Ο βρετανικός οίκος της HSBC αυξάνει την τιμή στόχο για την ελληνική τράπεζα Alpha Bank στα 3 ευρώ ανά μετοχή από 2,30 ευρώ προγενέστερα, με τη σύσταση να διατηρείται σε αγορά (buy).
O οίκος επισημαίνει ότι η μετοχή έχει τη μεγαλύτερη υποαπόδοση μεταξύ των τραπεζών της ευρύτερης περιοχής (EEMEΑ) φέτος χωρίς προφανή θεμελιώδη αδυναμία. Ο δείκτης αποτίμησης P/TBV σε 0,5 φορές επίσης φαίνεται αδικαιολόγητος, δεδομένου των προβλέψεων για τη μεταβολή των κερδών ανά μετοχή στο +5% και του δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων στο 12%.
«Επαναλαμβάνουμε τη σύσταση αγορά, με αύξηση της τιμής στόχου στα 3,00 ευρώ (από 2,30 ευρώ πριν). Οι μετοχές της Alpha σημείωσαν τη χειρότερη απόδοση της κάλυψης μας μεταξύ των τραπεζών της EEMEA φέτος, γεγονός που τοποθετεί την αποτίμησή της στο χαμηλότερο σημείο για το 2025 με 0,5 φορές τον δείκτη P/TBV και 5,3 φορές τον δείκτη P/E. Αποδίδουμε αυτή τη σχετική υποτίμηση σε μεταβατικούς παράγοντες:
1) η πώληση του μεριδίου του ΤΧΣ στην Πειραιώς εκτόπισε την Alpha από τις ροές,
2) η δομή του ισολογισμού της είχε ως αποτέλεσμα την κάπως πιο αργή επέκταση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) σε σχέση με τους ομολόγους της, ενώ τα επιτόκια αυξάνονταν.
Το τελευταίο αναμένεται να αντιστραφεί λαμβάνοντας υπόψη την πτωτική πορεία των επιτοκίων και προβλέπουμε ότι η Alpha θα επιτύχει 5% ετήσια αύξηση στα EPS την περίοδο 2023-2026 , περίπου 12% ROTE (προσαρμοσμένο για τα πλεονάζοντα κεφάλαια) και αυξανόμενα μερίσματα, για τα οποία η πιεσμένη αποτίμησή της φαίνεται αδικαιολόγητη. Η μετοχή της Alpha υποδηλώνει σήμερα το υψηλότερο περιθώριο ανόδου στην κάλυψη των τραπεζών μας στην ΕΜΕΑ», εξηγεί η βρετανική τράπεζα.
Ανθεκτικές προοπτικές NII και περιθώριο για εκπλήξεις στα κέρδη
Η Alpha Βank φαίνεται σε σχετικά πλεονεκτική θέση σε ένα περιβάλλον πτώσης των επιτοκίων, καθώς διαθέτει λιγότερα ρευστά στοιχεία ενεργητικού και περισσότερες προθεσμιακές καταθέσεις που θα ανατιμολογηθούν προς τα κάτω έναντι των άλλων τραπεζών στην Ελλάδα. «Αναμένουμε ότι το NII της θα αυξηθεί κατά 7% την επόμενη τριετία, ενώ οι υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες θα υποστούν στασιμότητα ή συρρίκνωση. Εξίσου σημαντικό, το σχετικά υψηλότερο κόστος κινδύνου CoR της Alpha των 75 μ.β., το οποίο υποθέτουμε συντηρητικά ότι παραμένει αμετάβλητο, έχει περιθώρια μείωσης, καθώς η βελτίωση των κεφαλαίων και η μείωση του αποθέματος NPEs θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε χαμηλότερα έξοδα τιτλοποίησης και εξυπηρέτησης στο μέλλον», εξηγούν οι αναλυτές του οίκου. Επιπλέον, η υλοποίηση των προσπαθειών περιορισμού του κόστους της τράπεζας και του στόχου αύξησης των προμηθειών θα σήμαινε 12% ανοδικό κίνδυνο για τα κέρδη το 2026. Τέλος, η HSBC επισημαίνει ότι η Alpha Bank θα προβεί σε επαναγορά μετοχών ύψους 30 εκατ. ευρώ στο δεύτερο εξάμηνο, η οποία θα μπορούσε να βοηθήσει στη στήριξη της τιμής της μετοχής, ενώ τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου τον Αύγουστο θα μπορούσαν να αποτελέσουν τον πλησιέστερο καταλύτη», καταλήγει η HSBC.
Διαβάστε ακόμη
JPMorgan: Κέρδη ρεκόρ με ώθηση από τη Visa
Η ελίτ των celebrities και του παγκόσμιου επιχειρείν στον πλουσιότερο γάμο του πλανήτη (pics)
Στο «σφυρί» διαμερίσματα, πάρκινγκ και οικόπεδα με χαμηλές τιμές εκκίνησης
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ