Για ισχυρότερη και πιο ορατή κερδοφορία κάνει λόγο η Axia Research στο νέο της report για τη Mytilineos, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 48,6 ευρώ, από 43,1 ευρώ προηγουμένως, με δυνατότητα ανόδου (upside) 31,1% από τα τρέχοντα επίπεδα. Παράλληλα, επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» (buy).
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, είναι σημαντικό ότι, παρά το σημαντικό κεφάλαιο (substantial capex), η εταιρεία αναμένεται να συνεχίσει να διανέμει γενναιόδωρα μερίσματα, με την Axia να εφαρμόζει δείκτη διανομής (payout ratio) 34%, με εκτιμώμενη μερισματική απόδοση στο 4,3% για το 2024 και στο 4,6% για το 2025.
Σύμφωνα με την Axia, ο όμιλος δημοσίευσε ένα set ισχυρών αποτελεσμάτων το α’ τρίμηνο του 2024, με αύξηση 12% σε ετήσια βάση των EBITDA στα 252 εκατ. ευρώ και αύξηση 10% σε ετήσια βάση στα καθαρά κέρδη (μετά από μειοψηφίες) στα 158 εκατ. ευρώ, λόγω της συνεχιζόμενης ισχυρής απόδοσης του Τομέα Ενέργειας, που σημείωσε άνοδο 22% σε ετήσια βάση των EBITDA στα 184 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η Axia προσαρμόζει τις εκτιμήσεις της ώστε να ενσωματώνουν τις επιδόσεις του α’ τριμήνου, αλλά κυρίως να αντικατοπτρίζουν τον αντίκτυπο της συμφωνίας με τη ΔΕΗ τα επόμενα χρόνια. Πλέον προβλέπει ότι τα EBITDA του ομίλου Mytilineos θα αυξηθούν κατά 5,9% σε ετήσια βάση το 2024 σε περίπου 1,073 δισ. ευρώ, με περαιτέρω αύξηση στα 1,17 δισ. ευρώ το 2025 (που θα βασίζεται στις πωλήσεις σε ΑΠΕ όταν θα αρχίσει να υλοποιείται σταδιακά η συμφωνία με τη ΔΕΗ).
Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, το CAGR EBITDA για την περίοδο 2023-2026 υπολογίζεται πλέον στο 8,3%. Ανάπτυξη με «όχημα» τις ΑΠΕ και προβλεπόμενο CAGR EBITDA 2023-26 στο 25,3% αναμένονται λόγω της κερδοφορίας τόσο από το πρόγραμμα asset rotation, αλλά και από τις ίδιες δραστηριότητες. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 642,8 εκατ. ευρώ το 2024 (+3,2% σε ετήσια βάση) με το CAGR 2023-26 να υπολογίζεται στο 7,9%.
Παράλληλα, η Axia επαναλαμβάνει ότι ο όμιλος διαθέτει ισχυρούς «μοχλούς» για να ενισχύσει περαιτέρω την ανάπτυξή του και η συμφωνία με τη ΔΕΗ το απεικονίζει ξεκάθαρα. «Εξετάζοντας την αποτίμηση του ομίλου, στα προβλεπόμενα μεγέθη για το 2024, ο όμιλος διαπραγματεύεται με δείκτη P/E στο 8x και δείκτη EV/EBITDA στο 6,8x, ενώ για το 2025, ο όμιλος διαπραγματεύεται με P/E στο 7,3x και EV/EBITDA στο 6,4x, αντίστοιχα», σημειώνει η χρηματιστηριακή και προσθέτει:
«Θεωρούμε ότι αυτά τα επίπεδα διαπραγμάτευσης είναι μη απαιτητικά, δεδομένης i) της αυξημένης ορατότητας σε επίπεδο κερδοφορίας του ομίλου (από την παραγωγή ΑΠΕ, την κάθετη ενοποίηση της ηλεκτρικής ενέργειας, τις προοπτικές των δραστηριοτήτων αλουμινίου και το ασφαλές ανεκτέλεστο EPC) και ii) του ισχυρού ισολογισμού (εξαιρουμένου του χρέους χωρίς αναγωγή). Ο καθαρός δανεισμός προς EBITDA από 1,9x το 2023 (ή 1,4x εξαιρουμένου του χρέους χωρίς αναγωγή) θα υποχωρήσει στο 1,7x το 2026 (1,2x χωρίς αναγωγή) λόγω των ισχυρών ταμειακών ροών και των ελεγχόμενων απαιτήσεων για επενδύσεις, capex, δεδομένου του προγράμματος asset rotation.
Διαβάστε ακόμη
Πρόστιμο 6,2 εκατ. λιρών στην HSBC για βλαπτικές πρακτικές κατά 1,5 εκατ. πελατών της
Κλιματική αλλαγή: Οι πλούσιοι κερδίζουν δισεκατομμύρια «βοηθώντας» τους φτωχούς (γραφήματα)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ