«Οι καλύτερες αποδόσεις και οι ελκυστικοί πολλαπλασιαστές, θα μπορούσαν να υποδείξουν ότι οι ελληνικές τράπεζες γίνονται ένα καλό «παιχνίδι» ανάμεσα στις ευρωπαϊκές τράπεζες αλλά πιστεύουμε ότι το να είσαι φθηνός δεν είναι αρκετό, όταν οι αγορές είναι σε κατάσταση μείωσης του κινδύνου, αφήνοντας τις ελληνικές τράπεζες στο περιθώριο», εξηγεί η γερμανική Deutsche Bank.
«Κατά τη γνώμη μας, μόνο η ισχυρή παράδοση και η σταθερή κεφαλαιακή ανάπτυξη μπορούν να τις επαναφέρουν στα ραντάρ των επενδυτών», προσθέτει η Deutsche Bank.
Η Deutsche Bank βλέπει ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν αποτιμήσεις ελκυστικές οι τράπεζες αλλά εξακολουθούν να μην βρίσκονται στο επίκεντρο των επενδυτών (Cheap, but not everyone’s cup of tea), σε report για τις εγχώριες τραπεζικές αξίες. Η Εθνική Τράπεζα είναι η προτιμητέα επιλογή της από τον κλάδο με νέα τιμή στόχο τα 4,4 ευρώ από 4,5 ευρώ πριν και με σύσταση αγορά. Νέα μειωμένη τιμή στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς σε 1,35 ευρώ από 1,55 ευρώ πριν και σύσταση Hold. Μειώνει την τιμή στόχο για την Alpha Βank αλλά διατηρεί τη σύσταση αγορά στα 1,45 ευρώ από 1,55 ευρώ προγενέστερα και είναι η δεύτερη επιλογή από τον κλάδο. Τέλος, για τη Eurobank αυξάνει την τιμή στόχο στα 1,20 ευρώ από 1,15 ευρώ πριν αλλά η σύσταση παραμένει Hold.
Τα NPEs
Η τράπεζα εξηγεί ότι τα προβλήματα του παρελθόντος των NPEs γίνονται όλο και λιγότερο ανησυχητικά, ιδίως η ποιότητα του ενεργητικού και οι ανησυχίες για τα κεφάλαια έχουν πλέον σε μεγάλο βαθμό έχουν εκλείψει, εκτός από την Τράπεζα Πειραιώς.
Τα επιτόκια αυξάνονται από τον ανεξέλεγκτο πληθωρισμό, ο οποίος θα μπορούσε να πιέσει σημαντικά το κόστος. Από την άποψη αυτή, οι ελληνικές τράπεζες είναι σχετικά καλά προστατευμένες, δεδομένης της διαδικασίας αναδιάρθρωσής τους και ειδικά αν αναλογιστούμε ότι οι αυξήσεις των μισθών θα περιοριστούν σωρευτικά στο 5,5% για την επόμενη τριετία.
Το άλλο βασικό ζήτημα θα μπορούσε να είναι ο αντίκτυπος στην ποιότητα του ενεργητικού από την οικονομική επιδείνωση και τη μείωση της οικονομικής προσιτότητας. «Αναμένουμε μόνο κάποιες αρνητικές επιπτώσεις: καθυστερημένες ανακάμψεις αλλά μια σχετικά ασήμαντη μεταβολή στο κόστος προβλέψεων (CoR), το οποίο θα μειωθεί σταδιακά σε περίπου 60 μονάδες βάσης μέχρι το 2024. Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης αποδοτικότητας RoTE για το 2023 είναι τώρα στο 7-8%, αυξημένος σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις μας.
Το νέο οικονομικό περιβάλλον οδηγεί σε ορισμένες βεβαιότητες αναφορικά με τα υψηλότερα επιτόκια, που σημαίνουν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) θα μπορούσαν να ανακάμψουν ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν πριν. Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν και ορισμένες αβεβαιότητες, κυρίως από μια πιθανή επιβράδυνση λόγω της εξυγίανσης και του κόστους των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs).
«Τα θετικά υπεραντισταθμίζουν τα αρνητικά»
«Σε κάθε περίπτωση, πιστεύουμε ότι τα θετικά από τα επιτόκια υπεραντισταθμίζουν τα αρνητικά, αλλά οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι εύκολο να είναι στις προτιμήσεις όλων των επενδυτών. Από την άλλη, οι ελληνικές τράπεζες είναι φθηνές και θα πρέπει να απολαύσουν την αξιοσημείωτη ευαισθησία τους στις αυξήσεις και την ταχεία απορρόφηση των αυξημένων επιτοκίων. Αναμένουμε παρόμοιες επιδόσεις μεταξύ τους, που θα οδηγήσουν σε βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά περισσότερο από 15% για τις πρώτες 100 μονάδες βάσης αύξησης των επιτοκίων από την ΕΚΤ», καταλήγει η γερμανική τράπεζα.
Διαβάστε ακόμα:
Bear market: To πτωτικό κλίμα χτυπά τους πιο πολλούς τομείς – Ποιοι αποτελούν εξαίρεση
Συνεχίζεται το window dressing στο Χρηματιστήριο Αθηνών – Καθηλωμένος για 5η ημέρα ο τζίρος
Ανοδικά οι ευρωαγορές – Στο επίκεντρο πληθωρισμός και φόβοι για παγκόσμια ύφεση