Οι επενδυτές έχουν πολλά για τα οποία πρέπει να ανησυχούν, όπως τη μεταβλητότητα των αγορών, τη μονιμοποίηση του πληθωρισμού και την αυξημένη πιθανότητα δημιουργίας ύφεσης. Παρ’ όλα αυτά, όπως τονίζουν οι αναλυτές της Pimco Τίφανι Γουάιλντινγκ και Άντριου Μπολς, η τρέχουσα κατάσταση αποτελεί ευκαιρία επενδύσεων σε ομόλογα, δεδομένων των υψηλών αποδόσεών τους.
Το οικονομικό παρασκήνιο
Οι γεωπολιτικές εντάσεις, η αυξημένη μεταβλητότητα των αγορών και η επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed και των υπόλοιπων κεντρικών τραπεζών αποτελούν τους κύριους λόγους του αβέβαιου μακροοικονομικού κλίματος.
Σύμφωνα με το report των Γουάιλντινγκ και Μπολς, το κύριο σενάριο προδιαθέτει τη δημιουργία ήπιας ύφεσης στις ανεπτυγμένες αγορές, ιδιαίτερα στην Ευρωζώνη και τη Βρετανία οι οποίες αντιμετωπίζουν τις επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία. Παράλληλα, το ΑΕΠ των ΗΠΑ θα καταγράψει κι αυτό μία περίοδο ήπιας συρρίκνωσης.
Τα ποσοστά δομικού πληθωρισμού τα οποία ξεπερνούν τους στόχους των κεντρικών τραπεζών τώρα πια φαίνεται πως έχουν μονιμοποιηθεί. Παράλληλα, ο υψηλός πληθωρισμός αυτός καθαυτός θα διαρκέσει περισσότερο από το αναμενόμενο πριν επιστρέψει σε αποδεκτά ποσοστά.
Ο συνδυασμός των υψηλότερων ποσοστών ανεργίας και του μονιμοποιημένου πληθωρισμού έχει οδηγήσει τους κεντρικούς τραπεζίτες σε δύσκολο σημείο, αλλά οι μέχρι τώρα κινήσεις τους προδιαθέτουν την προσήλωσή τους στην καταπολέμηση των αυξημένων τιμών. Στις ΗΠΑ για παράδειγμα, σύμφωνα με τους αναλυτές της Pimco, η Fed αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκιά της στο 4,5%-5% πριν μελετήσει πιθανή χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής.
Επενδυτικές επιλογές
Οι αναλυτές τονίζουν πως η αγορά τίτλων υψηλής ποιότητας (ομόλογα δημοσίου και εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού) θα χαρακτηριστεί από θετικές αποδόσεις πολύ πιο συνεπείς με τον γενικότερο μακροπρόθεσμο μέσο όρο, ενώ το front end της καμπύλης απόδοσης των περισσότερων αγορών έχει ήδη συμπεριλάβει την αναμενόμενη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι επενδυτές θα μπορούσαν να συνδυάσουν την έκθεσή τους σε υψηλής ποιότητας αποδόσεις ομολόγων με συγκεκριμένες επιλογές στην αγορά των αντίστοιχων spreads.
Επιπροσθέτως, οι αναλυτές τονίζουν πως τα υψηλής ποιότητας ομόλογα θα αποτελέσουν προστασία (hedge) ενάντια στις πτωτικές τάσεις των μετοχών, ενώ θα μπορούσαν να αποδειχθούν και μια καλή επιλογή για όσους αποφεύγουν τις επενδύσεις κατά τη διάρκεια της περιόδου της αυξημένης μεταβλητότητας.
Παρά τις θετικές εκτιμήσεις, οι αναλυτές τονίζουν πως υπάρχουν και κίνδυνοι. Εάν ο πληθωρισμός αποδειχθεί ακόμα πιο αμετακίνητος απ’ όσο υπολογίζουν, οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αυξήσουν τα επιτόκια περισσότερο από τις τρέχουσες εκτιμήσεις των αγορών. Παράλληλα, τα αυξημένα επιτόκια αυτά ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά την ανάπτυξη σε μακροπρόθεσμο επίπεδο.
Γι αυτόν το λόγο, οι αναλυτές προτείνουν τη βελτίωση της ρευστότητας των χαρτοφυλακίων των επενδυτών, ιδιαίτερα κατά τη διάρκεια δύσκολων περιόδων που χαρακτηρίζονται από αυξημένη αβεβαιότητα. Η διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τα οποία θα μπορέσουν να αντισταθούν στις γεωπολιτικές και μακροοικονομικές πιέσεις αποτελούν «κλειδί» για τους Γουάιλντινγκ και Μπολς.
Εν κατακλείδι, σύμφωνα με το report τους, οι αναλυτές τονίζουν πως η τρέχουσα μεταβλητότητα στις αγορές προσφέρει αρκετές ευκαιρίες για τους επενδυτές με υπομονή και διαθέσιμα κεφάλαια οι οποίοι θα καταφέρουν να ξεπεράσουν τα μακροοικονομικά εμπόδια που πλήττουν την κερδοφορία τους.
Διαβάστε επίσης
Το στρατηγικό σχέδιο των Πολωνών της Pepco στην ελληνική αγορά