Λίγο πριν από τις αμφίρροπες αμερικανικές εκλογές, οι επενδυτές φαίνεται πως προετοιμάζονται για μεγαλύτερη μεταβλητότητα.
Η μεταβλητότητα των μετοχικών options αυξήθηκε τον Οκτώβριο, ακόμη και όταν οι διακυμάνσεις της αγοράς ήταν υποτονικές, εν αναμονή όχι μόνο των επερχόμενων εκλογών αλλά και της περιόδου εταιρικών κερδών και της απόφασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για τα επιτόκια.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται από τότε που η Fed μείωσε τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, οδηγώντας τους επενδυτές να αποσύρουν ορισμένες θέσεις σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ως επί το πλείστον, οι επενδυτές της αγοράς νομισμάτων ποντάρουν σε ευρύτερες διακυμάνσεις, με τη μεταβλητότητα για το γουάν, το μεξικανικό πέσο και το ευρώ να αυξάνεται λόγω της αβεβαιότητας για το εμπόριο και τους δασμούς.
Ακολουθεί ανάλυση του Bloomberg όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές τοποθετούνται σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, από τις μετοχές έως τα κρυπτονομίσματα:
Μετοχές
Όπως αναμενόταν, μεγάλο μέρος της αντιστάθμισης κινδύνου για τις εκλογές εμφανίστηκε την τελευταία στιγμή. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα βρίσκεται υψηλότερα, με τους επενδυτές να προετοιμάζονται για μεγαλύτερες διακυμάνσεις, ακόμη και τη στιγμή που ο δείκτης S&P 500 ολοκλήρωσε 29 συνεδριάσεις χωρίς πτώση άνω του 1%.
Η βραχυπρόθεσμη τεκμαρτή μεταβλητότητα του S&P 500 είναι αυξημένη σε σχέση με τα επίπεδα ενός μήνα. Ο δείκτης Cboe VVIX – ο οποίος μετρά τη μεταβλητότητα του VIX – είναι επίσης αυξημένος.
Αν και η μεταβλητότητα είναι αυξημένη, υπολογίζεται ότι η κίνηση του S&P 500 την επομένη των εκλογών θα είναι περίπου 1,7%. Η τεκμαρτή κίνηση έχει μειωθεί σταθερά από ένα μέγιστο της τάξης του 2% στις αρχές Οκτωβρίου για να κυμανθεί περίπου στο ίδιο επίπεδο με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο για τις προηγούμενες εκλογές.
Πέρα από τους γενικούς δείκτες, ορισμένοι τομείς, όπως οι μετοχές που έχουν να κάνουν με τα κρυπτονομίσματα και την καθαρή ενέργεια, καταγράφουν αύξηση της μεταβλητότητας πολύ παραπάνω από τον μέσο όρο.
Μόλις περάσουν οι εκλογές, οι θεμελιώδεις ροές στην αγορά δημιουργούν στήριξη για ένα ράλι μέχρι το τέλος του έτους, καθώς οι αντισταθμίσεις αποσύρονται, οι αγορές αμοιβαίων κεφαλαίων ξεκινούν, οι εταιρείες επαναγοράζουν μετοχές και η χαμηλότερη μεταβλητότητα προσελκύει συστηματικές αγορές και επαναπροσδιορισμό από τους διαπραγματευτές δικαιωμάτων προαίρεσης.
Συνάλλαγμα
Τα βραχυπρόθεσμα δικαιώματα προαίρεσης είδαν την τεκμαρτή μεταβλητότητα να εκτοξεύεται εν αναμονή ευρύτερων διακυμάνσεων μετά την ψηφοφορία στις ΗΠΑ. Οι διακυμάνσεις του δολαρίου-γουάν μιας εβδομάδας άγγιξαν υψηλό ρεκόρ στα τέλη της περασμένης εβδομάδας, καθώς οι επενδυτές αντιστάθμισαν το ενδεχόμενο υψηλότερων δασμών για τους οποίους έχει μιλήσει ο Τραμπ και ενός παγκόσμιου εμπορικού πολέμου που θα μπορούσε να πλήξει την Κίνα.
Η μεταβλητότητα του ευρώ αυξήθηκε σε υψηλό από τον Μάρτιο του 2023, ενώ οι αντιστροφές κινδύνου παραμένουν πτωτικές για το ευρώ έναντι του δολαρίου. Η εβδομαδιαία μεταβλητότητα του πέσο έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων και πλέον ετών και το ασφάλιστρό του έναντι των αναμενόμενων διακυμάνσεων σε μεγαλύτερο βάθος χρόνου διευρύνθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Ομόλογα
Η τοποθέτηση στην αγορά κρατικών ομολόγων τις τελευταίες δύο εβδομάδες επικεντρώθηκε προς την κατεύθυνση της απομόχλευσης των θέσεων των διαπραγματευτών στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, με ρευστοποιήσεις εν μέσω αυξανόμενων προσδοκιών για μια μετεκλογική ώθηση της δημοσιονομικής τόνωσης, διογκώνοντας την προσφορά κρατικών ομολόγων. Το αποτέλεσμα ήταν η μείωση του ανοιχτού ενδιαφέροντος στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης 10ετών τίτλων από τις αρχές Οκτωβρίου, καθώς οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί.
Η μείωση του ρίσκου αντανακλάται επίσης στην αγορά μετρητών, όπου η τελευταία έρευνα της JPMorgan Chase & Co. υποδεικνύει ότι οι πελάτες μειώνουν τόσο τις θέσεις αγοράς όσο και τις θέσεις πώλησης, καθώς οι ουδέτερες θέσεις αυξάνονται. Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης για τα κρατικά ομόλογα, η αντιστάθμιση του tail risk υποδεικνύει υψηλότερες αποδόσεις και ένα μεγαλύτερο ξεπούλημα της αγοράς ομολόγων σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.
Κρυπτονομίσματα
Οι επενδυτές κρυπτονομισμάτων αποκλίνουν όσον αφορά το εκλογικό αποτέλεσμα, με την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης να στρέφεται από επιθετικά ανοδική σε μια προσέγγιση που εστιάζει περισσότερο στην αντιστάθμιση. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα για τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια, όπως τα puts των 14 ημερών, έχει αυξηθεί σημαντικά, ενώ οι κλήσεις με την ίδια λήξη παραμένουν σταθερές, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε ο πάροχος ρευστότητας κρυπτογράφησης B2C2.
Παρόλο που δεν υπάρχει σαφής προδιάθεση ενόψει των εκλογών, το αυξανόμενο ασφάλιστρο για τις επενδύσεις μεγαλύτερες διάρκειας και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin δείχνουν μια ανοδική προοπτική μετά τις εκλογές, ενισχυμένα από τις αναμενόμενες, περισσότερες μειώσεις των επιτοκίων και τις πιθανές θετικές αλλαγές στις πολιτικές ρύθμισης της αγοράς των κρυπτονομισμάτων το επόμενο έτος.
Cross-Asset
Τα δυαδικά δικαιώματα προαίρεσης – στα οποία ενεργοποιείται μια πληρωμή εάν πληρούνται δύο προϋποθέσεις, όπως η επίτευξη προκαθορισμένων επιπέδων από ένα νόμισμα και μια μετοχή – τείνουν να αποτελούν έναν δημοφιλή τρόπο αντιστάθμισης πιθανών αποτελεσμάτων γύρω από σημαντικά γεγονότα. Τέτοιες συναλλαγές έχουν επιταχυνθεί ενόψει των εκλογών, σύμφωνα με την JPMorgan.
Διαβάστε ακόμη
Deutsche Bank: O χάρτης των αμερικανικών εκλογών από το 2000 και η πορεία μετοχών και ομολόγων
ΔΕΗ: Νέα θυγατρική στον τομέα των πιστοποιήσεων – Ακύρωση επαναγοράς ιδίων μετοχών
Millenials – Boomers: Ποιοι σπαταλούν περισσότερα τρόφιμα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα