Η ταχεία απόκλιση μεταξύ των αγορών κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης και των ΗΠΑ αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς η ολοένα και πιο ισχνή ευρωπαϊκή οικονομία αυξάνει την πίεση στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για γρηγορότερες μειώσεις των επιτοκίων.
Η στενά παρακολουθούμενη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων έχει αυξηθεί στο μεγαλύτερο επίπεδό της από τον Ιούλιο, περίπου στις 183 μονάδες βάσης (bps), καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων ΗΠΑ έχουν αυξηθεί σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες, ενώ οι αντίστοιχες των γερμανικών έχουν αυξηθεί ελάχιστα. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές.
«Πιστεύουμε ότι αυτές οι δυναμικές της αγοράς έχουν και άλλο δρόμο μπροστά τους», δήλωσε ο Σάιμον Μπλαντέλ, συν-επικεφαλής του ευρωπαϊκού τμήματος σταθερού εισοδήματος στη BlackRock, η οποία διαχειρίζεται κεφάλαια ύψους 11,5 τρισ. δολαρίων, και η οποία προτιμά τα ευρωπαϊκά έναντι των αμερικανικών ομολόγων.
Ενώ η απότομη επιτάχυνση της αύξησης της απασχόλησης στις ΗΠΑ τον Σεπτέμβριο αναδεικνύει τη δύναμη της αμερικανικής οικονομίας, η επιχειρηματική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ συρρικνώθηκε απροσδόκητα τον περασμένο μήνα.
Οι επενδυτές αναμένουν τώρα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα επιβραδύνει τον ρυθμό μειώσεων των επιτοκίων της μετά από την πρόσφατη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, αλλά η ΕΚΤ αυτή την εβδομάδα αναμένεται να προβεί στην τρίτη μείωση των επιτοκίων της από τον Ιούνιο.
Η Goldman Sachs δήλωσε ότι η διαφορά απόδοσης των ομολόγων ΗΠΑ-Γερμανίας είναι πιθανό να αυξηθεί στις 200 μονάδες βάσης, επίπεδο που παρατηρήθηκε για τελευταία φορά νωρίτερα φέτος.
«Συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι τα ευρωπαϊκά επιτόκια θα υπεραποδώσουν έναντι των αμερικανικών, με τα δεδομένα να είναι πιο αδύναμα», ανέφεραν οι αναλυτές της τράπεζας σε σημείωμά τους.
Η διεύρυνση της ψαλίδας των αποδόσεων μεταφέρεται ήδη σε άλλες αγορές, με το ευρώ να πέφτει στο χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και περίπου δύο μήνες, καθώς οι υψηλότερες αποδόσεις προσελκύουν τους επενδυτές προς τα αμερικανικά ομόλογα, ενισχύοντας το δολάριο.
Παραπαίουσα οικονομία
Το υπουργείο Οικονομικών της Γερμανίας δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης θα συρρικνωθεί πιθανώς για δεύτερη συνεχή χρονιά το 2024. Ο άλλοτε κραταιός μεταποιητικός της τομέας συνεχίζει να δυσκολεύεται στον απόηχο της ενεργειακής κρίσης που προκλήθηκε από τον πόλεμο στην Ουκρανία.
«Οι αριθμοί δεν είναι καλοί», δήλωσε ο Μάικλ Βάιντνερ, συν-επικεφαλής του παγκόσμιου τμήματος σταθερού εισοδήματος της Lazard Asset Management. «Ούτε οι αριθμοί που αναφέρονται, ούτε οι εκτιμήσεις όσον αφορά τις προοπτικές και τους διάφορους δείκτες. Είναι όλοι αρκετά δυσοίωνοι και η διάθεση είναι ακόμη χειρότερη», συμπλήρωσε.
Εν τω μεταξύ, η Γαλλία έχει δεσμευτεί να αυξήσει τους φόρους και να περικόψει τις δημόσιες δαπάνες της, καθώς προσπαθεί να μειώσει το δημοσιονομικό της έλλειμμα. Αν και πολλοί επενδυτές το θεωρούν απαραίτητο, αυτή η κίνηση θα επιβαρύνει την ανάπτυξη στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης.
Ο Ρεϊνού Ντε Μποκ, επικεφαλής της ευρωπαϊκής στρατηγικής επιτοκίων της UBS, δήλωσε ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να μειωθούν έως και 1% στην ευρωζώνη το επόμενο έτος, εάν η ανάπτυξη δεν καταφέρει να ανακάμψει και δήλωσε ότι η μείωση του ελλείμματος της Γαλλίας θα λειτουργήσει ως τροχοπέδη. Η επιβράδυνση στην Κίνα, η οποία αποτελεί βασικό εμπορικό εταίρο της Ευρώπης, αποτελεί άλλη μια ανησυχία για τους επενδυτές.
Σε πλήρη αντίθεση, η εντυπωσιακή έκθεση για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου περιόρισε τους φόβους για απότομη επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας και έκανε τους επενδυτές να αποσύρουν τα στοιχήματα ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης για δεύτερη συνεχή συνεδρίαση τον Νοέμβριο.
Ο ΟΟΣΑ δήλωσε τον Σεπτέμβριο ότι αναμένει ότι η αμερικανική οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 2,6% φέτος και κατά 1,6% το 2025, έναντι αντίστοιχων ρυθμών ανάπτυξης 0,7% και 1,3% στην ευρωζώνη.
Μειώσεις επιτοκίων
Οι επενδυτές αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα σταματήσει να μειώνει τα επιτόκια στα τέλη του επόμενου έτους περίπου στο 2%, πολύ πάνω από τα μηδενικά επίπεδα που επικρατούσαν προπανδημικά. Σημειωτέον πως το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ είναι σήμερα 3,5%.
Ωστόσο, οι αναλυτές της Bank of America είναι επιφυλακτικοί για το αν η οικονομία της ευρωζώνης μπορεί να αντέξει τα επιτόκια του 2%, ένα επίπεδο που πολλοί οικονομολόγοι θεωρούν «ουδέτερο» – αφού θεωρείται πως ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα.
«Ο σημερινός κόσμος δεν διαφέρει πολύ από τον αντίστοιχο του 2017-2018: η εγχώρια ζήτηση παραμένει εκπληκτικά αδύναμη», ανέφεραν την περασμένη εβδομάδα οι αναλυτές της BofA. Η τράπεζα αναμένει ότι οι τιμές των ευρωπαϊκών ομολόγων θα αυξηθούν.
Παρά ταύτα, όπως αναφέρει το Reuters, δεν είναι όλοι οι επενδυτές απαισιόδοξοι για τις προοπτικές της ευρωζώνης, καθώς επισημαίνουν την ισχυρότερη ανάπτυξη σε χώρες όπως η Ισπανία και η Ιταλία.
«Τα ευρωπαϊκά στοιχεία είναι εντάξει. Σε σχέση με τις προσδοκίες, καταγράφουν ανάκαμψη», δήλωσε ο Λόιντ Χάρις, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Premier Miton Investors.
Ο ίδιος δήλωσε ότι πιστεύει ότι οι αγορές τιμολογούν υπερβολικά πολλές μειώσεις επιτοκίων και αναμένει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα αυξηθούν και πάλι, αν και περισσότερο στις ΗΠΑ παρά στην Ευρώπη.
«Οι ΗΠΑ είναι απλώς ελαφρώς διαφορετικές στο ότι έχουν περισσότερες δημόσιες δαπάνες και μεγαλύτερη προθυμία για αυξημένο έλλειμμα. Αυτό είναι, εν τέλει, ο κινητήριος μοχλός της αμερικανικής οικονομίας», συμπλήρωσε χαρακτηριστικά.
Διαβάστε ακόμη:
«Μοντέλο ΕΦΚΑ» στην ΑΑΔΕ με 3 υποδιοικητές και ιδιώτες μάνατζερ από την αγορά
Νέοι κανόνες για τα φιλοδωρήματα: Τι γλιτώνει ο εργαζόμενος και πώς θα ελέγχεται ο επιχειρηματίας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα