Νέα σημαντικά αυξημένη τιμή-στόχο προτείνει η αμερικανική τράπεζα Citigroup για την Τράπεζα Πειραιώς σε €2,90 από €2 πριν και περιθώριο ανόδου 29%.
Η Citigroup τοποθετεί την τιμή στόχο στο καλύτερο σενάριο στα €3,40 και περιθώριο ανόδου άνου του 50% ενώ στο πιο αρνητικό σενάριο στα €2,10 και περιθώριο πτώσης μόλις 7%, δείχνοντας ότι τα χειρότερα για τον τίτλο της Τράπεζας είναι πίσω μας. Η Citigroup, πέραν της αναβάθμισης της τιμής στόχου, διατηρεί την αξιολόγηση Buy/High Risk για τη μετοχή.
Δεδομένου των οικονομικών αποτελεσμάτων πέρυσι, της επιτυχημένης μείωσης της μη εξυπηρετούμενης έκθεσης (NPEs), των ανθεκτικών ελληνικών μακροοικονομικών προοπτικών και της καλής προόδου στη βελτίωση της κεφαλαιακής ισχύος, o δείκτης κεφαλαίων CET1 της τράπεζας θα ξεπεράσει το 12% μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Για την αποτίμηση της μετοχής της τράπεζας, μειώνει το κόστος των ιδίων κεφαλαίων σε 15,9% από 21,6% προηγουμένως. Σε συνδυασμό με την αναβάθμιση των κερδών, αυτό οδηγεί στην αύξηση της τιμής-στόχου στα €2,90 από €2 προηγουμένως. Η μετοχή έχει υποστεί re-rating τους τελευταίους μήνες, αλλά εξακολουθεί η πιστεύει η Citigroup ότι παραμένει ελκυστικά αποτιμημένη σε 0,47 φορές σε όρους ενσώματης λογιστικής αξίας και 4,8 φορές σε όρους κερδών ανά μετοχή για φέτος και συνεχίζει να αξιολογεί τη μετοχή με σύσταση αγοράς / υψηλού κινδύνου (buy/high risk).
Τι αλλάζει στις εκτιμήσεις της για την Τράπεζα Πειραιώς
Η Citigroup αυξάνει τα κέρδη λαμβάνοντας υπόψη το πρόσφατο guidance, με μια πιο θετική προοπτική για τα καθαρά έσοδα από τόκους, δεδομένης της θετικής επίδρασης των πρόσφατων αυξήσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Αντίθετα, τα κέρδη μετριάζονται από την αναπροσαρμογή των προβλέψεων για τα λειτουργικά έξοδα και το κόστος κινδύνου, ώστε να ληφθεί υπόψη η επίδραση του υψηλότερου πληθωρισμού και των αυστηρότερων νομισματικών συνθηκών στην ποιότητα του ενεργητικού και στο κόστος των εκδοθέντων ομολόγων AT1. Οι αλλαγές οδηγούν σε αύξηση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή κατά +12% φέτος και +9% το 2024.
Η Citigroup αυξάνει σημαντικά τις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), ώστε να αντανακλάται η θετική επίδραση των υψηλότερων επιτοκίων ευρώ στο περιθώριο κέρδους. Η διοίκηση αναμένει ότι το επιτοκιακό καθαρό περιθώριο (NIM) επί του ενεργητικού θα ξεπεράσει το 2% φέτος, από 1,5% που καταγράφηκε στο εννεάμηνο πέρυσι και στοχεύει σε αύξηση του NII, υποθέτοντας ότι το επιτόκιο θα παραμείνει στο 2,5%.
Παράλληλα όμως, η άνοδος μετριάζεται από υψηλότερο λειτουργικό κόστος της Τράπεζας, το κόστος κινδύνου και τα έξοδα που αφορούν την έκδοση του AT1. Η υψηλότερη πρόβλεψη για το NII μετριάζεται από μια προς τα πάνω προσαρμογή των προβλέψεων για το λειτουργικό κόστος και το κόστος κινδύνου που αντανακλά την αρνητική επίδραση του αυξημένου πληθωρισμού στο κόστος και των αυστηρότερων νομισματικών συνθηκών στην ποιότητα του ενεργητικού.
Η Citigroup εξακολουθεί να αναμένει ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα σημειώσει πρόοδο στη μείωση του δείκτη των NPEs, ο οποίος αναμένει ότι θα μειωθεί στο 6,3% έως το τέλος του 2023 από 8,7% στο τέλος Σεπτεμβρίου πέρυσι, παρόλο που αυτό είναι ελαφρώς πάνω από το στόχο της διοίκησης για επίπεδο κάτω από 6%. Οι προσδοκίες της αμερικανικής τράπεζας για το κόστος κινδύνου για το τρέχον έτος, συμπεριλαμβανομένου του κόστους εξυπηρέτησης των NPEs και είναι σύμφωνες με την καθοδήγηση της διοίκησης για 120 μ.β. Επιπλέον, ενσωματώνει το κόστος των εκδοθέντων AT1 στο μοντέλο των κερδών της, το οποίο αντιπροσωπεύει ετήσια επιβάρυνση ύψους 53 εκατ. ευρώ στα αποδιδόμενα κέρδη.
Διαβάστε ακόμη
NYX Esperia Palace Hotel Athens: Η νέα πολυαναμενόμενη 5στερη άφιξη έπειτα από 13 χρόνια (pics)