Μπορεί οι πρώτοι μήνες του 2023 να «ανήκαν» δικαιωματικά στις ευρωπαϊκές μετοχές και το ευρώ, υπεραποδίδοντας σε σχέση με τη Wall Street, όμως η συνέχεια δεν προμηνύεται εξίσου ευοίωνη.
Το ευρωπαϊκά ράλι δείχνει σημάδια εκτόνωσης, εν μέσω των αδύναμων προοπτικών της οικονομίας, ενώ η «τρέλα» με την Τεχνητή Νοημοσύνη (ΑΙ) έχει προκαλέσει εκ νέου αγοραστικό παροξυσμό στη Νέα Υόρκη.
Από τις αρχές του έτους, ενδεικτικά, ο αμερικανικός δείκτης S&P 500 μετράει άνοδο κατά 14%, ενώ σε σύγκριση με τα πρόσφατα χαμηλά του Οκτωβρίου το σχετικό ράλι ξεπερνάει το 20%, θυμίζοντας… αγορά «ταύρων».
Οι παραπάνω επιδόσεις, φυσικά, υπερτερούν του ευρωπαϊκού Stoxx 600, ο οποίος κερδίζει μόλις 9% μέσα στο τρέχον έτος.
Το νόμισμα, αναμφίβολα, έχει διαδραματίσει καίριο ρόλο. Σήμερα, σε όρους δολαρίου, για παράδειγμα, ο Stoxx 600 κερδίζει 11,3% μέσα στο 2023, με το ευρώ να ενισχύεται μόλις κατά 1,1% έναντι του αμερικανικού νομίσματος. Μέχρι τα μέσα Απριλίου, τα κέρδη του ευρώ υπερέβαιναν το 3,6%, εξασφαλίζοντας στον Stoxx 600 απόδοση 14%.
«Σε σχέση με τις αμερικανικές, οι ευρωπαϊκές μετοχές μοιάζουν λιγότερο ενδιαφέρουσες και ελκυστικές» σχολιάζει o Μπέρνι Ακόνγκ, αναλυτής Global Multi-strategy Alpha. «Νωρίτερα μέσα στο έτος, ήμασταν χαρούμενοι, έχοντας αρκετά από τα “long picks” στην Ευρώπη και τα περισσότερα “short picks” στις ΗΠΑ. Τώρα αυτή η εικόνα αντιστρέφεται» σπεύδει να προσθέσει, μιλώντας στο πρακτορείο Reuters.
Ο έμπειρος αναλυτής στέκεται, επίσης, στην σταδιακή απόκλιση των νομισματικών πολιτικών των δύο πλευρών του Ατλαντικού. Στην Ευρώπη περιμένουμε νέες αυξήσεις επιτοκίων, ενώ στις ΗΠΑ οι πρώτες μειώσεις στα επιτόκια πλησιάζουν. Κι αυτό, εύλογα, επηρεάζει το επενδυτικό ρίσκο.
Ο ρόλος του ΑΙ
Την ίδια στιγμή, υπάρχει και ο άκρατος ενθουσιασμός γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη, η οποία φυσικά ευνοεί τις τεχνολογικές μετοχές της Wall Street.
Έρευνα της Bank of America δείχνει ότι η μετατόπιση των επενδυτών προς τις αμερικανικές μετοχές αυξήθηκε κατά 14 ποσοστιαίες μονάδες τον Ιούνιο, ενώ η στροφή προς τις μετοχές της Ευρωζώνης υποχώρησε κατά 11 μονάδες.
«Ενόσω ο τεχνολογικός τομέα υπερ-αποδίδει σημαντικά, ο αμερικανικός S&P 500 κερδίζει έδαφος έναντι των ευρωπαϊκών δεικτών» τονίζει ο Τζεοφρόι Γκένεν, αναλυτής στην Candriam. Αυτό εξηγείται από το γεγονός ότι η τεχνολογία αντιπροσωπεύει το 50% του S&P 500 και μόλις το 10% του Stoxx 600.
Εάν εξαιρέσουμε τις τεχνολογικές μετοχές από τον S&P 500, η απόδοση του δείκτη μέσα στο 2023 δεν υπερβαίνει το 4%.
Το μεγάλο discount
Αυτήν την στιγμή, οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται με το μεγαλύτερο discount (έκπτωση) σε σχέση με τις αμερικανικές, από τον περασμένο Σεπτέμβριο.
Όμως, αυτή η απόκλιση, όπως έχουν δείξει τα στοιχεία, περιορίζεται αισθητά κάθε φορά που η τιμή του φυσικού αερίου σημειώνει κάμψη, δεδομένου ότι αυτή η εξέλιξη αμβλύνει τις ανησυχίες για τις οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης.
Τον ίδιο καθοριστικό ρόλο διαδραματίζει και η πορεία της κινεζικής οικονομίας, η οποία σχετίζεται άρρηκτα με τη γερμανική βιομηχανία, τον κλάδο των ταξιδιών, όπως και τις εταιρείες πολυτελών ειδών.
Η πρόσφατη αδυναμία στις προοπτικές της ανάπτυξης στην Κίνα έχει πλήξει τις προσδοκίες για τις οικονομικές επιδόσεις του ασιατικού «γίγαντα», αφήνοντας σε δεύτερη μοίρα το εντυπωσιακό ξεκίνημα των πρώτων μηνών του 2023.
Αυτό, μάλιστα, είχε ως αποτέλεσμα η οικονομία της Ευρωζώνης να εισέλθει σε τεχνητή ύφεση στο α’ τρίμηνο, καθώς το ΑΕΠ υποχώρησε κατά 0,1% σε τριμηνιαίο επίπεδο.
«Για εμάς, η Ευρώπη μοιάζει ακόμη πιο μη-ελκυστική σε σχέση με τις ΗΠΑ, καθώς τα μακροοικονομικά στοιχεία ετοιμάζονται να αντιστραφούν» εξηγεί ο Χάνι Ρέντχα, αναλυτής στην PineBridge.
Ένας από τους βασικούς δείκτης της Citi δείχνει ότι τα ευρωπαϊκά μάκρο θα κινηθούν σε κατώτερα επίπεδα σε σχέση με τις προβλέψεις των ειδικών. Αντίθετα, στις ΗΠΑ τα μάκρο θα υπερβούν τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Γι’ αυτό βλέπουμε και το ευρώ να έχει απολέσει το 1,8% της αξίας του σε σχέση με τα πρόσφατα υψηλά του Μαΐου.
Διαβάστε ακόμα
Διάσταση απόψεων μεταξύ τραπεζών και αναλυτών για τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ (γράφημα)
Κατρακύλα για την τουρκική λίρα – Το μεγαλύτερο πτωτικό σερί 24 ετών
235 superyachts στις ακτές της Ελλάδας – Μεσόγειος και Ιταλία οι δημοφιλείς προορισμοί
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ