Η κίνηση της ΕΚΤ να άρει τα όρια αγοράς ομολόγων για το έκτακτο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων ύψους 750 δισ. λόγω της πανδημίας του κορωνοϊού, αποτελεί απόφαση – σταθμό που ουσιαστικά της δίνει σχεδόν απεριόριστη δυνατότητα να αντιμετωπίσει τις δυσμενείς επιπτώσεις.
Αποτέλεσμα αυτής της απόφασης είναι να πυροδοτηθεί ράλι στα ομόλογα της ευρωζώνης καθώς πλέον δεν υφίσταται ο περιορισμός να αγοράζει η ΕΚΤ ως το 33% μιας έκδοσης ή του συνολικού χρέους ενός εκδότη.
Όπως αναφέρει η ΕΚΤ στη σχετική ανακοίνωση, λαμβάνοντας υπόψη τις εξαιρετικές οικονομικές και χρηματοπιστωτικές περιστάσεις που συνδέονται με την εξάπλωση της νόσου του κορωνοϊού (COVID-19), το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, αποφάσισε να δρομολογήσει ένα νέο προσωρινό πρόγραμμα έκτακτης ανάγκης.
Παράλληλα αποφάσισε να διευρύνει το φάσμα των στοιχείων ενεργητικού που γίνονται αποδεκτά στο πλαίσιο του προγράμματος CSPP, έτσι ώστε να είναι αποδεκτά για αγορά στο πλαίσιο του συγκεκριμένου προγράμματος όλα τα εμπορικά χρεόγραφα με επαρκή πιστωτική ποιότητα, αναφέρει στην απόφασή της η ΕΚΤ.
Το πρόγραμμα έκτακτης ανάγκης είναι σχεδιασμένο να συνεχιστεί μέχρι τουλάχιστον τα τέλη του 2020 και θα περιλαμβάνει και χρεόγραφα με μικρότερη λήξη.
Όπως αναφέρει ο Frederik Ducrozet της Bank Pictet & Cie οι λεπτομέρειες της απόφασης της ΕΚΤ αποτελούν game changer για την αγορά ομολόγων.
«Ουσιαστικά η απόφαση αφαιρεί όλους τους περιορισμούς στις αγορές που μπορεί να κάνει, ενώ το νέο QE μπορεί να συνεχιστεί και το 2021 εάν χρειαστεί».
Ως αποτέλεσμα, σημειώνεται ισχυρό ράλι σε γερμανικά και ιταλικά ομόλογα αλλά και στα υπόλοιπα ομόλογα της ευρωζώνης και ειδικά στους τίτλους μικρής διάρκειας, οι οποίο και μπορούν πλέον να αγοραστούν από την ΕΚΤ.
Συγκεκριμένα, όπως σημειώνει το Bloomberg, οι ιταλικοί τίτλοι μικρής διάρκειας σημειώνουν τα μεγαλύτερα κέρδη, με την απόδοση του διετούς τίτλου να υποχωρεί κατά 13 μονάδες βάσης στο 0,32% – χαμηλό εβδομάδας.
Ισχυρή άνοδος και για τα ελληνικά ομόλογα με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί κατά 28%% στο 1,71% και διαμορφώνεται 67 μονάδες βάσης χαμηλότερα σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο, ενώ πτώση άνω του 30% σημειώνει η απόδοση του 5ετούς ελληνικού ομολόγου στο 1,24%.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς υποχωρεί κατά 6 μ.β. στο -0,32%.
Την ώρα που η ΕΚΤ ετοιμάζεται να αγοράσει ομόλογα άνω του 1,1 τρισ. ευρώ κάποια μέλη του ΔΣ έχουν εκφράσει τις διαφωνίες τους για τη χαλάρωση των περιορισμών.
Όπως σχολιάζουν αναλυτές, με την άρση των περιορισμών, η ΕΚΤ πλέον μειώνει την ανάγκη ενεργοποίησης άλλων εργαλείων όπως το πρόγραμμα ΟΜΤ που σχεδιάστηκε το 2012 από τον Μάριο Ντράγκι. Η ΕΚΤ μπορεί να στηρίξει ακόμη περισσότερο τις χώρες που έχουν πληγεί έντονα από την τρέχουσα κρίση χωρίς να χρειαστεί να ζητήσουν να ενταχθούν στο ΟΜΤ.
Το πρόγραμμα έκτακτης ανάγκης ταιριάζει καλύτερα στον τρόπο αντιμετώπισης της τρέχουσας κρίσης, σχολιάζει ο οικονομολόγος της Berenberg, Florian Hense.
«Η ΕΚΤ μπορεί τώρα να δανείσει ακόμα περισσότερο χώρες που έχουν πληγεί σοβαρά όπως η Ιταλία, χωρίς το στίγμα που θα μπορούσε να προκαλέσει ότι μια πρόωρη χρήση του ΟΜΤ», αναφέρει ο ίδιος. «Φυσικά η ενεργοποίηση του ΟΜΤ από τη στιγμή που μια χώρα το έχει ζητήσει και που έχει πάρει στήριξη από τον ESM παραμένει μια δυνατή επιπρόσθετη επιλογή».
Ο μηχανισμός ΟΜΤ μπορεί να επιτρέψει στην ΕΚΤ να αγοράσει απεριόριστες ποσότητες κρατικών ομολόγων, αλλά εξαρτάται από τις χώρες που εξασφαλίζουν πρόσβαση στο ταμείο διάσωσης της Ευρώπης και συνδέεται συνήθως με τις συνθήκες.
Και τα δυο προγράμματα επιτρέπουν στην ΕΚΤ να μειώνει τις αποδόσεις των ομολόγων που κινδυνεύουν να κάνουν ασύμφορη και ανέφικτη την τόσο αναγκαία δημοσιονομική τόνωση.