H BofA επισημαίνει ότι οι ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές έχουν επιστρέψει δυναμικά από το sell off του περασμένου καλοκαιριού, υπεραποδίδοντας κατά 15% από τον Σεπτέμβριο σε σχέση με τους αμυντικούς τίτλους, ωστόσο το κοντινό μέλλον είναι δυσοίωνο.
«Παραμένουμε αρνητικοί για τις ευρωπαϊκές μετοχές, αλλά βλέπουμε περιθώρια για συνεχή τακτική υπεραπόδοση σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές. Οι μακροοικονομικές υποθέσεις μας για εξασθένηση των παγκόσμιων δεικτών PMI και διεύρυνση των ασφαλίστρων κινδύνου συνάδουν με περίπου 10% πτώση για τον δείκτη Stoxx 600 από το τρέχον ιστορικό υψηλό του στις 530 μονάδες περίπου στις 470 μονάδες έως τα μέσα του έτους. Ωστόσο, ενώ είμαστε αρνητικοί για την αγορά συνολικά, βλέπουμε περιθώρια για συνεχή τακτική υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των παγκόσμιων στρατηγικών αναλυτών μας, δεδομένων των προσδοκιών μας για άνοδο του δείκτη PMI της ζώνης του ευρώ από τα τρέχοντα υποτονικά επίπεδα», προβλέπει ο οίκος.
Οι αναλυτές του αμερικανικού επενδυτικού οίκου βλέπουν πιθανότητα για επιστροφή σε αρνητικές μακροοικονομικές εκπλήξεις παγκοσμίως, υποδηλώνοντας νέα υποαπόδοση των κυκλικών στο μέλλον. Μεταξύ των αμυντικών επιλογών προτιμούν τα φαρμακευτικά προϊόντα και τα τρόφιμα και ποτά, ενώ μεταξύ των κυκλικών, τα ημικατεργασμένα και τα χημικά εξακολουθούν να φαίνονται ελκυστικά.
«Οι κυκλικές μετοχές ανακάμπτουν έντονα από την περσινή υποχώρηση: Οι ευρωπαϊκοί κυκλικοί τίτλοι έχουν πραγματοποιήσει μια ισχυρή επιστροφή από το sell off του περασμένου καλοκαιριού, υπεραποδίδοντας κατά 15% έναντι των αμυντικών τίτλων, λόγω της ανάκαμψης των επιτοκίων και της επιστροφής των παγκόσμιων μακροοικονομικών εκπλήξεων σε θετικό έδαφος, αφήνοντας τη σχετική τιμή των κυκλικών τίτλων μόνο οριακά κάτω από το υψηλό 30 ετών του περασμένου Απριλίου. Το ερώτημα είναι αν θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν οι κυκλικές μετοχές. Ενώ η κοινή γνώμη αναμένει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει ισχυρή και οι αποδόσεις των ομολόγων θα διολισθήσουν υψηλότερα, ένα μακροοικονομικό περιβάλλον που θα ευνοούσε περαιτέρω υπεραπόδοση των κυκλικών, βλέπουμε περιθώρια εξασθένισης της παγκόσμιας ανάπτυξης έως τα μέσα του έτους, σύμφωνα με τις περιφερειακές προβλέψεις ανάπτυξης των οικονομολόγων μας.
Αυτό θα σήμαινε περιθώριο για παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις να γίνουν και πάλι αρνητικές, ένα αποτέλεσμα που υποδηλώνεται επίσης από την τυπική καθυστερημένη επίδραση της ανόδου του δολαρίου και που θα ήταν συνεπές με ανοδική πορεία των παγκόσμιων ασφαλίστρων κινδύνου από τα σημερινά εξαιρετικά συμπιεσμένα επίπεδά τους. Εάν η παγκόσμια ανάπτυξη υποχωρήσει, οι παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις γίνουν αρνητικές και τα ασφάλιστρα κινδύνου αυξηθούν, αυτό θα υποδηλώνει ότι οι κυκλικοί έναντι των αμυντικών είναι κοντά σε μια κορυφή, με τις μακροοικονομικές υποθέσεις μας να συνάδουν με μια κυκλική υποχώρηση 15% μέχρι το καλοκαίρι, αφήνοντάς μας υποεπενδεδυμένους», προβλέπει η BofA.
«Μεταξύ των κυκλικών κλάδων, τα κεφαλαιουχικά αγαθά και τα δομικά υλικά έχουν την ισχυρότερη αρνητική συσχέτιση με τα παγκόσμια ασφάλιστρα κινδύνου και, ως εκ τούτου, φαίνονται πιο ευάλωτοι εάν η εξασθένηση της παγκόσμιας ανάπτυξης οδηγήσει τα ασφάλιστρα κινδύνου σε υψηλότερα επίπεδα. Οι κυκλικοί κλάδοι που εξακολουθούν να φαίνονται ελκυστικοί περιλαμβάνουν τα ημικατεργασμένα προϊόντα και τα χημικά, οι οποίοι και οι δύο υπολείπονται σημαντικά των τυπικών μακροοικονομικών τους παραγόντων. Μεταξύ των αμυντικών τομέων, βλέπουμε τις καλύτερες ευκαιρίες στη φαρμακοβιομηχανία, με την πρόσφατη υποχώρηση του τομέα να τον αφήνει να υπολείπεται της ιστορικής του σχέσης με τις παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις και τα πιστωτικά περιθώρια, και στα τρόφιμα και ποτά, με αυτόν τον εξαιρετικά αμυντικό τομέα να υπεραποδίδει αξιόπιστα σε διευρυνόμενα ασφάλιστρα κινδύνου», καταλήγει η τράπεζα.
Διαβάστε ακόμη
BDI Ιndustry: Σε βαθιά οικονομική κρίση η Γερμανία
DeepSeek: Τι είναι και γιατί αλλάζει τα δεδομένα του κλάδου της τεχνητής νοημοσύνης (πίνακες)
Ο Ελον Μασκ κάνει πραγματικότητα το X Money – Τι περιλαμβάνει η συμφωνία με τη Visa (tweet)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα