Εκ νέου κάλυψη των τεσσάρων συστημικών ελληνικών τραπεζών ξεκινά η Bank of America Merril Lynch, «με μια σχετικά επιφυλακτική άποψη» όπως επισημαίνει.
Η BofA επισημαίνει την προτίμησή της για την Eurobank, η οποία όπως λέει θα είναι η πρώτη ελληνική τράπεζα που θα πετύχει μονοψήφιο δείκτη NPE (περίπου 9% το 2021).
- Για την Eurobank, δίνει σύσταση «buy» με τιμή-στόχο 1,12 ευρώ ανά μετοχή (από 1,19 ευρώ στις 14 Σεπτεμβρίου).
- Για την Alpha Bank δίνει σύσταση «neutral» με τιμή-στόχο 2,04 ευρώ ανά μετοχή (από 1,25 ευρώ),
- Για την Εθνική Τράπεζα «underperform» με τιμή 3,04 ευρώ ανά μετοχή (από 2,89 ευρώ),
- το ίδιο και για την Τράπεζα Πειραιώς (από 2 ευρώ).
Όπως σημειώνει η BofA, οι θετικές εξελίξεις στα μακροοικονομικά και στο ρυθμιστικό επίπεδο έχουν βελτιώσει τη δυνατότητα μείωσης της αναλογίας των NPEs χωρίς νέα κεφαλαιακή ένεση, όπως έχει φανεί από τις μέχρι τώρα εξαιρετικές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών, ωστόσο θα χρειαστεί όλοι οι εγχώριοι και εξωτερικοί παράγοντες να κινούνται συνεχώς προς τη σωστή κατεύθυνση. Αλλά ακόμα και τότε, θεωρεί πως υπάρχουν μακροπρόθεσμοι διαρθρωτικοί κίνδυνοι.
Επισημαίνει πως οι προοπτικές βελτιώνονται, με τις βασικές μετρικές να κινούνται προς τη σωστή κατεύθυνση καθώς:
- η ρευστότητα έχει βελτιωθεί με την αύξηση των εισροών καταθέσεων και την ανάκτηση της πρόσβασης στη διατραπεζική αγορά και στις κεφαλαιαγορές
- οι χαμηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν στηρίξει τους κεφαλαιακούς δείκτες, έχουν ενισχύσει το trading, έχουν βελτιώσει την τιμολόγηση των NPEs και έχουν αυξήσει τις αποτιμήσεις
- η ανάκαμψη στις τιμές των ακινήτων αναμένεται να αυξήσουν τις αξίες των εγγυήσεων, να μειώσουν τις επισφάλειες και να αυξήσουν την προθυμία των δανειοληπτών να εξυπηρετήσουν τα χρέη τους και
- το κλίμα έχει βελτιωθεί και λόγω των προσδοκιών για μια συστημική λύση για τα NPEs.
Κατά την Bank of America Merrill Lynch, το πρόγραμμα «Ηρακλής» θα μπορούσε να λειτουργήσει υποστηρικτικά, καθώς θα επιτρέψει στις τράπεζες να χρησιμοποιήσουν κρατικές εγγυήσεις για να στηρίξουν τιτλοποιήσεις NPE συνολικά 30 διs. ευρώ. Η αποτελεσματικότητα, πάντως, θα εξαρτηθεί από τη διάθεση για τα προβληματικά ελληνικά assets, τα κόστη για τις τράπεζες και την κεφαλαιακή ελάφρυνση για τους τίτλους υψηλής εξασφάλισης.
Ακόμα και όταν οι ελληνικές τράπεζες φτάσουν τους στόχους του 2020, η αναλογία των NPEs (περίπου 20%) θα είναι σημαντικά υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (2%). Ως εκ τούτου, μια μη φιλική προς τις τράπεζες λύση θα μπορούσε να αποτελεί επιλογή, εάν η διαδικασία έχει απογοητευτικά αποτελέσματα. Επιπλέον, οι ρυθμιστικές αρχές μπορεί να απαιτήσουν βελτίωση της ποιότητας των κεφαλαίων αν/όταν ανακάμψει η κερδοφορία.