Οι θεσμικοί επενδυτές απορρίπτουν τα εγχειρίδια των προβλέψεων για την πορεία της αγοράς το 2024 με βάση το χρονοδιάγραμμα της αναμενόμενης ύφεσης και των μειώσεων των επιτοκίων, καθώς η παγκόσμια οικονομία αποδεικνύεται εκπληκτικά ανθεκτική.
Οι επενδυτές αποφεύγουν, σχετικά, τα κρατικά ομόλογα ενώ απομακρύνονται από τις μετοχές τεχνολογίας έτσι ώστε να κυνηγήσουν τιμές ευκαιρίες σε μετοχές οι οποίες έχουν καταβαραθρωθεί από τις υφεσιακές ανησυχίες.
Το ράλι των ομολόγων το οποίο ξεκίνησε τον Οκτώβριο έχει, πια, σταματήσει καθώς τα ισχυρά στοιχεία της οικονομίας, συμπεριλαμβανομένων και των στοιχείων για την απασχόληση στις ΗΠΑ, περιορίζουν τις προσδοκίες για ταχεία χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τη Fed.
Αν και οι αγορές παραμένουν ευάλωτες σε οποιαδήποτε κατάρρευση των στοιχημάτων για μείωση των επιτοκίων, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων πιστεύουν πως η βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη θα προσφέρει ώθηση στις μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης, τις τράπεζες και τις κυκλικές μετοχές.
«Η έκπληξη, φέτος, είναι πιθανότατα πως θα υπάρξει εκ νέου οικονομική ανάπτυξη», ανέφερε το στέλεχος της UBS Asset Management, Έβαν Μπράουν. Ο ίδιος συνιστά επενδύσεις στις μεσαίου μεγέθους αμερικανικές μετοχές, αποφεύγοντας τις Big Tech και τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Μέχρι πρότινος, η κύρια «γραμμή» της αγοράς ήταν πως η ανεργία θα αυξηθεί και οι επιχειρήσεις θα δυσκολευτούν δεδομένης της αύξησης-ρεκόρ των επιτοκίων, κάτι το οποίο θα οδηγούσε τις κεντρικές τράπεζες σε γρήγορη χαλάρωση της πολιτικής τους.
Οι προοπτικές ανάπτυξης, όπως αναφέρει και το Reuters, έχουν αναμφίβολα αποδυναμωθεί. H Παγκόσμια Τράπεζα προέβλεψε την Τρίτη πως η παγκόσμια οικονομία οδεύει προς τις χειρότερες πενταετείς επιδόσεις εδώ και 30 χρόνια, ενώ η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, Γερμανία, ήδη καταγράφει άσχημη πορεία φέτος.
Με την απασχόληση στις ΗΠΑ να είναι ισχυρή και το καταναλωτικό κλίμα στην Ευρώπη να βελτιώνεται, όμως, οι προοπτικές είναι λιγότερο αρνητικές απ’ ό,τι αρχικά υπολογιζόταν.
Η αμερικανική οικονομία κατέρριψε όποιες προσδοκίες για ανάπτυξη της τάξης του 2,4% πέρυσι ενώ εκτιμάται ότι θα αναπτυχθεί κατά 1,2% το 2024, σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters, ενώ η Ευρωζώνη αναμένεται να έχει καταγράψει ανάπτυξη της τάξης του 0,5% το 2023.
«Το χρήμα θα μας οδηγήσει στα χρηματιστήρια αντί να περιμένουμε ανησυχώντας για την ύφεση την οποία δεν βιώσαμε ποτέ και ενδέχεται να μην περάσουμε για πολύ, ακόμα, καιρό», ανέφερε ο πρόεδρος της Mahoney Asset Management, Κεν Μαχόνι.
Σύμφωνα με το στέλεχος της Pictet Wealth Management, Πέρεζ Ρουίζ, δεδομένης της αντοχής των οικονομικών δεδομένων, οι επιχειρήσεις με χαμηλή αξιολόγηση παγκοσμίως θα γίνουν στόχοι εξαγοράς. Ο ίδιος μπήκε στον πειρασμό να κυνηγήσει τέτοιες ευκαιρίες στον δείκτη FTSE 250 του Ηνωμένου Βασιλείου.
Oι αναλυτές προβλέπουν, πια, μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 140 μονάδες. Όπως ανέφερε και το στέλεχος της Federated Hermes, Φίλιπ Ορλάντο, «περιμένουμε μία ομαλή προσγείωση της οικονομίας και όχι μια ύφεση. Η Fed θα αποδειχθεί πολύ πιο συντηρητική όσον αφορά τη μείωση των επιτοκίων της απ’ ό,τι πιστεύει η κοινή γνώμη».
Ομόλογα
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ κυμαίνονται μεταξύ του 4% και 5% από τον Οκτώβριο. Η απόδοση των αντίστοιχων γερμανικών bunds υποχώρησε κάτω από το 1,9% τον Δεκέμβριο, επισφραγίζοντας την καλύτερη τριμηνιαία επίδοσή τους από το 2012, πριν ανακάμψουν σε περίπου 2,2%.
Ο Πέρεζ Ρουίζ ανέφερε πως η τελευταία του συναλλαγή για το 2023 ήταν η πώληση ορισμένων 10ετών bunds, αφού θεωρούσε πως η ευφορία για τη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ ήταν υπερβολική. Ο ίδιος κρατά ουδέτερη στάση όσον αφορά τα αμερικανικά ομόλογα.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ανέκαμψε στο 2,9% τον Δεκέμβριο. Οι οικονομολόγοι εκτιμούν πως το αντίστοιχο ποσοστό στις ΗΠΑ κυμάνθηκε στο 3,8%.
Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν πως το επίπεδο αυτό εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλό όσον αφορά την πιθανή σημαντική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, ιδιαίτερα δεδομένων των ταραχών στην Ερυθρά Θάλασσα οι οποίες απειλούν με νέες πληθωριστικές αυξήσεις.
Το στέλεχος της Arbuthnot Latham, Τζέισον Ντα Σίλβα, δήλωσε από την πλευρά του πως θα χρειαστεί περισσότερες ενδείξεις πως ο πληθωρισμός πλησιάζει το 2% προτού αλλάξει τη στάση του σε αισιόδοξη όσον αφορά τα κρατικά ομόλογα.
Μετοχές
Η συζήτηση η οποία αφορά τις μετοχές αφορά το κατά πόσο θα καταφέρουν να αντέξουν σε περίπτωση σεναρίου αποφυγής της ύφεσης, κάτι το οποίο θα επαναφέρει τα στοιχήματα για μείωση των επιτοκίων.
Οι μετοχές, πέρυσι, κατέγραψαν ράλι της τάξης του 20%, με τη μεγαλύτερη άνοδο στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο, δεδομένων των εκτιμήσεων πως ο πληθωρισμός στη χώρα έχει περιοριστεί και η Fed έχει τελειώσει με τις αυξήσεις των επιτοκίων της.
«Αν η οικονομία αντέξει καλύτερα από το αναμενόμενο, τότε αυτό ενδέχεται να προκαλέσει απογοήτευση αφού οι μειώσεις των επιτοκίων τις οποίες αναμένουν οι επενδυτές μπορεί να μη λάβουν χώρα», ανέφερε η Deutsche Bank σε πρόσφατη ανάλυσή της.
Σύμφωνα με τον Έβαν Μπράουν της UBS, ωστόσο, η αποφυγή της ύφεσης θα οδηγήσει τις μετοχές σε υψηλότερα επίπεδα, καθώς τα κέρδη της αγοράς αυτής καθαυτής θα διευρυνθούν.
Το περσινό ράλι των μετοχών οφειλόταν ως επί το πλείστον στην ομάδα των «Magnificent Seven» τεχνολογικών μετοχών και του γενικού ενθουσιασμού των επενδυτών για την τεχνητή νοημοσύνη.
O Mπράουν αναμένει καλύτερες επιδόσεις φέτος από τις αμερικανικές μετοχές κυκλικών κλάδων όπως οι πρώτες ύλες, οι βιομηχανίες και τα χρηματοοικονομικά. Ανέφερε πως οι ευρωπαϊκές και οι αμερικανικές τράπεζες θα επωφεληθούν από την «ανθεκτική ανάπτυξη, την κερδοφορία και τα αυξημένα επιτόκια».
Σύμφωνα με ανάλυση της Citi, οι επενδυτές ανά τον κόσμο έχουν εισέλθει, πια, σε μία αγορά με ονομασία «stock-pickers’ market», όπου οι μακροοικονομικές προοπτικές δεν καθορίζουν τις τιμές.
O Φίλιπ Ορλάντο της Federated Hermes προτιμά τις μετοχές αξίας, οι οποίες ορίζονται ως φθηνές σε σχέση με τη λογιστική τους αξία ή τις μερισματικές τους αποπληρωμές, κυρίως στους τομείς των χρηματοοικονομικών, των καταναλωτικών αγαθών και της υγείας αντί για την τεχνολογία.
Διαβάστε ακόμη
Χαμηλές επιδόσεις από τις αμερικανικές τράπεζες – To πλήγμα από τα επιτόκια και την περσινή κρίση
Χούθι: Τι περιλαμβάνει το οπλοστάσιό τους – Από drones μέχρι πυραύλους Κρουζ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ