Μία παλιά έκφραση, η οποία συνηθίζεται στο εξωτερικό, αναφέρει πως «όταν τελειώνει η παλίρροια, βλέπουμε ποιος κολυμπάει γυμνός». Στις αμερικανικές αγορές, η παλίρροια ολοκληρώθηκε μόλις οι κεντρικές τράπεζες ξεκίνησαν τις αυξήσεις των επιτοκίων και η ανάπτυξη άρχισε να επιβραδύνεται.
«H κατάρρευση των WorldCom, Enron, Bear Strearns, Lehman Brothers κ.α. συνέβη, όταν ο οικονομία επιβραδυνόταν και η Federal Reserve αύξανε τα επιτόκια» σημειώνει με νόημα ο Khuram Chaudhry, αναλυτής της JP Morgan στο Λονδίνο. «Και η πιθανότητα ενός “ατυχήματος” είναι πολύ υψηλή τώρα σε σχέση με το παρελθόν» σπεύδει να προσθέσει.
Ο μακροοικονομικός δείκτης της αμερικανικής τράπεζας υποδηλώνει ότι οι επιστροφές των αμερικανικών ομολόγων είναι πιθανό να αυξηθούν σύντομα, ενόσω σήμερα κινούνται σε αρνητικό έδαφος. Άλλωστε, όπως σημειώνει ο Chaudhry, ο πληθωρισμός έχει ήδη φθάσει στην κορύφωσή του στις ΗΠΑ (8,3% τον Αύγουστο από 8,5% τον Ιούλιο).
Αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων σύντομα θα φθάσουν κι αυτές στην κορύφωσή τους (στις 28/9 ξεπέρασαν το 4% στους 10ετείς τίτλους), προτού αρχίσουν να αποκλιμακώνονται. Το ίδιο θα συμβεί και με τα επιτόκια της Federal Reserve, τα οποία αναμένεται να «πιάσουν» το ανώτατο όριο νωρίτερα απ’ ό,τι περιμένουν οι αγορές.
Από την πλευρά τους, σύμφωνα με την JP Morgan, οι αμερικανικές μετοχές θα παραμείνουν σε καθεστώς έντονης μεταβλητότητας ακόμη και κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης του κύκλου «χαλάρωσης» της νομισματικής πολιτικής (μείωσης επιτοκίων).
«Διαχρονικά, τα επιτόκια ξεκινούν να αυξάνονται, προτού οι μετοχές φθάσουν στο ανώτατο σημείο. Η αγορά, επομένως, θα συνεχίσει να υποχωρεί κατά την περίοδο μείωσης των επιτοκίων και θα πιάσει “πάτο” όταν τα μακροοικονομικά μεγέθη και η εταιρική κερδοφορία αρχίσουν να αντιδρούν στην πρόσθετη ρευστότητα και στη νομισματική χαλάρωση» εξηγεί, στο ίδιο μήκος κύματος.
Γι’ αυτόν ακριβώς τον λόγο, η JP Morgan φαίνεται ότι προτιμάει τα ομόλογα από τις μετοχές, καθώς αναμένεται να επιστρέψουν γρηγορότερα σε θετικό έδαφος. Εάν κάποιος επιθυμεί να επενδύσει στις μετοχές, τότε καλό είναι να προτιμήσει αυτές με τα καλύτερα ποιοτικά χαρακτηριστικά, καταλήγει ο αναλυτής.
Ας σημειωθεί ότι από τις αρχές του 2022, ο S&P 500 έχει απολέσει το 24% της αξίας του, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έχει αυξηθεί κατά 225 μονάδες βάσης και βρίσκεται στο 3,7%.
Διαβάστε επίσης
Είναι πολλά τα λεφτά (στα κανάλια), πεντοζάλη των εργολάβων και ο… αντισυμβατικός κ. Τζώρτζης
Μάκρη: Στο σφυρί το νησί του Ιονίου και το «θρίλερ» (pics)
H δυναστεία των Ρότσιλντ – Οι ασύλληπτης αξίας θησαυροί που κατέχει