Η BofA εκτιμά ότι το επόμενο έτος τα δύο στοιχήματα που θα ευνοήσουν τους επενδυτές που επενδύουν στις ευρωπαϊκές μετοχές είναι οι αυξημένες θέσεις στην αγορά της Ελβετίας και οι μειωμένες θέσεις στην αγορά της Γερμανίας.
«Συνολικά είμαστε θετικοί (overweight) στην αμυντική ελβετική αγορά μετοχών, δεδομένου του πεδίου για ευρύτερα ασφάλιστρα κινδύνου λόγω της εξασθένησης της παγκόσμιας ανάπτυξης. Μειώνουμε τη Γερμανία σε θέση υποαπόδοσης (underweight) μετά την πρόσφατη πορεία και αναβαθμίζουμε το Ηνωμένο Βασίλειο σε ουδέτερη σύσταση (marketweight) μετά από έντονη υποαπόδοση φέτος. Είμαστε επίσης με θέση υποαπόδοσης για την Ιταλία και την Ισπανία, δεδομένης της σύνδεσής τους με τις τράπεζες, οι οποίες αναμένουμε να εξασθενήσουν λόγω των χαμηλότερων αποδόσεων των ομολόγων και των υψηλότερων ασφαλίστρων κινδύνου», επισημαίνουν οι αναλυτές του οίκου.
«Θέτουμε σύσταση υπεραπόδοσης για την αγορά μετοχών της Ελβετίας δεδομένης της προσδοκίας μας για αύξηση των παγκόσμιων ασφαλίστρων κινδύνου στο μέλλον. Η αμυντική ελβετική αγορά έχει υποαποδώσει σε σχέση με την Ευρώπη κατά 15% τα τελευταία δύο χρόνια, επιβαρυμένη από το ισχυρό παγκόσμιο περιβάλλον ανάπτυξης και την αδυσώπητη συμπίεση των ασφαλίστρων κινδύνου. Είμαστε τοποθετημένοι για μια μέτρια επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με τις προβλέψεις των οικονομολόγων της BofA, των οποίων οι προβλέψεις για την περιφερειακή ανάπτυξη υποδηλώνουν μια διαδοχική επιβράδυνση έως τα μέσα του 2025. Αυτό συνάδει με τη διεύρυνση των ασφαλίστρων κινδύνου και την άνοδο κατά 8% του σχετικού δείκτη τιμών των ελβετικών μετοχών έως τα μέσα του επόμενου έτους», συνεχίζει ο οίκος.
«Υποβαθμίζουμε τη Γερμανία από marketweight σε underweight μετά την πρόσφατη υπεραπόδοση. Το ράλι κατά 12% έναντι της Ευρώπης από τον Ιούνιο, το οποίο βοηθήθηκε από τη δυναμική συγκεκριμένων μετοχών, έχει αφήσει τον σχετικό δείκτη τιμών της Γερμανίας σε υψηλό τετραετίας και έχει τιμολογηθεί για πολλά θετικά μακροοικονομικά νέα σε μια εποχή που: i) βλέπουμε περιθώρια για χαλάρωση της παγκόσμιας ανάπτυξης στο μέλλον και ii) είμαστε επιφυλακτικοί όσον αφορά τους τομείς που συμμετέχουν στο τελευταίο ράλι. Βλέπουμε περιθώριο πτώσης έως και 8% για τον γερμανικό δείκτη σε σχέση με την Ευρώπη κατά τους επόμενους μήνες», προβλέπει η BofA.
«Είμαστε υποεπενδεδυμένοι στην Ιταλία και την Ισπανία λόγω του εύρους για υποαπόδοση των τραπεζών στο μέλλον: και οι δύο χώρες έχουν σημειώσει απότομη υπεραπόδοση, υποβοηθούμενες από την υψηλή στάθμιση των τραπεζών τους, οι οποίες είχαν μια ισχυρή πορεία τα τελευταία δύο χρόνια. Αναμένουμε ότι οι τράπεζες θα μετατραπούν από υπεραπόδοση σε υποαπόδοση το πρώτο εξάμηνο του επόμενου έτους, καθώς τα ασφάλιστρα κινδύνου διευρύνονται και οι αποδόσεις των ομολόγων εξασθενούν (σύμφωνα με την ανοδική τάση των στρατηγικών μας για τα επιτόκια στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και τη θετική άποψη για τα Bunds). Αυτό συνεπάγεται 9% και 8% υποαπόδοση για τις ιταλικές και ισπανικές μετοχές έως το γ’ τρίμηνο, αντίστοιχα», συνεχίζει η επενδυτική τράπεζα.
Παράλληλα, αναβαθμίζει το Ηνωμένο Βασίλειο από underweight σε marketweight, δεδομένης της εξασθένησης της επιβάρυνσης από την ενέργεια. Το Ηνωμένο Βασίλειο έχει υποχωρήσει περισσότερο από 10% σε σχέση με την αγορά από τα τέλη του 2022 λόγω της έντονης αδυναμίας στην ενέργεια (ο σημαντικότερος τομέας του βρετανικού δείκτη) και της αντοχής της λίρας. Επίσης η BofA βλέπει περιορισμένο δυναμικό για περαιτέρω πτώση δεδομένων: i) της πρόσφατης αναβάθμισης της ευρωπαϊκής ενέργειας από υποεπενδεδυμένη σε marketweight θέση και ii) της προσδοκίας τους για πτώση των ευρωπαϊκών κυκλικών έναντι των αμυντικών κλάδων που βοηθάει τον αμυντικό τομέα του Ηνωμένου Βασιλείου.
Τέλος, διατηρεί σε θέση marketweight τη Γαλλία παρά την πρόσφατη υποτίμηση, δεδομένης της συνεχιζόμενης πολιτικής αβεβαιότητας. Η υποαπόδοση κατά 10% από τον Μάρτιο, που εξηγείται καλά από τη διεύρυνση του 10ετούς spread OAT / Bund, σημαίνει ότι η Γαλλία είναι ήδη αρκετά προχωρημένη στην τιμολόγηση του σεναρίου εξασθένησης της παγκόσμιας ανάπτυξης και της πτώσης των ευρωπαϊκών μετοχών που αναμένει, ενώ η σύσταση marketweight διατηρείται δεδομένης της προοπτικής για συνεχιζόμενη πολιτική μεταβλητότητα.
Διαβάστε ακόμη
Ράδιο Κορασίδης: Άλλαξε χέρια το κτιριακό συγκρότημα στον Πειραιά (pics)
Προβλήματα στη λιανική απ’ τις αρρυθμίες της ΓΓΠΣ
Η Κομισιόν ενέκρινε την παράταση του «ΗΡΑΚΛΗ» έως τις 30 Ιουνίου 2025
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα