Οριστικό πράσινο φως στην έναρξη της νομισματικής χαλάρωσης από την Federal Reserve στην επικείμενη συνεδρίαση της 18ης Σεπτεμβρίου έδωσαν τα στοιχεία από την αμερικανική αγορά εργασίας δεδομένης της αισθητής αποθέρμανσης της και τον Αύγουστο. Ωστόσο, μεγάλο ερωτηματικό παραμένει το αν το συμβούλιο θα θεωρήσει (ή καλύτερα θα τολμήσει) πως έχει τα περιθώρια να κινηθεί πιο δυναμικά ξεκινώντας τη νομισματική χαλάρωση με μείωση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.
Επιπρόσθετα, η αρνητική αντίδραση της αγοράς στην πολυαναμενόμενη έκθεση για την απασχόληση τον Αύγουστο έδειξε πως η αποδυνάμωση των μάκρο αναζωπύρωσε τους χειρότερους φόβους των επενδυτών πως η Fed έχει ούτως ή άλλως καθυστερήσει για να αποτρέψει επιβράδυνση της οικονομίας.
Η κρίσιμη έκθεση
Η έκθεση για την απασχόληση τον Αύγουστο κατέγραψε σημαντική αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας στην οποία προστέθηκαν μόλις 142.000 θέσεις εργασίας σε σχέση με τις 161.000 έως 165.000 που περίμεναν οι αναλυτές. Για τον λόγο αυτό και η ανεργία υποχώρησε από το 4,3% στο 4,2%.
Σημειωτέον δε, πως το υπουργείο Εργασίας προχώρησε και σε επί τα χείρω αναθεώρηση των ήδη αδύναμων στοιχείων για τον μήνα Ιούλιο με τον όγκο των νέων θέσεων εργασίας για το μήνα να κατεβαίνει στις 89.000 από τις 114.000 που είχε ήδη θεωρηθεί ως πολύ χαμηλό νούμερο πυροδοτώντας το sell-off των αγορών στις αρχές Αυγούστου.
Η συνεχιζόμενη αποδυνάμωση στην αγορά εργασίας θεωρήθηκε από αρκετούς αναλυτές ότι αφήνει, ενδεχομένως, χώρο στο συμβούλιο να προχωρήσει ακόμη και σε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης. Ήδη χθες σε σημείωμα της η Citigroup και η JPMorgan είχαν υποστηρίξει το σενάριο για δυναμική περικοπή των επιτοκίων, αν η ανεργία πέσει στο 4,22%, όπως και έγινε.
«Ήρθε η ώρα για μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης» σχολίασε χαρακτηριστικά στο Reuters, ο πρόεδρος της Inflation Insights, Ομέρ Σαρίφ, επισημαίνοντας δε, πως ο μέσος όρος τριμήνου έχει πλέον πέσει στις 116.000 νέες θέσεις εργασίας το μήνα, ήτοι πολύ κάτω από το επιθυμητό όριο ισορροπίας των 200.000 το μήνα.
Οι επιφυλακτικές φωνές
Αναλόγως, στις αγορές χρήματος, τα πρώτα πονταρίσματα των traders, μετά την ανακοίνωση της έκθεσης, έδιναν πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες σε ποσοστό περίπου 50%, από το 36% που ήταν πριν το Jobs Report. Ωστόσο, και τα προγνωστικά αυτά άρχισαν σταδιακά να χαμηλώνουν, καθώς η αγορά άρχισε να έχει… δεύτερες σκέψεις με πολλούς αναλυτές να υιοθετούν πιο επιφυλακτική στάση σχολιάζοντας ότι τα γεράκια του συμβουλίου δύσκολα θα δεχτούν μια μεγάλη μείωση που θα δώσει την εντύπωση πως η Fed ενέδωσε στις πιέσεις της αγοράς.
Πόσο μάλλον δε, όταν οι σκληροπυρηνικοί του συμβουλίου μπορούν να προτάξουν ως πρόσχημα τις αυξήσεις των μισθών που εξακολουθούν να τροφοδοτούν τις πληθωριστικές πιέσεις, όπως βέβαια και τα επίπεδα της κατανάλωσης τονώνοντας τους ρυθμούς ανάπτυξης.
Σύμφωνα με τα επιμέρους στοιχεία της σημερινής έκθεσης, ο ρυθμός αύξησης του ωρομισθίου ανέβηκε περαιτέρω από το 3,6% στο 3,8% σε ετήσια βάση και σε μηνιαία βάση έφτασε από το 0,2% στο 0,4%.
«Η αγορά εργασίας αποθερμαίνεται με έναν μετρημένο ρυθμό» υποστήριξε από την πλευρά του, μιλώντας στο Reuters, ο Τζέφρεϊ Ρόατς της LPL Financial, επιμένοντας ότι η Fed θα περιοριστεί σε μετριοπαθή πτώση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, διατηρώντας ωστόσο ανοιχτό το ενδεχόμενο να γίνει πιο επιθετική, εφόσον χρειαστεί, στις τελευταίες συνεδριάσεις της χρονιάς.
Ανάλογη άποψη εξέφρασε και η Κάθι Μπόστζαντιτς της Nationwide, η οποία σε σημείωμα της υποστήριξε ότι ο συνδυασμός των σημερινών στοιχείων δεν είναι αρκετός για να πείσει το συμβούλιο να τολμήσει δυναμική μείωση μέσα στο μήνα.
«Όλοι αυτοί οι φόβοι για μια κάθετη επιβράδυνση δεν είναι ορατοί από τα στοιχεία. Η αγορά δείχνει υπερβολικά φοβισμένη για μια ύφεση, όμως η έκθεση δεν δείχνει σημάδια ύφεσης» τόνισε από την πλευρά του, στους Financial Times, o επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo Global Management, Τόρστεν Σλοκ, προσθέτοντας πως τα στοιχεία δεν συνηγορούν με περικοπή 50 μονάδων.
Τα πρώτα μηνύματα από τους κόλπους της Fed
Άλλωστε, και οι πρώτες δηλώσεις μετά τη δημοσίευση της έκθεσης από στελέχη της Fed δεν άφησαν στους επενδυτές περιθώρια για… υπέρμετρη αισιοδοξία.
Ο πρόεδρος της περιφερειακής Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, ακολούθησε την γραμμή του Τζερόμ Πάουελ συμφωνώντας πως ήρθε η ώρα για την μείωση των αμερικανικών επιτοκίων, δεδομένου πως πλέον καταγράφεται «σημαντική πρόοδος» όσον αφορά τον διπλό στόχο της Τράπεζας, που είναι η σταθερότητα των τιμών και η πλήρης απασχόληση.
Όμως, σχολίασε πως ο ρυθμός των προσλήψεων δεν του προκάλεσε έκπληξη, με το σύνολο των στοιχείων να συμβαδίζουν με τις εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας για αποθέρμανση της αγοράς εργασίας και επιβράδυνση της οικονομίας, κάτι που σημαίνει πως τα αδύναμα στοιχεία δεν τον «ταρακούνησαν» σε βαθμό που να είναι έτοιμος να στηρίξει μια μείωση κατά 50 μονάδες.
Βεβαίως ο ίδιος απέφυγε να κάνει το παραμικρό σχόλιο αναφορικά με το πότε θα ξεκινήσουν οι περικοπές, πόσο μάλλον το μέγεθος τους, όμως οι αναλυτές δεν διέγνωσαν κάποιο στοιχείο που να τροφοδοτεί τις ελπίδες τους για περικοπή των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.
Ο κυβερνήτης της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ, από την πλευρά του ήταν αισθητά πιο ενθαρρυντικός δηλώνοντας ανοιχτά έτοιμος να στηρίξει μείωση των επιτοκίων στην επικείμενη συνεδρίαση της FOMC και μάλιστα, ενδεχομένως με μια σημαντική μείωση, αν είναι αναγκαίο.
«Εάν τα στοιχεία στηρίζουν την ανάγκη για μεγαλύτερες περικοπές, τότε θα τις στηρίξω» τόνισε χαρακτηριστικά σε ομιλία του στη Νέα Υόρκη. Όμως, αυτό δεν σημαίνει πως η πλειοψηφία της FOMC θα συμφωνήσει μαζί του, τουλάχιστον από την συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Πάντως οι μετριοπαθείς δηλώσεις Γουόλερ έφεραν νέα ανατροπή στα προγνωστικά των traders στις αγορές χρήματος, εκτοξεύοντας στο 70%(!) τις πιθανότητες για μια μετριοπαθή μείωση κατά 25 μονάδες στην επικείμενη συνεδρίαση, αλλά ανεβάζοντας κάθετα την προοπτική μεγαλύτερης περικοπής, κατά 50 μονάδες, στη συνεδρίαση του Νοεμβρίου.
Στον δικό της ρυθμό η Citi
Πάντως, η Citigroup με νέο σημείωμα της, όχι μόνο συνέχισε να διατηρεί την πιο αισιόδοξη στάση μεταξύ των ομολόγων της στην αμερικανική αγορά, αλλά έγειρε ακόμη πιο δυναμικά προς στην πλευρά των… περιστεριών δημοσιοποιώντας νέα πρόβλεψη για όχι μία, όχι δύο, αλλά τρεις περικοπές κατά 50 μονάδες βάσης μέσα στη χρονιά!
H Citi, στην προηγούμενη εκτίμηση της έκανε λόγο για περικοπές 50 μονάδων τον Σεπτέμβριο και τον Νοέμβριο και μείωση 25 μονάδων τον Δεκέμβριο.
«Αυτή η Fed δεν κάνει μικρά βήματα, δεν έδειξε κανένα δισταγμό όταν ανέβαζε τα επιτόκια το 2022 και δεν θα δείξει κανέναν (δισταγμό) και στον καθοδικό της δρόμο» σχολίασε ο Ακσάι Σίνγκαλ, υπενθυμίζοντας ότι ο Τζερόμ Πάουελ στην ομιλία του στο Τζάκσον Χολ ξεκαθάρισε προς τις αγορές πως η έμφαση του συμβουλίου θα είναι στην πορεία της αγοράς εργασίας, η αποδυνάμωση της οποίας στέλνει σήμα για δυναμική αντίδραση.
Διαβάστε ακόμη
SSM: Θα συνεχίσουμε την αυστηρή εποπτεία στις τράπεζες
Πρωινές συνήθειες για ένα πιο αποδοτικό ξεκίνημα της ημέρας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ