Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει τις επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων και να παρουσιάσει ένα πλαίσιο πώλησης των ομολόγων που διακατέχει, συνολικής αξίας 5 τρισ. ευρώ, σε μια προσπάθεια περιορισμού του πληθωρισμού ο οποίος κυμαίνεται στο πενταπλάσιο του στόχου της κεντρικής τράπεζας.
Έπειτα από δύο αυξήσεις επιτοκίων 75 μονάδων βάσης έκαστη, οι 48 εκ των 51 αναλυτών που έλαβαν μέρος σε έρευνα του Bloomberg προβλέπουν αύξηση των επιτοκίων ανά 50 μ.β. σήμερα Πέμπτη, αυξάνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% το οποίο θεωρείται και επίπεδο «neutral rate».
Η κίνηση αυτή ενδέχεται να αποτελεί πρώιμη ένδειξη της επιβράδυνσης της αυξητικής τάσης των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας, αφού ο πληθωρισμός κατέγραψε σχετική μείωση τον προηγούμενο μήνα αλλά παραμένει σε διψήφια ποσοστά.
Αν και ο πληθωρισμός δεν έχει καταπολεμηθεί ακόμη, άλλες κεντρικές τράπεζες ανά τον πλανήτη έχουν περιορίσει την επιθετική στρατηγική σύσφιξης της νομισματικής τους πολιτικής. Η Fed αποφάσισε αύξηση 50 μ.β. την Τετάρτη μετά από τέσσερις αυξήσεις των 75 μ.β., ενώ η ΒοΕ αναμένεται να ακολουθήσει παρόμοια στρατηγική σήμερα.
Η κίνηση αυτή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, πάντως, δεν αποτελεί έκπληξη αφού ακόμα και τα «γεράκια» του Δ.Σ. της ΕΚΤ, Γιόαχιμ Νάγκελ και Κλάας Νοτ, φαίνονται έτοιμα να κάνουν υποχωρήσεις σε ό,τι αφορά τα επιτόκια.
Η πραγματική οικονομία θα χρειαστεί αρκετό καιρό μέχρι να προσαρμοστεί στη δραματική αύξηση των επιτοκίων και ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, έχει πολλάκις τονίσει πως χρειάζεται να υπάρξει λήψη βαθμιαίων μέτρων έτσι ώστε να μην επηρεαστεί υπερβολικά η ζήτηση. Σημειωτέον πως τόσο οι επενδυτές όσο και οι αγορές έχουν πια προετοιμαστεί για αύξηση 50 μονάδων βάσης.
Οι αναλυτές υπολογίζουν πως τα επιτόκια καταθέσεων της ΕΚΤ θα φτάσουν το 2,5% το 2023. Η Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται, πάντως, να υπογραμμίσει πως η σημερινή απόφαση δε θα είναι η τελευταία, αφού οποιαδήποτε επικαιροποιημένα δεδομένα ενδέχεται να αλλάξουν τη στρατηγική της τράπεζας.
Το QT
Η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας πρόκειται επίσης να ανακοινώσει το πλαίσιο της ποσοτικής σύσφιξης (QT) και του «roll off» των ομολόγων που η τράπεζα συγκέντρωσε κατά τη διάρκεια του Asset Purchase Program (APP), υποσχόμενη μία «βαθμιαία και προβλέψιμη προσέγγιση».
Οι περαιτέρω λεπτομέρειες για το timing της ποσοτικής σύσφιξης θα παρουσιαστούν πιθανώς κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης του Φεβρουαρίου, αν και οι τραπεζίτες έχουν πολλές φορές υποστηρίξει πως θα προτιμούσαν ένα σταδιακό «roll off» των ομολόγων που ωριμάζουν μέσω του τερματισμού του προγράμματος επανεπένδυσης, στρατηγική που ακολουθεί και η Fed, αντί για την πώληση των ομολόγων αυτών καθαυτών όπως κάνει η Τράπεζα της Αγγλίας (ΒοΕ).
Οι απόψεις, πάντως, διίστανται σε ό,τι αφορά το μηνιαίο cap έτσι ώστε να μην επηρεαστούν οι αγορές. Σημειωτέον πως το πρόσφατο spread μεταξύ των ιταλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων δημοσίου έχει μειωθεί λόγω των φιλικών προς τις επενδύσεις μεταρρυθμίσεων της Ιταλίδας πρωθυπουργού Τζόρτζια Μελόνι.
Ακόμη κι αν οι αγορές ομολόγων τα βρουν δύσκολα, η ΕΚΤ αναμένεται να συνεχίσει με το QT αφού έχει δικλείδες προστασίας που θα αντισταθμίσουν οποιαδήποτε προβλήματα.
Προβλέψεις
Οι επικαιροποιημένες μακροοικονομικές εκτιμήσεις της ΕΚΤ θα συμπεριλαμβάνουν πληθωριστικά και αναπτυξιακά σενάρια για το 2025. Αν και οι προηγούμενες εκτιμήσεις είχαν αποδειχθεί ανακριβείς, οι νέες προβλέψεις για την μακροοικονομική κατάσταση του 2025 δε θα επηρεαστούν τόσο από τις τρέχουσες αποφάσεις. Παρ’ όλα αυτά, η επίτευξη ή μή του πληθωριστικού στόχου του 2% θα επηρεάσει, συνάμα, το ντιμπέιτ τόσο των αναλυτών όσο και των στελεχών της ΕΚΤ.
Αρκετοί δείκτες προμηνύουν την επίτευξη πληθωριστικού ζενίθ, αν και η Λαγκάρντ έχει πολλές φορές προειδοποιήσει τους αναλυτές να μην είναι βιαστικοί, αφού ο πληθωρισμός αποδεικνύεται ισχυρότερος και μονιμότερος του αναμενόμενου. Οι εκτιμήσεις της ΕΚΤ όσον αφορά την αύξηση των μισθών των Ευρωπαίων θα υποδείξουν το ενδεχόμενο δημιουργίας δευτερεύοντα πληθωριστικού κύκλου.
Παράλληλα, οι αναλυτές προβλέπουν πως η οικονομία της Ευρωζώνης αναμένεται να συρρικνωθεί κατά 0,1% το 2023.
Διαβάστε ακόμα
Φόρος και ΦΠΑ σε συναλλαγές με κρυπτονομίσματα
Σε πλήρη λειτουργία το Retail Park του Ομίλου Fourlis (pics)