Μπορεί η κρατική εταιρεία πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας να πάτησε τη σκανδάλη για την αρχική δημόσια προσφορά των μετοχών της (ΙΡΟ), ωστόσο ομάδα αναλυτών εξακολουθεί να θεωρεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι ιδιαιτέρως προσεκτικοί πριν… πάρουν «θέση επιβίβασης».
Η Saudi Aramco, που είναι η πιο επικερδής εταιρεία στον πλανήτη, ανακοίνωσε την Κυριακή ότι σχεδιάζει την εισαγωγή των μετοχών της στο εγχώριο χρηματιστήριο τον ερχόμενο Δεκέμβριο.
Ωστόσο, σημαντικές λεπτομέρειες της ΙΡΟ που μπορεί να αποδειχθεί η μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί ως τώρα, συνεχίζουν να παραμένουν στο σκοτάδι, γεγονός που «μουδιάζει» κάποιους αναλυτές. Πιστεύουν επίσης ότι υπάρχουν αρκετοί λόγοι που θα πρέπει να κάνουν τους επενδυτές προσεκτικούς.
Η Aramco ανακοίνωσε ότι «η τελική τιμή προσφοράς, ο αριθμός των μετοχών που θα πουληθούν και το ποσοστό των μετοχών προς πώληση θα αποφασιστούν στο τέλος της περιόδου του book-buildin». Το ενημερωτικό δελτίο της ΙΡΟ θα δημοσιευθεί στις 9 Νοεμβρίου.
Ετσι λοιπόν οι αναλυτές δεν είχαν άλλη επιλογή από το να εικάζουν για τις λεπτομέρειες της προσφοράς, αυτό είναι ωστόσο που κάνει τη διαφορά σε ό,τι έχει να κάνει με το ενδιαφέρον των επενδυτών.
«Ναι, έχει επιβεβαιωθεί (η IPO) αλλά σε αυτό το σημείο δεν έχουν δώσει ένα καθορισμένο χρονοδιάγραμμα για το πότε πρόκειται να ξεκινήσει ή να ολοκληρωθεί η συναλλαγή], αναφέρει στο CNBC ο David Lennox, αναλυτής της Fat Prophets.
Προηγούμενες αναφορές έκαναν λόγο για εισαγωγή του 1% με 2% των μετοχών της Aramco στο χρηματιστήριο της Σ. Αραβίας και εισαγωγή επιπλέον ποσοστού σε κάποια διεθνή αγορά σε μεταγενέστερη ημερομηνία – ανεβάζοντας το σύνολο των μετοχών που θα πωληθούν στο 5%. Ενδιαφέρον υπάρχει από τα χρηματιστήρια της Νέας Υόρκης, του Λονδίνου, του Χονγκ Κονγκ και του Τόκιο.
Αν επιτευχθεί αποτίμηση 1,5 τρισ. δολ. θα ξεπεράσει σημαντικά την αγοραία κεφαλαιοποίηση κολοσσόων όπως η Apple και η Microsoft.
Ο Lennox αναφέρει ότι όλη τη διαφορά για τους επενδυτές θα την κάνει η αποτίμηση και προσθέτει ότι έχει γίνει λόγος για ποσά από ένα έως 2 τρισ. δολάρια. «Εμείς θεωρούμε ότι θα φτάσει το 1,4 τρισ. δολ.», επισημαίνει.
«Ο άλλος παράγοντας που δεν ξέρουμε αυτή τη στιγμή είναι το πόση θα είναι η διασπορά. Αρα υπάρχουν πολλά ερωτήματα που θα πρέοπει να απαντηθούν για να πούμε αν θα προχωρήσει αυτή η ΙΡΟ», αναφέρει ο ίδιος.
Το μέρισμα
Η IPO έχει καθυστερήσει σημαντικά λόγω της αστάθειας των τιμών του πετρελαίου, της αβεβαιότητας της αποτίμησης, της θέσης της μετοχής και των γεωπολιτικών εντάσεων, όπως η επίθεση με drones τον Σεπτέμβριο κατά εγκαταστάσεων της Aramco.
Η εταιρεία έχει ανακοινώσει ότι μία από τις προτεραιότητές της είναι η διανομή «βιώσιμων και αυξανόμενων μερισμάτων σε συνάφεια με τους κύκλους τιμών αργού πετρελαίου» και ότι «με την επιφύλαξη της διακριτικής ευχέρειας του ΔΣ, αφού εξεταστούν διάφοροι παράγοντες, σκοπεύει να διανείμει μερίσματα ύψους τουλάχιστον 75 δισ., πλέον των πιθανών ειδικών μερισμάτων»
«Έχουμε το ποσό των μερισμάτων, αλλά απλά δεν γνωρίζουμε το ύψος των μετοχών”», αναφέρει ο Lennox, σημειώνοντας ότι «αν εκδώσουν πολλές μετοχές τότε το ποσό του μερίσματος δεν πρόκειται να είναι μεγάλο».
Η αποτίμηση
Στο μεταξύ, αναλυτές της Bernstein αναφέρουν ότι είναι δύσκολο να αποτιμηθεί μια εταιρεία σαν την Aramcο. Κι αυτό λόγω του ότι το 2018 ήταν η πιο επικερδής εταιρεία στον κόσμο (καθαρά έσοδα 111 δισ. δολ., δηλ. πέντε φορές πάνω από αυτά της Exxon ή της Shell. Επίσης έχει πετρελαϊκό απόθεμα για 52 χρόνια.
Γεωπολιτικά
ΟΙ γεωπολιτικοί παράγοντες όπως η ένταση στις σχέσεις της Σαουδικής Αραβίας με το Ιράν, μπορεί να επηρεάσουν αρνητικά το επενδυτικό κλίμα.
«Αν το δούμε από τη σκοπιά των διεθνών επενδυτών, υπάρχουν προφανείς ανησυχίες», αναφέρει ο Bob Parker, της Quilvest Wealth Management.
«Θέλετε να επενδύσετε σε μια περιοχή όπου οι σχέσεις με το Ιράν είναι τεταμένες», διερωτάται και προσθέτει ότι «υπάρχουν και κίνδυνοι για τις υποδομές μετά την επίθεση με τα drones, καθώς ένα μεγάλο μέρος των υποδομών της Aramco καταστράφηκε».
«Οι διεθνείς επενδυτές θα μπορούσαν να πω ότι ίσως χρειάζεται ένα discount για να δικαιολογήσoυν την επένδυσή τους στη Saudi Aramco … Αλλά ένα τέτοιο discount δεν δείχνει πιθανό», αναφέρει ο Parker, προσθέτοντας ότι οι τιμές του πετρελαίου θα υποστούν καθοδικές πιέσεις.
«Όλοι αυτοί οι παράγοντες νομίζω ότι καθιστούν την IPO αυτή δύσκολη», προειδοποιεί.
Οι τιμές του πετρελαίου
Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν στα μέσα του 2014 λόγω αυξημένης παγκόσμιας προσφοράς και ανεπαρκούς ζήτησης. Οι τιμές μειώθηκαν δραματικά και μεγάλοι παγκόσμιοι παραγωγοί πετρελαίου όπως η Σαουδική Αραβία και άλλοι παραγωγοί του ΟΠΕΚ αποφάσισαν να μειώσουν την παραγωγή για να βοηθήσουν στη σταθεροποίηση των τιμών.
Ωστόσο, οι παραγωγοί σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ δεν έχουν μειώσει την παραγωγή και εξακολουθούν να υπάρχουν ανησυχίες για τη δυναμική της ζήτησης και της προσφοράς, ιδίως εν μέσω του συνεχιζόμενου εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας που έχει περιορίσει την παγκόσμια ανάπτυξη. Χθες Δευτέρα, οι τιμές του μπρεντ ήταν σε 62,22 δολάρια το βαρέλι και στα 56,62 για το West Texas Intermediate (WTI). Και τα δύο ήταν άνετα πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι πριν από περίπου πέντε χρόνια.
Αναλυτές όπως ο David Lennox πιστεύουν ότι η δημόσια εγγραφή μάλλον έρχεται πολύ αργά. «Οι Η.Π.Α. Είναι τώρα ένας ένα καλά εδραιωμένος ανταγωνιστής που παράγει 12 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου ημερησίως, ενώ πριν από αρκετά χρόνια δεν πλησίαζε καν αυτά τα επίπεδα», σημειώνει.