«Το 2021, προειδοποιήσαμε για α) τον υπερκύκλο των εμπορευμάτων και την ενεργειακή κρίση, β) τη φούσκα της καινοτομίας, των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και γ) τη γεωπολιτική ως βασικό κίνδυνο το 2022», εξηγεί η JPM. Αυτές οι προβλέψεις έχουν τώρα σχεδόν πλήρως υλοποιηθεί. Ενώ υπερκύκλος των εμπορευμάτων θα συνεχιστεί, κατά την άποψή τους, η διόρθωση σε τομείς-φούσκες έχει πλέον πιθανότατα ολοκληρωθεί και ο γεωπολιτικός κίνδυνος θα αρχίσει πιθανότατα να υποχωρεί σε λίγες εβδομάδες. Η JPM εκτιμά ότι είναι καιρός να αρχίσουν οι επενδυτές να προσθέτουν ρίσκο σε πολλούς τομείς που κινήθηκαν χαμηλότερα. «Δεν είναι όλα τα περιουσιακά στοιχεία φθηνά, αλλά υπάρχουν μεγάλες ευκαιρίες σε τμήματα με υψηλό beta, που έχουν χτυπηθεί και που τώρα περιλαμβάνουν την καινοτομία, την τεχνολογία, τη βιοτεχνολογία, τις αναδυόμενες αγορές και ιδιαίτερα Κίνα, καθώς και ευρύτερα σε μικρότερης κεφαλαιοποίησης και πιο ευμετάβλητες μετοχές.
Ο δείκτης S&P 500 θα τελειώσει το έτος στις 4.900 μονάδες έναντι 5.050 μονάδες τιμή-στόχο προηγουμένως. Οι αγορές έχουν απορροφήσει σημαντικά μακροοικονομικά και γεωπολιτικά σοκ εν μέσω μιας επιθετικής στροφής των κεντρικών τραπεζών. «Προσαρμόζουμε το 2022 για το δείκτη S&P και τα κέρδη ανά μετοχή σε $240 σε $235 (εξακολουθεί να είναι ισχυρή αύξηση +12% σε ετήσια βάση) για να αντανακλάσουμε αυτούς τους αντίθετους ανέμους. Ενώ η Fed σύσφιξη παραμένει ο ισχυρότερος αντίξοος άνεμος, πιστεύουμε ότι η αγορά εξακολουθεί να έχει ανοδική πορεία. Το κλίμα των επενδυτών είναι εξαιρετικά κακό και η τοποθέτηση σε μετοχές σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Έχουμε τώρα ξεπεράσουμε την πολυαναμενόμενη άνοδο της Fed και η οικονομία εξακολουθεί να ομαλοποιείται από τα πολλαπλά κύματα COVID», προβλέπει η αμερικανική τράπεζα.
«Παράλληλα, αναθεωρήσαμε τον στόχο μας για το 2022 για το δείκτη των αναδυόμενων αγορών MSCI EM σε 1.300 μονάδες από 1.500 μονάδες, πριν. Οι μετοχές των αναδυόμενων χωρών θα πρέπει να υπεραποδώσουν λόγω της ανοδικής τάσης στις εκτιμήσεις των κερδών και την καθοδική τάση στο ασφάλιστρο κινδύνου. Είμαστε overweight στην αγορά της Κίνας, καθώς είμαστε όλο και περισσότερο σίγουροι ότι η στροφή της κινεζικής μακροοικονομικής πολιτικής θα παράγει ισχυρή επιτάχυνση της ανάπτυξης του ΑΕΠ και βλέπουμε υψηλό ασφάλιστρο κινδύνου για τις μετοχές. Συνολικά, οι βασικές θέσεις είναι οι εξής: (1) OW Βραζιλία, Σαουδική Αραβία, Κίνα, Ινδονησία και Ταϊλάνδη και (2) OW Ενέργεια, Υλικά, Χρηματοοικονομικά.
Οι επενδυτές πρέπει να προετοιμαστούν για ένα δυνητικά πιο κανονικό δεύτερο εξάμηνο. Τα ποσοστά αθέτησης είναι κοντά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στις Ευρώπη, οι ισολογισμοί είναι γενικά σε καλά επίπεδα, με υψηλά περιθώρια κέρδους και βελτιωμένη απόδοση, ενώ και η διάρκεια του χρέους έχει γενικά επεκταθεί σημαντικά, καταλήγει η JPM.
Διαβάστε ακόμα:
Iσορροπίες τρόμου στο HORECA – Ανοίγει νέος κύκλος ανατιμήσεων
Φυσικό αέριο: Μερική αποκλιμάκωση των τιμών λόγω σταθερών ροών από Ρωσία και… ΗΠΑ
Σε αδιέξοδο η εισβολή στην Ουκρανία – Ο Ζελένσκι επιμένει για συνάντηση με Πούτιν