Καθώς η χώρα μας βρίσκεται μια ανάσα από τις κάλπες της Κυριακής, οι ελληνικοί κρατικοί τίτλοι διαπραγματεύεται κοντά στα επίπεδα των ισχυρών περιφερειακών χωρών της Ευρώπης, δέκα χρόνια μετά την κρίση χρέους που άλλαξε ριζικά τις συνθήκες δανεισμού της χώρας, σημειώνει σε ανάλυσή του το Reuters.
Το premium που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατήσουν δημόσιο χρέος σε σχέση με αυτό των περιφερειακών χωρών με υψηλότερη αξιολόγηση, όπως η Ισπανία, μειώνεται και θα μπορούσε ακόμη και να εξαλειφθεί, καθώς το προφίλ του ελληνικού χρέους έχει βελτιωθεί και η οικονομία έχει τη στήριξη των ευρωπαϊκών κεφαλαίων για τα επόμενα χρόνια.
Στο τέλος της κρίσης, ο ιδιωτικός τομέας της Ελλάδας ήταν εντελώς υποδανεισμένος, με έναν από τους χαμηλότερους δείκτες δανείων προς καταθέσεις μεταξύ των προηγμένων οικονομιών και ένα μεγάλο επενδυτικό κενό σε σύγκριση με την υπόλοιπη ευρωζώνη, ανέφερε προσφάτως η Bank of America.
Επιπλέον, σχεδόν το 80% του χρέους της κεντρικής κυβέρνησης βρίσκεται στα χέρια του επίσημου τομέα, με σταθμισμένη μέση διάρκεια κοντά στα 20 χρόνια και σταθερό κόστος εξυπηρέτησης.
Η χώρα έχει λάβει τρία διεθνή πακέτα διάσωσης από την Ευρωζώνη και το ΔΝΤ ύψους 280 δισεκατομμυρίων ευρώ από το 2010. Εξήλθε από το τελευταίο πρόγραμμα διάσωσης τον Αύγουστο του 2018 και έκτοτε στηρίζεται στις αγορές χρέους για την κάλυψη των δανειακών της αναγκών.
«Όλοι αυτοί οι παράγοντες δικαιολογούν μικρότερο spread ή και καθόλου spread (έναντι της Ισπανίας)», αναφέρει ο Αθανάσιος Βαμβακίδης, παγκόσμιος επικεφαλής G10 Forex Strategy της Bank of America.
«Η ελληνική αγορά (ομολόγων) δεν είναι τόσο ρευστή και τείνει να είναι πιο ευμετάβλητη, αλλά έχουμε πολλά καλά νέα. Δεν μπορούμε να πούμε ότι οι τιμές είναι πλασματικές», πρόσθεσε.
Η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να είναι σε μεγάλο βαθμό εκτεθειμένη σε ευμετάβλητους τομείς όπως ο τουρισμός ή η ναυτιλία, αλλά είναι λιγότερο ευαίσθητη στους αντίθετους ανέμους της μεταποίησης.
Πολιτική σταθερότητα
Η πολιτική σταθερότητα είναι επίσης ζωτικής σημασίας. Σύμφωνα με το νέο εκλογικό σύστημα, ο νικητής των εκλογών της 25ης Ιουνίου μπορεί να λάβει μπόνους έδρες, οπότε αν η Νέα Δημοκρατία υπό την ηγεσία του Κυριάκου Μητσοτάκη επαναλάβει τις επιδόσεις της τον Μάιο, είναι πιθανό να εξασφαλίσει μια σαφή πλειοψηφία.
Το ασφάλιστρο, ή spread, των αποδόσεων των ελληνικών κρατικών ομολόγων έναντι εκείνων της Ισπανίας υποχώρησε πρόσφατα στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008, περίπου στις 27 μονάδες βάσης. Σε ολόκληρη τη νότια Ευρώπη, μόνο η Πορτογαλία και η Ισπανία διαπραγματεύονται με μικρότερο premium έναντι της Γερμανίας – το σημείο αναφοράς στην Ευρωζώνη – από την Ελλάδα.
Οι αναλυτές θεωρούν ότι τα spreads των περιφερειακών χωρών θα μπορούσαν γενικά να διευρυνθούν, καθώς οι τιμές των εν λόγω ομολόγων έχουν αυξηθεί πρόσφατα. Ωστόσο, οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για την Ελλάδα εξακολουθούν να είναι θετικές.
Η Goldman Sachs αναμένει ότι ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας θα μειωθεί κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως και θα πέσει κάτω από τον αντίστοιχο της Ιταλίας το 2026, καθώς προβλέπει ένα μικρό πρωτογενές πλεόνασμα σε συνδυασμό με ισχυρή οικονομική ανάπτυξη.
Λέει ότι ακόμη και στο χειρότερο σενάριο, το οποίο περιλαμβάνει μια οικονομική συρρίκνωση κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα ή μια διεύρυνση κατά 100 μονάδες βάσης στο spread των αποδόσεων έναντι της Γερμανίας δεν θα εκτροχιάσει την Ελλάδα άσχημα από την πορεία της όσον αφορά τη μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ.
Μέχρι το τέλος του 2023, ο λόγος χρέους της Ελλάδας προς ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί σε περίπου 160%, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης για την Ιταλία προβλέπεται στο 142%, σύμφωνα με τις επίσημες εκτιμήσεις.
«Ο συνδυασμός της χαμηλής ευαισθησίας στα επιτόκια πολιτικής, χάρη στα προγράμματα οικονομικής βοήθειας που εξακολουθούν να ισχύουν, και η επενδυτική ώθηση του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης (περίπου 3% του ΑΕΠ ετησίως) παρέχουν πρωτοφανή στήριξη στην ελληνική οικονομία», δήλωσε ο Φίλιππο Ταντέι, Ευρωπαίος οικονομολόγος της Goldman Sachs.
Η διαφορά μεταξύ των spreads της Ιταλίας και της Ελλάδας έναντι της Γερμανίας μηδενίστηκε τον Νοέμβριο του 2019, αλλά διευρύνθηκε σημαντικά μετά τις εκλογές του Μαΐου στην Ελλάδα.
«Το κλειδί για το γιατί το spread των ελληνικών αποδόσεων είναι χαμηλότερο από εκείνο της Ιταλίας είναι ότι η Ελλάδα ουσιαστικά δεν έχει ανάγκη αναχρηματοδότησης τα επόμενα 10 χρόνια λόγω των μέτρων που ελήφθησαν πριν από 10 χρόνια κατά τη διάρκεια της κρίσης δημόσιου χρέους», δήλωσε ο Πιτ Χάινς Κρίστιανσεν, διευθυντής έρευνας σταθερού εισοδήματος της Danske Bank.
Η πρωθυπουργός της Ιταλίας Τζόρτζια Μελόνι έχει παρουσιαστεί «καλό παιδί» της Ευρώπης, εμμένοντας στη μεταρρυθμιστική ατζέντα του πρώην πρωθυπουργού και πρώην επικεφαλής της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι.
Η Ιταλία
«Ωστόσο, τα πράγματα μπορεί να αλλάξουν, καθώς η κυβέρνηση αρνείται να υπογράψει τη μεταρρύθμιση του ESM και αγωνίζεται να ξεκλειδώσει τα κεφάλαια NGEU», δήλωσε ο Κριστόφ Ρίγκερ, επικεφαλής έρευνας επιτοκίων της Commerzbank, αναφερόμενος στα ταμεία στήριξης της ΕΕ.
Η Ιταλία είναι η μόνη χώρα που καθυστερεί αναφορικά με την έγκριση της συνθήκης που αναθεωρεί τον λεγόμενο Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM), λόγω ανησυχιών ότι θα μπορούσε να προκαλέσει αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους της.
Διαβάστε ακόμη
Ανταγωνιστικό πλεονέκτημα αποκτούν τράπεζες και επιχειρήσεις με «όχημα» το Ταμείο Ανάκαμψης
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ