Axia για ΔΕΗ: Τιμή στόχος 22,6 ευρώ – Οι προβλέψεις για τα αποτελέσματα α’ τριμήνου

Στα 22,6 ευρώ τοποθετεί η Axia Research την τιμή στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ, σε ένα περιθώριο ανόδου της τάξης του 90,88% σε σύγκριση με την τιμή κλεισίματος της 17ης Μαΐου, στα 11,84 ευρώ. Παράλληλα, η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση buy (αγορά).

Με αφορμή τις σημερινές ανακοινώσεις της ΔΕΗ, η Axia κάνει λόγο για ένα ισχυρό set αποτελεσμάτων, με την αρωγή ενός πιο κερδοφόρου μείγματος πωλήσεων, ενσωματώνοντας επίσης για πρώτη φορά πλήρη τις δραστηριότητες της Ρουμανίας.

Σε αυτό το πλαίσιο, προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA της ΔΕΗ θα διαμορφωθούν στα 422 εκατ. ευρώ, 50,4% υψηλότερα σε ετήσια βάση, με τα καθαρά κέρδη στα 61,2 εκατ. ευρώ, 11,3% υψηλότερα σε ετήσια βάση.

Λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, αλλά και την αυξημένη κεφαλαιοποίηση (ως μέρος του στρατηγικού της σχεδίου) και την εποχικά αυξημένη WC, η χρηματιστηριακή εκτιμά μια μέτρια αύξηση του καθαρού δανεισμού της τάξης των 150-250 εκατ. ευρώ έως 3,3-3,4 δισ. ευρώ.

Εστιάζοντας στις δραστηριότητες της Ελλάδας, η εγχώρια ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας το α’ τρίμηνο του 2024 εκτιμάται ότι αυξήθηκε κατά 2% ετησίως και υποβοηθήθηκε από θετικές μακροοικονομικές τάσεις, συμπεριλαμβανομένου του τουρισμού.

Σε κάθε περίπτωση, επισημαίνει η Axia, το μερίδιο αγοράς της ΔΕΗ θα συνεχίσει να μειώνεται, αντανακλώντας κυρίως λιγότερα συμβόλαια Υψηλής Τάσης (όλα τα μεγάλα συμβόλαια έληξαν στο τέλος του 2023, μερικά από τα οποία έχουν επαναδιαπραγματευτεί, αλλά αρκετά δεν έχουν ανανεωθεί). «Τα συμβόλαια Υψηλής Τάσης ήταν τα λιγότερο κερδοφόρα στο μείγμα πωλήσεων της ΔΕΗ», σημειώνει.

Οι συνολικοί όγκοι πωλήσεων της ΔΕΗ παρουσιάζονται μειούμενοι κατά 13,8% σε 5,9 TWh. Η Axia υπολογίζει ότι οι πωλήσεις στον κλάδο της ενέργειας διαμορφώθηκαν σε 1,2 δισ. ευρώ το α’ τρίμηνο (-34% σε ετήσια βάση), καθώς τα τιμολόγια μειώθηκαν σημαντικά σε ετήσια βάση.

Στην τηλεδιάσκεψη που θα έχει η διοίκηση, η εστίαση θα πρέπει να δοθεί στην κερδοφορία του τμήματος παραγωγής, δεδομένης της πτώσης του TTF, των προσθηκών δυναμικότητας στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και της απόδοσης των εργασιών στη Ρουμανία.

Τέλος, η Axia υπενθυμίζει ότι η διοίκηση της ΔΕΗ στοχεύει στην επίτευξη EBITDA ύψους 1,7 δισ. ευρώ το 2024, με τη Ρουμανία να συνεισφέρει κατά 22% στο σύνολο.