Ebury: Το δολάριο εκτοξεύεται μετά την επικράτηση του Τραμπ

*Του Enrique Diaz – Alvarez, Chief Risk Officer της Ebury

Η αβεβαιότητα της αγοράς σχετικά με τις εκλογές στις ΗΠΑ διαλύθηκε με τον πιο σαφή τρόπο, καθώς οι Ρεπουμπλικάνοι κυριάρχησαν όχι μόνο στην προεδρική εκλογή αλλά και στη Βουλή και τη Γερουσία. Αν και αυτή η έκβαση θα επιφέρει περαιτέρω αβεβαιότητα σχετικά με τις πολιτικές που θα ακολουθήσει η δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ, ο κίνδυνος που λαμβάνουν υπόψη οι αγορές (μια αμφισβητούμενη εκλογή) δεν υπάρχει πια.

Αυτό, φαίνεται πως ευνόησε τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου, με κέρδη σε όλους σχεδόν τους χρηματιστηριακούς δείκτες, με την εμφανή εξαίρεση των ευρωπαϊκών δεικτών. Τα επιτόκια αυξήθηκαν στην καμπύλη αποδόσεων, λόγω ανησυχιών για το «πληθωριστικό ένστικτο» του Τραμπ.

Το δολάριο σημείωσε απότομη άνοδο, αν και όχι όσο θα αναμενόταν, δίνοντας της εντύπωση ότι οι αγορές είχαν σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει την επικράτηση του Τραμπ στις εκλογές. Σημειωτέον, τα αποτελέσματα των εκλογών αποτέλεσαν μια σοβαρή επιβεβαίωση της ακρίβειας των αγορών στις προβλέψεις τους σε σύγκριση με τις δημοσκοπήσεις.

Με την εκλογική εκκρεμότητα των ΗΠΑ εκτός κάδρου, τα μακροοικονομικά και πολιτικά νέα θα αρχίσουν και πάλι να είναι ο βασικός παράγοντας επιρροής στις αγορές. Ωστόσο, η επίδρασή τους θα κατακλύζεται κατά διαστήματα από πρωτοσέλιδα σχετικά με τις πολιτικές της νέας κυβέρνησης, ιδίως όσον αφορά στους δασμούς, καθώς δεν είναι σαφές πόσο από τη ρητορική της προεκλογικής εκστρατείας του Τραμπ θα μετατραπεί σε πραγματική πολιτική.

Παρά ταύτα, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ την επόμενη εβδομάδα (Τετάρτη) είναι κρίσιμα, μετά την επανεκτίμηση της μελλοντικής χαλάρωσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα την προηγούμενη εβδομάδα. Πριν από αυτό, ιδιαίτερη προσοχή θα δοθεί στα στοιχεία για την απασχόληση στο Ηνωμένο Βασίλειο, λόγω της επιπρόσθετης αβεβαιότητας σχετικά με το ρυθμό και το μέγεθος των περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας που εισήγαγε ο χαλαρός προϋπολογισμός των Εργατικών.

Στερλίνα

Οι συνέπειες του πιο χαλαρού προϋπολογισμού που εισηγήθηκε ο Υπουργός Οικονομικών συνεχίζουν να έχουν αντίκτυπο στις αγορές, αν και φαίνεται πως τα ομόλογα έχουν προς το παρόν σταθεροποιηθεί, μετά την αρχική απότομη πτώση τους. Η Τράπεζα της Αγγλίας φάνηκε να έχει μια ψύχραιμη άποψη για τα επιπλέον μέτρα στήριξης, χωρίς όμως να δώσει πολλές λεπτομέρειες, καθώς ανακοίνωσε την αναμενόμενη μείωση επιτοκίων κατά 25 μ.β. Οι αγορές ωστόσο σε μεγάλο βαθμό δεν περιμένουν μείωση το Δεκέμβριο και τα γενικά υψηλότερα επιτόκια ενισχύουν τη στερλίνα η οποία ανταποκρίθηκε καλά στη νίκη του Τραμπ και κατάφερε να κλείσει την εβδομάδα σχεδόν αμετάβλητη έναντι του δολαρίου.

Ευρώ

Το ευρώ υπέστη τις μεγαλύτερες απώλειες από σχεδόν όλα τα σημαντικά νομίσματα, μετά την ανακοίνωση της νίκης του Τραμπ. Η προοπτική δασμών στις κύριες εξαγωγικές αγορές της Ευρωπαϊκής Ένωσης έρχεται σε μια ευαίσθητη στιγμή για την οικονομία της Ευρωζώνης. Παρότι τα στοιχεία για την ανάπτυξη του ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου ήταν καλύτερα από τα αναμενόμενα, οι κύριοι δείκτες όπως οι PMI υποδεικνύουν στασιμότητα για το τέταρτο τρίμηνο. Η διευρυνόμενη επιτοκιακή διαφορά προσθέτει πίεση στο κοινό νόμισμα, αν και στα τρέχοντα επίπεδα έχουν προεξοφληθεί ήδη πολλές αρνητικές εξελίξεις στην οικονομία.

Δολάριο ΗΠΑ

Έχουμε αφιερώσει τόσο χρόνο στην ανάλυση και εκτίμηση του αποτελέσματος των εκλογών των ΗΠΑ, που η επιστροφή στην κανονικότητα είναι ευπρόσδεκτη. Ελπίζουμε ότι η κανονικότητα ξεκίνησε την προηγούμενη Τετάρτη με τη σχετικά ουδέτερη συνεδρίαση και συνέντευξη τύπου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Τα επιτόκια μειώθηκαν κατά 25 μ.β. όπως αναμενόταν και ο Πρόεδρος Πάουελ δεν αποκάλυψε τις προθέσεις για τις μελλοντικές αποφάσεις, κάτι που είναι λογικό δεδομένης της αβεβαιότητας γύρω από τις πολιτικές της νέας διοίκησης του Τραμπ.

Το αποτέλεσμα των εκλογών αναμένεται να οδηγήσει σε γενική αύξηση των επιτοκίων, και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό αυτήν την εβδομάδα αποκτούν ιδιαίτερη σημασία. Μια ανοδική έκπληξη πριν ακόμη αρχίσουν να επηρεάζουν οι πληθωριστικές πολιτικές του Τραμπ δεν θα είναι ευπρόσδεκτη από τις αγορές ομολόγων.