Σε μια μικρή αλλά προσοδοφόρα γωνιά της αγοράς δομημένων πιστωτικών προϊόντων, τα boutique funds που διοικούνται από πρώην στελέχη της Credit Suisse κερδίζουν γρήγορα έδαφος.
Εταιρείες όπως η ArtCap Strategies, που συνιδρύθηκε από τον Αντόνιο Ναβάρο και η Enosis Capital, που ξεκίνησε από τον Ράμζι Ίσα, έχουν διαπραγματευτεί βασικούς ρόλους σε δύο από τις τέσσερα debt-for-nature-swaps, που έγιναν από τον Οκτώβριο. Η ArtCap βοήθησε στον συντονισμό ενός swap 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για το Ελ Σαλβαδόρ και τώρα βρίσκεται σε συζητήσεις με κυβερνήσεις στη Λατινική Αμερική και την Αφρική. H Enosis μόλις συμβούλεψε σε μια συμφωνία ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για τον Ισημερινό, με περισσότερες να βρίσκονται στα σκαριά.
Αν και η αγορά παραμένει μικρή, μόλις 4 δισ. δολάρια, εκτιμάται ότι θα αυξηθεί σε περίπου 100 δισ. δολάρια τα επόμενα χρόνια.
Τα swaps αυτά βρίσκουν εύνοια στις κυβερνήσεις που επιθυμούν να αναχρηματοδοτήσουν το υφιστάμενο χρέος και να διαθέσουν τις αποταμιεύσεις για περιβαλλοντικά έργα. Οι συμφωνίες είναι γενικά πολύπλοκες, κατά παραγγελία και υποστηρίζονται από πολυμερείς αναπτυξιακές τράπεζες.
Το μοντέλο της ArtCap είναι να δημιουργεί και να δομεί συμφωνίες και στη συνέχεια να φέρνει μια μεγάλη τράπεζα για τα τελικά στάδια μιας συναλλαγής.
Η Bank of America, η οποία χειρίστηκε τη συμφωνία για το Εκουαδόρ στην οποία ο Ίσα ήταν σύμβουλος, αναμένει ότι η αγορά θα ανακάμψει.
Ο Ναβάρο ξεκίνησε την ArtCap τον Ιανουάριο του 2023 μαζί με τον Χιέου Φαμ, έναν άλλο πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της Credit Suisse, και τον Αλεξάντρο Χαραμίγιο, ο οποίος ήταν εμπορικός διευθυντής της Bladex. Ο Ναβάρο δήλωσε ότι η απόφαση για την απόσχιση καθοδηγήθηκε από την αίσθηση παράλυσης εντός της Credit Suisse εκείνη την εποχή.
Μετά την εμπλοκή της Credit Suisse στο σκάνδαλο της Archegos Capital Management έγινε «πιο δύσκολο να εγκριθούν οι συμφωνίες εσωτερικά από ό,τι στην πραγματικότητα να γίνουν οι συμφωνίες», δήλωσε ο ίδιος. «Η τράπεζα δεν ήθελε να επενδύσει χρήματα».
Όταν η Credit Suisse τελικά κατέρρευσε, η «τεράστια τρύπα» που άφησε στην αγορά για τις ανταλλαγές χρέους σήμαινε ότι η ώρα ήταν ιδανική για την ArtCap να προσθέσει έναν συμβουλευτικό βραχίονα, δήλωσε ο Ναβάρο.
Ένα μεγάλο μέρος της επιτυχίας των ανταλλαγών χρέους βασίζεται στη συμμετοχή των πολυμερών αναπτυξιακών τραπεζών. Όμως στην αμερικανική ήπειρο, η αλλαγή στην κυβέρνηση των ΗΠΑ μπορεί να δημιουργήσει κάποιες προκλήσεις, δήλωσε ο Ναβάρο στο Βloomberg.
Οι MDBs (multilateral development banks) και τα ιδρύματα αναπτυξιακής χρηματοδότησης έχουν συμβάλει στην ενεργοποίηση των συμφωνιών προσφέροντας εγγυήσεις αποπληρωμής ή ασφάλιση. Η παρουσία τους μειώνει το κόστος για τους δανειολήπτες και βοηθά στην προσέλκυση επενδυτών σε αγορές που διαφορετικά θα μπορούσαν να θεωρηθούν πολύ επικίνδυνες.
Η Inter-American Development Bank, στην οποία οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος, και η US International Development Finance Corp., ένας οργανισμός της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, ήταν οι πιο δραστήριες μέχρι σήμερα.
Η ArtCap ξεφεύγει τώρα από τις παραδοσιακές συμφωνίες debt for nature και έχει αρχίσει να προωθεί ένα νέο είδος ανταλλαγής που πλαισιώνεται γύρω από την ενεργειακή ασφάλεια, δήλωσε ο Ναβάρο. Ο στόχος είναι η εξοικονόμηση πόρων που προκύπτουν από την αναχρηματοδότηση του χρέους να πηγαίνει στην εισαγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου από τις ΗΠΑ και στην κατασκευή μονάδων υγροποιημένου φυσικού αερίου, είπε.
Διαβάστε ακόμη
Τα δυνατά και αδύνατα σημεία στα αποτελέσματα των τραπεζών (διάγραμμα)