Η πρόσφατη ανάκαμψη των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών ενίσχυσε τις αμερικανικές μετοχές, με τον S&P να ενισχύεται κατά 1% και τον Nasdaq Composite να κερδίζει 1,45%. Αυτό έλαβε χώρα μετά το sell-off της Δευτέρας, το οποίο προκλήθηκε από την ένταση στη Μέση Ανατολή και τις μειωμένες προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από την Fed τον επόμενο μήνα.
Ο Οκτώβριος είναι ιστορικά ο πιο ευμετάβλητος μήνας για τις μετοχές τεχνολογίας. Η μηνιαία πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα για τον Nasdaq 100 τα τελευταία 40 χρόνια ήταν 26% τον Οκτώβριο, σε σύγκριση με μέσο όρο 22% τους υπόλοιπους μήνες.
Δεδομένης της συνεχιζόμενης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, οι αναλυτές της UBS συνεχίζουν να αναμένουν αυξημένη μεταβλητότητα για τις μετοχές τεχνολογίας βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, κρατούν θετική στάση όσον αφορά τον ευρύτερο τεχνολογικό κλάδο καθώς και την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι μεγάλες εταιρείες οι οποίες δραστηριοποιούνται στην τεχνητή νοημοσύνη (ΤΝ) έχουν δεσμευτεί για ισχυρές δαπάνες μέχρι το 2025. Τόσο η Alphabet όσο και η Meta υπογράμμισαν τους κινδύνους λόγω της έλλειψης και όχι της υπερβολής των δαπανών για την ΤΝ κατά τη διάρκεια της περιόδου υποβολής εκθέσεων του β’ τριμήνου.
Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα συνολικά έσοδα της βιομηχανίας κατασκευής ημιαγωγών ΤΝ θα αυξηθούν από 58 δισ. δολάρια το 2023 σε 168 δισ. δολάρια μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους και σε 245 δισ. δολάρια μέχρι το τέλος του 2025.
Τα επερχόμενα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου θα πρέπει να αποτελέσουν καταλύτη για τις αγορές. Η UBS είναι της άποψης ότι η εστίαση των επενδυτών θα μετατοπιστεί γρήγορα στα θεμελιώδη μεγέθη της τεχνολογίας, καθώς η περίοδος των εταιρικών αποτελεσμάτων ξεκινά.
Ενώ τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου ήταν μικτά, οι αναλυτές αναμένουν αύξηση των κερδών κατά περίπου 35% το 2024 για το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη της τράπεζας και άλλο ένα 25% το 2025.
Παράλληλα, εκτιμούν πως κερδισμένες θα αποδειχθούν εταιρείες που δραστηριοποιούνται στους τομείς του εξοπλισμού ημιαγωγών και της εφοδιαστικής αλυσίδας των κέντρων δεδομένων.
Κατ’ αυτόν τον τρόπο, συνεχίζουν να προτιμούν τον χώρο των ημιαγωγών και των megacaps για έκθεση στον κλάδο και συνιστούν στους επενδυτές να εξετάσουν δομημένες στρατηγικές ή μια προσέγγιση buy-the-dip για ποιοτικές μετοχές ΤΝ.
Για τους επενδυτές που είναι πρόθυμοι και ικανοί να διαχειριστούν κινδύνους όπως η έλλειψη ρευστότητας, οι αναλυτές βλέπουν ευκαιρίες στις ιδιωτικές αγορές με έμφαση στα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα, τις εφαρμογές λογισμικού και τα κέντρα δεδομένων.
Αβεβαιότητα
Η αβεβαιότητα των μικρών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ άγγιξε νέο, ιστορικό υψηλό. Παρά ταύτα, η εμπιστοσύνη των αμερικανικών μικρών επιχειρήσεων σημείωσε μικρή άνοδο τον Σεπτέμβριο, με τον δείκτη αισιοδοξίας των μικρών επιχειρήσεων NFIB να αυξάνεται κατά 0,3 μονάδες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και να διαμορφώνεται σε 91,5, σηματοδοτώντας τον 33ο συνεχή μήνα κάτω από τον μέσο όρο 5οετίας των 98 μονάδων.
Αυτή η πενιχρή βελτίωση λαμβάνει χώρα καθώς η αβεβαιότητα φτάνει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με τον δείκτη αβεβαιότητας NFIB να εκτοξεύεται κατά 11 μονάδες στις 103 μονάδες, την υψηλότερη ένδειξη που έχει καταγραφεί ποτέ.
Ένας συνδυασμός πληθωρισμού, αύξησης του κόστους χρηματοδότησης και μείωσης των κεφαλαιακών δαπανών συνέβαλε στη συνεχιζόμενη απαισιοδοξία των ιδιοκτητών μικρών επιχειρήσεων. Το 51% των ιδιοκτητών ανέφεραν μειωμένες κεφαλαιακές δαπάνες τους τελευταίους έξι μήνες, ενώ μόλις το 13% ανέφερε αύξηση των αποθεμάτων – το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2020.
Επιπλέον, οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού εξακολουθούν να αποτελούν πρόκληση, καθώς το 34% των ιδιοκτητών ανέφερε ότι δεν υπάρχουν κενές θέσεις εργασίας, κάτι που αποτελεί το χαμηλότερο ποσοστό από τον Ιανουάριο του 2021.
Η άποψή της UBS είναι πως η αύξηση της αβεβαιότητας και η συνεχιζόμενη αδυναμία της εμπιστοσύνης των μικρών επιχειρήσεων αναδεικνύει τις συνεχιζόμενες προκλήσεις λόγω του πληθωρισμού, των ελλείψεων εργατικού δυναμικού και το αυξανόμενο κόστος χρηματοδότησης.
Ο δείκτης αβεβαιότητας υποδηλώνει ότι οι ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων διστάζουν να επενδύσουν σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ή να επεκταθούν, δεδομένων των αβέβαιων οικονομικών προοπτικών. Ωστόσο, με τα καλύτερα του αναμενόμενου στοιχεία για τα εργασιακά, τις ενισχυμένες καταναλωτικές δαπάνες και την περίοδο των εκπτώσεων να πλησιάζει, ενδέχεται να υπάρξει κάποια ανακούφιση εν ευθέτω χρόνω.
Κατ’ αυτόν τον τρόπο, διατηρούν τη βασική τους υπόθεση μιας ήπιας προσγείωσης, με τη Fed να μειώνει τα επιτόκια στις υπόλοιπες συνεδριάσεις της το 2024. Αυτό θα βοηθήσει στην ανακούφιση ορισμένων πιέσεων στις μικρές επιχειρήσεις, καθώς το κόστος χρηματοδότησης θα μειωθεί.
Πιστεύουν ότι η διαφοροποίηση σε ομόλογα, μετοχές και εναλλακτικές λύσεις είναι απαραίτητη για την αντιμετώπιση των βραχυπρόθεσμων αβεβαιοτήτων και την επίτευξη των μακροπρόθεσμων οικονομικών στόχων.
Κίνα
Οι κινεζικές μετοχές υποχώρησαν απότομα την Τετάρτη, με τον CSI 300 και τον Shanghai Composite να καταγράφουν πτώση περίπου 5,3%. Το sell-off της Τετάρτης σηματοδότησε αντιστροφή από το ράλι του 5,9% μία ημέρα πριν.
Οι υπεράκτιες μετοχές της Κίνας υποχώρησαν επίσης την Τετάρτη, με τον δείκτη Hang Seng να υποχωρεί 1,4%. Η συνέντευξη Τύπου της Εθνικής Επιτροπής Ανάπτυξης και Μεταρρυθμίσεων της Κίνας (NDRC) την Τρίτη απογοήτευσε τους επενδυτές.
Σύμφωνα με την UBS, η πιο επιφυλακτική καταναλωτική δραστηριότητα κατά τη διάρκεια των πρόσφατων κινεζικών εορτών δεν αποτελεί έκπληξη. Οι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι η ανακοίνωση των κινήτρων από μόνη της θα είναι αρκετή για να προκαλέσει άμεση αλλαγή.
Όσον αφορά τα κίνητρα, οι πραγματικές λεπτομέρειες σχετικά με το μέγεθος του πακέτου δημοσιονομικών δαπανών της Κίνας ενδέχεται να γίνουν γνωστές μόνο στα μέσα έως τα τέλη Οκτωβρίου ή αργότερα.
Η τράπεζα παραμένει «neutral» ως προς τις κινεζικές μετοχές και προτείνει στους επενδυτές να διατηρήσουν μια στρατηγική που συνδυάζει την έκθεση στην ανάπτυξη με κάποια αμυντικά στοιχεία. Οι επενδυτές που δεν έχουν επαρκώς κατανεμηθεί στις κινεζικές μετοχές μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσουν τυχόν πτώσεις για να προσθέσουν έκθεση σε επιλεγμένες μετοχές.
Αντίθετα, οι επενδυτές με κατανομή σε κινεζικές μετοχές πάνω από τον δείκτη αναφοράς μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσουν οποιαδήποτε ευρεία ράλι για να μειώσουν τη συνολική τους έκθεση ή να στραφούν σε αυτούς τους προτιμώμενους κινεζικούς τομείς.
Διαβάστε ακόμη
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα