις.
Το στέλεχος της Fed, Λίσα Κουκ και η Λορέτα Μέστερ, η οποία πρόσφατα αποχώρησε από τη θέση της προέδρου της Fed του Κλίβελαντ, είναι μεταξύ των αξιωματούχων των ΗΠΑ που έχουν μιλήσει θετικά για την ανάλυση των σεναρίων. Η βελτίωση της επικοινωνίας μπορεί να αποδειχθεί καίρια τους επόμενους μήνες εν μέσω της αβεβαιότητας σχετικά με την πορεία της αγοράς εργασίας, όπως δήλωσε η Μέστερ.
Διαφορετικές συνθήκες
Με τον πληθωρισμό να έχει σχεδόν επιστρέψει στον στόχο της Fed και τις ανησυχίες για την ανεργία να αυξάνονται, η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο. Αυτό εγείρει ερωτήματα σχετικά με το πόσο γρήγορα πρέπει να χαλαρώσει και ως προς το πού θα κυμανθούν τελικά τα επιτόκια.
Ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν προτείνει ότι το κόστος δανεισμού μπορεί να μην επιστρέψει στα εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα του παρελθόντος – σε αντίθεση με την περιγραφή των «πιθανών» αποτελεσμάτων στην τρέχουσα «δήλωση για τους μακροπρόθεσμους στόχους και τη στρατηγική νομισματικής πολιτικής» της Fed.
Η συζήτηση αφορά το κατά πόσον μια επενδυτική έκρηξη στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, μια αλλαγή στα πρότυπα της παγκοσμιοποίησης και συχνότερα σοκ στην προσφορά μπορεί να οδηγήσουν σε υψηλότερα μέσα επιτόκια, ή αν οι μακροπρόθεσμες τάσεις, όπως η μεταβολή των δημογραφικών δεδομένων που έχουν ωθήσει τα επιτόκια σε χαμηλότερα επίπεδα διαχρονικά, θα συνεχίσουν να υπερισχύουν.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν χρειάζεται να συμφωνήσουν στα πάντα κατά τη διάρκεια της επανεξέτασης της προσέγγισής τους, αλλά ίσως θελήσουν να προχωρήσουν σε μια πιο ρητή επεξήγηση του πώς θα μπορούσαν να καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό, είτε αυτός κυμαίνεται υψηλότερα, είτε χαμηλότερα από τον στόχο του 2%.
Διαβάστε ακόμη
Airbnb που δεν «άνοιξαν βιβλία» και αδήλωτες εισπράξεις μέσω Booking στο στόχαστρο της εφορίας
Αυτή είναι η νέα 5* ξενοδοχειακή άφιξη στην Αθηναϊκή Ριβιέρα από το Σεπτέμβριο (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ